慧通綜合報(bào)道：

(2012年12月26日)美東紐約四處洋溢著圣誕節(jié)的氣氛，數(shù)街之隔的華爾街卻透露出一絲對(duì)2013年的焦慮，在這種背景下，“減倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，向新興市場(chǎng)分流”已成為華爾街各類機(jī)構(gòu)投資者的一致行動(dòng)。

“不管美聯(lián)儲(chǔ)如何延續(xù)寬松貨幣政策或財(cái)政懸崖問(wèn)題將以何種談判結(jié)局告別，明年肯定會(huì)非常艱難。”一位美國(guó)華裔共同基金經(jīng)理黃一波近日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，他正在和基金公司董事會(huì)密切商議如何分散目前投資賬戶，把“雞蛋”分散到全球多個(gè)“市場(chǎng)籃子”里。“投向中國(guó)等新興市場(chǎng)是分散投資敞口、對(duì)沖明年美股等成熟市場(chǎng)衰退風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)考慮，我們已經(jīng)在考察在中國(guó)香港發(fā)行對(duì)應(yīng)A股市場(chǎng)的投資產(chǎn)品，也可能會(huì)成立一個(gè)小型對(duì)沖基金產(chǎn)品。”黃一波稱。

長(zhǎng)期“財(cái)政懸崖”憂慮
“兩黨談判結(jié)果對(duì)股市中期表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，并不會(huì)產(chǎn)生特別直接的影響。”黃一波認(rèn)為，這是業(yè)界預(yù)期中的事情，而奧巴馬在任的經(jīng)濟(jì)政策，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難躲避另一層意義上的長(zhǎng)期“財(cái)政懸崖”，“2013年美國(guó)財(cái)政一定是收入減少、稅收增加和政府縮減開(kāi)支的困難時(shí)期，會(huì)影響美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，種種對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看空和美國(guó)財(cái)政的長(zhǎng)期憂慮，令美股市場(chǎng)具備充分調(diào)整的空間。”他表示。

大型基金富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）旗下的開(kāi)普敦全球股票集團(tuán)（Templeton Global Equity Group）近日也認(rèn)為，“財(cái)政懸崖”預(yù)期將使明年美國(guó)GDP縮水，在提高稅收和強(qiáng)制縮減開(kāi)支“雙管齊下”的情況下，財(cái)政缺口的增大，短期內(nèi)會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，尤其是一些周期性杠桿的地區(qū)和行業(yè)板塊股票會(huì)受到嚴(yán)重影響。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)受不確定因素打壓，自律的投資者會(huì)有“逢低買入”的機(jī)會(huì)。

據(jù)記者梳理統(tǒng)計(jì)，不少美國(guó)共同基金都在近一個(gè)月中大幅降低了管理賬戶中的股票頭寸，避免被可能出現(xiàn)的市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)傷及今年前幾個(gè)月的上漲利潤(rùn)。

一位執(zhí)行投資策略委員會(huì)減持決定的美股交易員對(duì)本報(bào)記者表示，“雖然整個(gè)美國(guó)都知道素來(lái)就存在的黨派之爭(zhēng)并非會(huì)真的觸發(fā)‘財(cái)政懸崖’發(fā)生，但既然這個(gè)概率存在就代表著不確定性，而且我們不能忘記2011年的債務(wù)危機(jī)教訓(xùn)，當(dāng)時(shí)那場(chǎng)風(fēng)波導(dǎo)致了巨大的市場(chǎng)損失。”

2011年整個(gè)夏天，美國(guó)國(guó)會(huì)減赤“超級(jí)委員會(huì)”都在為達(dá)成削減聯(lián)邦政府預(yù)算赤字的計(jì)劃而努力，但直至當(dāng)年11月下旬，結(jié)果依然是談判破裂，次日（2011年11月22日）美股全線大跌，其中道指狂瀉250點(diǎn)，納指和標(biāo)普跌幅均接近2%；而在此前的8月，美國(guó)破天荒地失去了3A信用評(píng)級(jí)。當(dāng)時(shí)有分析師預(yù)計(jì)，這場(chǎng)持續(xù)數(shù)月的美債危機(jī)和減赤談判鬧劇，使全球股票市場(chǎng)財(cái)富蒸發(fā)超過(guò)12萬(wàn)億美元。

美國(guó)黑石公司副董事長(zhǎng)拜倫·韋恩也在日前的例行公告中警示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性在增強(qiáng)，市場(chǎng)注意力也集中在“財(cái)政懸崖”之上，盡管美國(guó)會(huì)兩黨均表示愿意采取步驟避免自動(dòng)生效的削減開(kāi)支和上調(diào)稅收將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但具體協(xié)議尚未達(dá)成，對(duì)職業(yè)投資人來(lái)說(shuō)，這樣的時(shí)刻很難做出重大的投資決策。

經(jīng)濟(jì)前景陰霾

“這并不是很久以前的歷史，而是所有投資人都可以預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。”上述交易員表示，以道指為例，在美債談判破裂大跌之前，整個(gè)2011年上半年的走勢(shì)都比較強(qiáng)勁，道指一度觸及13000點(diǎn)高位，“這和2012年‘財(cái)政懸崖’談判的上半年走勢(shì)非常相似，很多機(jī)構(gòu)在幾個(gè)月大幅上漲后也傾向于暫時(shí)鎖定收益和離場(chǎng)避險(xiǎn)。”他認(rèn)為，從盤(pán)面看，繼今年9月底攀升到13000點(diǎn)之后，道指在近三個(gè)月走勢(shì)反復(fù)，市場(chǎng)猶豫氣氛濃烈。

在一些美國(guó)智庫(kù)的眼里，即便“財(cái)政懸崖”最終得以避免，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)懸崖似乎無(wú)路可逃。美國(guó)哈蘭學(xué)院（Heartland Institute）的一位福利和預(yù)算政策顧問(wèn)彼得·費(fèi)拉瑞（Peter Ferrare）認(rèn)為，奧巴馬在兩黨談判中的強(qiáng)勢(shì)態(tài)度，以及一攬子提高稅收的政策計(jì)劃，會(huì)把美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013年拖入衰退。

“奧巴馬對(duì)小布什時(shí)期稅收減免政策的全面終止會(huì)導(dǎo)致美國(guó)失業(yè)率重返兩位數(shù)，甚至打破‘大蕭條時(shí)期’的紀(jì)錄10.8%，美國(guó)家債務(wù)占GDP的比重會(huì)飛速增長(zhǎng)，中產(chǎn)階級(jí)收入直線下降，貧窮人口數(shù)量會(huì)創(chuàng)歷史新高。”費(fèi)拉瑞指出，“過(guò)去45年中，每逢提高資本利得稅，美國(guó)資本利得總額就會(huì)下降，奧巴馬計(jì)劃提高60%的資本利得稅將遭遇類似情況，如果經(jīng)濟(jì)重回衰退，整個(gè)聯(lián)邦政府財(cái)政收入也會(huì)下降。”

韋恩亦持有悲觀謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為鑒于很多無(wú)法解決的問(wèn)題，美股市場(chǎng)在近期不可能走出強(qiáng)勢(shì)上漲行情。

“此時(shí)此刻我們無(wú)法對(duì)明年的美股保持樂(lè)觀，資產(chǎn)配置方面會(huì)考慮更多可能性。”上述交易員表示。而記者發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)比較抗風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定高派息股票，比如微軟、麥當(dāng)勞和英特爾等，近期都遭到機(jī)構(gòu)投資者低配。分析認(rèn)為，在美元流動(dòng)性充沛的市場(chǎng)，投資者對(duì)收益的渴望已經(jīng)難以對(duì)增長(zhǎng)空間有限的這類高派息股票產(chǎn)生更多的投資需求，越來(lái)越多的美國(guó)基金在思考把資金投向亞洲等高增長(zhǎng)新興市場(chǎng)。

籌謀多元化
美銀美林12月份全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，2013年的新興市場(chǎng)是受訪投資者首選投資地區(qū)，其中，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀態(tài)度創(chuàng)調(diào)查有史以來(lái)新高，67%的受訪投資者表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年走強(qiáng)，比10月的51%有所上升，同時(shí)38%的投資者將增持新興市場(chǎng)股票，是9月調(diào)查結(jié)果的兩倍。

歐洲投資策略師John Bilton表示：“增長(zhǎng)預(yù)期及頭寸布局正在趨向中間水平，但許多投資者依然認(rèn)為盈利預(yù)測(cè)過(guò)高。當(dāng)這些憂慮減退后，估值便宜的歐洲股票將會(huì)吸引全球基金經(jīng)理的注意。”

事實(shí)上，全球基金從美股市場(chǎng)逐漸撤出并分散全球投資已露端倪。美銀美林統(tǒng)計(jì)顯示，11月開(kāi)始增持美國(guó)股票的投資者數(shù)量開(kāi)始減少，而對(duì)歐元區(qū)的配置自2010年11月以來(lái)首次超越對(duì)美國(guó)的配置。增持歐元區(qū)股票的投資者比例上升至7%，較11月份的水平上升1個(gè)百分點(diǎn)。

此外，富達(dá)國(guó)際投資的全球投資總監(jiān)Dominic Rossl關(guān)于“多買高股息股票”的觀點(diǎn)頗有借鑒意味，“盡管歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)得以緩和，但市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊因素的抵抗能力仍然脆弱，成熟市場(chǎng)資本升值的預(yù)期較低，必須尋求可持續(xù)發(fā)展之路。而當(dāng)前投資收益率普遍較低，經(jīng)濟(jì)增速更加緩慢，股息收益對(duì)于總收益的影響越發(fā)重要，投資者應(yīng)該關(guān)注可產(chǎn)生股息收入的股票和投資策略，高質(zhì)量高股息率的公司股票在提升總收益方面具有吸引力，在大盤(pán)下跌、市場(chǎng)波動(dòng)增強(qiáng)時(shí)能夠保護(hù)投資者的利益不受損失。”他認(rèn)為。

基于成熟股票市場(chǎng)在2013年的短期前景未必良好，單一投資品種的收益前景暗淡，在全球范圍內(nèi)分散投資是不少美國(guó)基金年底籌劃忙碌的事情，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，近兩個(gè)月來(lái)大量新獲批的QFII額度也似乎暗示外來(lái)投資者的興趣漸濃，比如鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)（Templeton Emerging Markets Group）近期加大了對(duì)新興市場(chǎng)的投資敞口。

另有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，在其考慮投資目標(biāo)的新興市場(chǎng)中，低迷許久的中國(guó)A股、港股，以及東南亞股市，都是不可錯(cuò)過(guò)的估值洼地，此外離岸人民幣債券也在歐洲等海外資本聚集地受到專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的追捧。

文章來(lái)源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話：028-65162618，信息咨詢：028-65162618-808，銷售：028-65162618-807。