慧通綜合報(bào)道:
面臨農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型以及經(jīng)濟(jì)走勢持續(xù)低迷的現(xiàn)狀,VC/PE機(jī)構(gòu)將視線轉(zhuǎn)向具有較強(qiáng)抗周期特性的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,并對細(xì)分領(lǐng)域水果種植及加工行業(yè)關(guān)注度有所提升。根據(jù)Chi-naVentue投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì),目前國內(nèi)水果種植及加工行業(yè)共有11家企業(yè)登陸資本市場,累計(jì)融資規(guī)模達(dá)6.09億美元,其中果汁加工企業(yè)匯源果汁和海升果汁具有VC/PE背景,兩家企業(yè)上市惠理基金、華平、高盛實(shí)現(xiàn)退出。
不過,ChinaVenture投中集團(tuán)[微博]分析師萬格分析認(rèn)為,行業(yè)內(nèi)土地流轉(zhuǎn)困難、投資周期長、產(chǎn)品流通難以進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)品渠道、行業(yè)整體從業(yè)人員素質(zhì)較低、財(cái)務(wù)狀況不夠明晰短期難以達(dá)到上市規(guī)模等現(xiàn)象需引起投資人重視。
各路資本熱衷農(nóng)業(yè)
2011年11月底,國家農(nóng)業(yè)部發(fā)布《農(nóng)業(yè)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》,重點(diǎn)提出充分發(fā)揮科技在農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的支撐和引領(lǐng)作用;2012年初,中共中央、國務(wù)院自2004年起連續(xù)9年發(fā)布中央一號文件,文件中提到“加大農(nóng)業(yè)投入和補(bǔ)貼力度,提升農(nóng)村金融服務(wù)水平、穩(wěn)定和完善農(nóng)村土地政策”,國家在戰(zhàn)略層面對農(nóng)業(yè)的重視與扶持促使各路資本紛紛下注農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。
“農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化歷來是我國的重要問題,其實(shí)中央一號文件,從2004年到2010年這幾年,其中有一年專門的標(biāo)題就是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。”著名農(nóng)業(yè)問題研究專家、中國社會科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員杜曉山曾表示,“所以從國家層面講,我國的農(nóng)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級期,而發(fā)達(dá)國家已走過了這個(gè)階段,在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)升級發(fā)展的路上,有不少投資機(jī)會。”
近幾年,國內(nèi)大型產(chǎn)業(yè)資本一方面將投資農(nóng)業(yè)作為一種資產(chǎn)配置,另外還是主要看好國內(nèi)農(nóng)業(yè)正處于向規(guī)?;?、集約化、品牌化的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型時(shí)期,投資機(jī)遇難得,如武鋼集團(tuán)、聯(lián)想控股、綠城集團(tuán)紛紛在近期宣布布局農(nóng)業(yè),行業(yè)巨頭們涉水農(nóng)業(yè)使得國內(nèi)農(nóng)業(yè)投資不斷升溫。與此同時(shí),自去年以來整體經(jīng)濟(jì)低迷也使得國內(nèi)VC/PE機(jī)構(gòu)采取較為謹(jǐn)慎的投資策略,部分投資機(jī)構(gòu)將投資視線轉(zhuǎn)向抗經(jīng)濟(jì)周期較強(qiáng)、下游產(chǎn)業(yè)較為豐富的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。
除了政策的扶持,業(yè)內(nèi)人士表示,由于中國獨(dú)特的國情——人口基數(shù)大,人口紅利也是PE/VC看好的一個(gè)因素。
據(jù)悉,國內(nèi)VC/PE機(jī)構(gòu)對水果種植及加工領(lǐng)域的關(guān)注在2008年開始凸顯,根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示,2006年至今國內(nèi)共有28家水果種植及加工企業(yè)獲得VC/PE機(jī)構(gòu)注資,累計(jì)披露融資規(guī)模達(dá)7.38億美元,其中2010年行業(yè)融資規(guī)模達(dá)到近7年融資規(guī)模最高值4.7億美元,除去當(dāng)年賽富基金2.61億美元PIPE投資匯源果汁的交易外,河南農(nóng)開投6000萬元注資濃縮果蔬汁緣分果業(yè)的交易成為當(dāng)年融資規(guī)模較大的一起。
水果行業(yè)遇發(fā)展瓶頸
農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈相當(dāng)龐大,包括種植、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)四大類,分為產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后三大生產(chǎn)環(huán)節(jié)及農(nóng)資流通、農(nóng)產(chǎn)品流通等環(huán)節(jié)。產(chǎn)前主要包括育種、肥料、機(jī)具等行業(yè);產(chǎn)中主要包括種植、養(yǎng)殖、采摘等行業(yè);產(chǎn)后包括了農(nóng)產(chǎn)品的初加工、深加工等。在產(chǎn)業(yè)鏈里,還有與其他行業(yè)如地產(chǎn)、旅游等相結(jié)合的復(fù)合產(chǎn)業(yè)機(jī)會。業(yè)內(nèi)人士向記者表示,目前農(nóng)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)升級的重要時(shí)機(jī),PE/VC的進(jìn)入會看未來的投資收益預(yù)期。“資本投資農(nóng)業(yè),投的是現(xiàn)代農(nóng)業(yè),而不是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)。”資深農(nóng)業(yè)投資人、天圖創(chuàng)投的合伙人王岑認(rèn)為。
新鮮“水果”看上去可口誘人,但萬格向記者表示,從水果行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來看,水果種植行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游,中游為水果深加工領(lǐng)域,產(chǎn)品較為豐富,可涉及罐頭、果汁、休閑食品、果酒等行業(yè),下游為產(chǎn)品的流通領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看,水果種植行業(yè)在發(fā)展過程中還面臨以下瓶頸:
從上游水果種植行業(yè)來看,目前國內(nèi)水果種植行業(yè)分布仍比較分散,不能夠達(dá)到規(guī)模化運(yùn)作是行業(yè)發(fā)展的瓶頸之一。這主要是受限于國內(nèi)土地所有權(quán)政策的限制,國家對土地?fù)碛型恋厮袡?quán),而農(nóng)民或企業(yè)只能擁有土地的使用權(quán)。因此,從行業(yè)發(fā)展角度來講,要想將水果種植企業(yè)走向規(guī)模化發(fā)展,尋求大量集中的土地使用就顯得尤為關(guān)鍵。目前尋求土地供應(yīng)有兩種方式,一種是從政府手中征求批地,但通常這種方式較為困難;另外一種方式就是從農(nóng)民手中連續(xù)租用若干年的土地使用權(quán),農(nóng)村正規(guī)土地流轉(zhuǎn)部門及相關(guān)鼓勵(lì)政策的缺失使得農(nóng)民流轉(zhuǎn)土地沒有法律保障,因此農(nóng)民不愿積極地與種植企業(yè)配合,轉(zhuǎn)租土地。
從中游水果深加工領(lǐng)域來看,由于水果含糖量較高,易生蟲,保質(zhì)期比較短,采用鹽浸或其他食品添加劑等方式處理,會使水果在深加工后不但口味發(fā)生變化,自身營養(yǎng)結(jié)構(gòu)也發(fā)生改變,降低了水果自身的食用價(jià)值。保存水果要求長時(shí)間保持鮮果的質(zhì)量、色澤、營養(yǎng)含量,還要控制微生物水平,延長產(chǎn)品保質(zhì)期的同時(shí)做到充分預(yù)防食品安全,因此,行業(yè)普遍對冷鏈保鮮技術(shù)匱乏成為企業(yè)發(fā)展的又一瓶頸。
據(jù)悉,產(chǎn)品的流通領(lǐng)域通常是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈附加值最高的一個(gè)環(huán)節(jié),與已經(jīng)成熟布局的消費(fèi)品銷售渠道相比較,農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的流通渠道還不是特別完善。一方面國內(nèi)水果產(chǎn)品尚未形成品牌化,缺少品牌作為支撐很難進(jìn)入傳統(tǒng)的超市渠道,另外,即使能夠進(jìn)入超市,昂貴的上架費(fèi)和促銷費(fèi)用也是水果企業(yè)難以承擔(dān)的。因此,部分水果企業(yè)初期不得不自建銷售渠道,而自建渠道則對渠道擴(kuò)張能力和資金支持提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
VC/PE機(jī)構(gòu)警惕風(fēng)險(xiǎn)
萬格進(jìn)一步指出,對水果種植及加工領(lǐng)域的投資要注意風(fēng)險(xiǎn)。
首先,水果種植行業(yè)作為農(nóng)業(yè)的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,面臨著不可避免的自然災(zāi)害及蟲害風(fēng)險(xiǎn),另外行業(yè)整體投資周期比較長,前期需要資本的大量注入擴(kuò)大規(guī)模,中后期需要投資機(jī)構(gòu)幫助其完善產(chǎn)品銷售渠道,拉長了VC/PE機(jī)構(gòu)整體的投資回報(bào)周期。
第二,行業(yè)整體從業(yè)人員素質(zhì)較低,對股權(quán)投資這種新的投資方式?jīng)]有具體概念,相對于股權(quán)投資,企業(yè)家往往更傾向于傳統(tǒng)的銀行貸款,使得VC/PE機(jī)構(gòu)在與企業(yè)家溝通時(shí)難度倍增。同時(shí),企業(yè)的財(cái)務(wù)情況不夠清晰,沒有將上市納入企業(yè)的發(fā)展目標(biāo),對于VC/PE機(jī)構(gòu)比較熱衷的IPO退出,進(jìn)入后對其財(cái)務(wù)的梳理成為其面臨的又一風(fēng)險(xiǎn)。
第三,食品安全問題凸顯。此前曾爆出的瘦肉精、三聚氰胺、黃曲霉素等食品行業(yè)安全問題,凸顯出國內(nèi)農(nóng)業(yè)企業(yè)仍處于低利潤的發(fā)展階段,各環(huán)節(jié)可獲取的實(shí)際利潤微小使得部分企業(yè)鋌而走險(xiǎn),一旦食品安全問題爆發(fā),將對企業(yè)產(chǎn)生致命打擊,日后發(fā)展嚴(yán)重受阻。因此,VC/PE投資機(jī)構(gòu)的介入,通過技術(shù)創(chuàng)新與規(guī)模的擴(kuò)大,延伸產(chǎn)業(yè)鏈長度,提升企業(yè)品牌價(jià)值,提升各環(huán)節(jié)利潤空間,才是避免出現(xiàn)食品安全問題的最佳選擇。
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