慧通綜合報(bào)道：

2012年12月26日,國(guó)家外匯管理局公布了2012年第三季度及前三季度我國(guó)國(guó)際收支平衡表正式數(shù)據(jù)。今年三季度，資本和金融項(xiàng)目逆差517億美元。較今年二季度的412億美元，逆差有所擴(kuò)大。

資本項(xiàng)逆差擴(kuò)大
據(jù)12月26日外管局公布的正式數(shù)據(jù)，2012年第三季度，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差708億美元，其中，按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，貨物貿(mào)易順差1029億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差297億美元，收益逆差33億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差8億美元。

以上數(shù)據(jù)總體來(lái)看與10月份公布的初步數(shù)據(jù)并無(wú)太大調(diào)整。但資本和金融項(xiàng)目逆差變動(dòng)較大。數(shù)據(jù)顯示，三季度資本和金融項(xiàng)目逆差517億美元，而初步數(shù)據(jù)是710億美元，相差193億美元。

但環(huán)比上一季度412億美元的資本和金融項(xiàng)目逆差，三季度該項(xiàng)逆差擴(kuò)大了105億美元。

從細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，三季度直接投資凈流入385億美元，證券投資凈流入46億美元，其他投資凈流出956億美元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)資本和金融項(xiàng)在2010年各季度均保持順差，至2011年四季度開(kāi)始出現(xiàn)逆差，2012年一季度反彈出現(xiàn)順差561億美元，但二、三季度又出現(xiàn)逆差，且三季度逆差規(guī)模擴(kuò)大。

“去年四季度的逆差可能是熱錢逃離，畢竟當(dāng)時(shí)國(guó)際上對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期出現(xiàn)了比較悲觀的看法，并且歐美自己也有流動(dòng)性的問(wèn)題。”一位機(jī)構(gòu)分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，但到了今年二、三季度，隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)情況逐漸觸底回暖，以及人民升值預(yù)期重返強(qiáng)勁，美國(guó)的量化寬松政策推進(jìn)，預(yù)期應(yīng)是更多資本流入新興經(jīng)濟(jì)體。

外管局對(duì)此的解釋則是，資本和金融項(xiàng)下逆差并非意味著資本大量外逃，而是有關(guān)部門本身操作方法出現(xiàn)了變化，“主要是由于在近期外匯儲(chǔ)備基本穩(wěn)定的情況下，我國(guó)通過(guò)貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目交易獲得的外匯資產(chǎn)，不再為央行持有，而主要轉(zhuǎn)為境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人分散持有，這部分外匯資產(chǎn)必然由其以對(duì)外投資、借貸和存放等方式在境外運(yùn)用，體現(xiàn)為我國(guó)資本和金融項(xiàng)目流出，并不等同于資本外逃。”

“熱錢”迷局
盡管外管局否認(rèn)了國(guó)際“熱錢”大舉外逃的說(shuō)法，但近幾個(gè)月以來(lái)外匯占款出人意料的減少仍讓人不解。

央行12月14日公布的 《金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表》顯示，11月金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為人民幣25.719萬(wàn)億元，環(huán)比減少736億元，而10月份外匯占款為增加216.25億元。

如果11月外匯占款大幅減少是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資本外逃構(gòu)成，那就很難解釋在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，以追逐利差為主要目的的“熱錢”為什么反而離開(kāi)。

這個(gè)矛盾隨著國(guó)家外匯管理局最新公布的11月銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，11月銀行代客結(jié)售匯實(shí)現(xiàn)順差185億美元，環(huán)比上升137%。銀行代客涉外收付款順差59億美元。

“一方面是銀行代客結(jié)售匯順差擴(kuò)大，未出現(xiàn)企業(yè)與個(gè)人在外匯占款口徑下的資金外流現(xiàn)象；另一方面，11月銀行代客涉外收付款轉(zhuǎn)為順差，這也很可能意味著在經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目下，企業(yè)與個(gè)人通過(guò)銀行渠道對(duì)外往來(lái)的外匯凈流入狀態(tài)。再結(jié)合11月人民幣強(qiáng)勁的升值動(dòng)力，以及海外風(fēng)險(xiǎn)偏好依然低位來(lái)看，熱錢流出的可能性微乎其微。”方正證券分析師石磊在其26日發(fā)布的研報(bào)中這樣表示。

一位不愿具名的商業(yè)銀行內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)于“熱錢”的監(jiān)測(cè)一直沒(méi)有官方數(shù)據(jù)，但從現(xiàn)實(shí)的邏輯來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際資本的吸引力仍在，人民幣升值的長(zhǎng)期預(yù)期也一直存在，加之美國(guó)量化寬松引起的全球流動(dòng)性充裕，應(yīng)該是有更多資本流入中國(guó)，這從香港地區(qū)近期的遭遇可見(jiàn)一斑。

“但是從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來(lái)看又很讓人不解，與我們往常形成的概念相反。”上述商業(yè)銀行人士認(rèn)為，唯一的解釋可能在央行的操作上，比如央行不再對(duì)商業(yè)銀行的外匯進(jìn)行充分的結(jié)匯，導(dǎo)致商業(yè)銀行自身結(jié)售匯的逆差?；蛘哐胄袑?duì)外匯儲(chǔ)備的主動(dòng)調(diào)整，比如有人猜測(cè)是央行對(duì)中投公司注資。“這些都只是可能性，等央行公布其資產(chǎn)負(fù)債表后會(huì)更明白。”他表示。

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