慧通綜合報道：

(2012年12月17日)美國當(dāng)?shù)貢r間12月12日，美聯(lián)儲宣布將繼續(xù)采取大規(guī)模的量化寬松措施，重振就業(yè)市場活力，促進美國經(jīng)濟復(fù)蘇。美聯(lián)儲將在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后，擴大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計劃，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。分析人士認為，伴隨著這次會議以及將要展開的歐盟峰會及日本大選，未來全球新一輪的貨幣寬松將成為主要經(jīng)濟體共識，寬松貨幣將主導(dǎo)2013年全球經(jīng)濟形勢，未來經(jīng)濟復(fù)蘇確定性進一步增強。

從下周開始至年底前，美聯(lián)儲會議、歐盟峰會、日本大選將陸續(xù)展開，而從美聯(lián)儲新近公布的措施可以看出，量化寬松依然是今后較長一段時間貨幣政策的主題。從本次美聯(lián)儲會議的內(nèi)容看，市場關(guān)注疑點已經(jīng)明曉。扭轉(zhuǎn)延期后繼續(xù)擴大資產(chǎn)的購買將有利于緩解美國的“財政懸崖”，同時超低利率的維系將給市場以更確定的信心，從而有助于美國經(jīng)濟復(fù)蘇。從近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示其終端需求并不弱。美國11月非農(nóng)就業(yè)人口季調(diào)后增加14.6萬人，遠超市場預(yù)期的8.5萬人。且從分行業(yè)數(shù)據(jù)來看，與消費需求直接相關(guān)的批發(fā)零售、健康教育、餐飲休閑等行業(yè)就業(yè)增長幅度較大。零售銷售就業(yè)率未季調(diào)前數(shù)據(jù)達到歷史高位，顯示出旺季的特性。同時，汽車銷售數(shù)據(jù)也延續(xù)了強勢增長的趨勢，這均顯示美國終端需求不弱。從另一個角度看，雖然商品生產(chǎn)部門就業(yè)增長放緩，這意味著企業(yè)生產(chǎn)仍受到財政的短期制約。但是，商品生產(chǎn)部門與服務(wù)業(yè)就業(yè)增長出現(xiàn)了分化，11月ISM制造業(yè)PMI再度滑入收縮區(qū)間，且?guī)齑娣猪椣陆狄馕吨斦唐谥萍s之后，企業(yè)或出現(xiàn)一輪的補庫存，這有可能適度促進美國投資的增長。從美國的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇將會沿著既有的途徑持續(xù)，而制造業(yè)重振可能在2013年出現(xiàn)起色，新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)投資增長將主導(dǎo)未來美國經(jīng)濟增長的速度。

歐洲在未來可能還會繼續(xù)延續(xù)寬松的政策。今年9月以來歐央行提出的OMT購債計劃至今尚未使用，市場一些觀點認為西班牙在明年求助的概率非常大，這可能意味著OMT將正式啟動。同時，與美聯(lián)儲的雙重目標(biāo)不同，歐央行對于通脹的容忍度相對較低。受能源價格及稅率調(diào)整的影響，目前歐洲主要經(jīng)濟體的通脹始終高于其2%的目標(biāo)值。能源價格上漲放緩疊加經(jīng)濟疲弱將逐步傳導(dǎo)至物價方面，歐元區(qū)通脹或?qū)⒃?013年降至2%以下。今年12月歐央行會議大幅下調(diào)了2012-2013年經(jīng)濟增長及通脹預(yù)期，未來歐央行降息的窗口已經(jīng)不遠。

再從日本的近況看，日本正進行的新一輪大選，再度出現(xiàn)12黨混戰(zhàn)的局面。目前自民黨黨首安倍晉三出任日本下屆首相已成定局。安倍晉三的競選主張顯示若其當(dāng)選，日本或?qū)⒊霈F(xiàn)貨幣財政雙松的政策組合，同時實施零利率政策，這也意味著將采取更為開放式的、無限的貨幣寬松。如果這些措施能實施，那么可以肯定，未來日本經(jīng)濟政策還會進一步加大寬松力度。

從主要經(jīng)濟體近日的表現(xiàn)和未來的預(yù)期看，未來全球貨幣政策進一步寬松將是大概率事件，其中的背景無疑是當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇的力度和進程依然偏弱。雖然不同經(jīng)濟體有著相異的訴求，但從政策未來的出發(fā)點看，放松還將是確定的主題。中國未來的經(jīng)濟政策調(diào)整，無疑會受到這些經(jīng)濟體政策的影響?？梢钥吹?，中國與目前世界主要經(jīng)濟體的利差已經(jīng)達到高位，未來中國央行貨幣政策可能會在維持現(xiàn)有水平和基調(diào)的情況下進行適度微調(diào)。如何減少中外的利差，減緩國際資本的影響將是中國央行制定貨幣政策時考慮的主要因素。

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