慧通綜合報(bào)道:
促進(jìn)經(jīng)濟(jì),資金先行。4月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的不樂觀,以及高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)注,加強(qiáng)了貨幣政策放松的預(yù)期。
而在2008年9月至當(dāng)年末,受全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩明顯,在此期間央行使用數(shù)量型貨幣工具3次,價(jià)格型貨幣調(diào)控工具5次,配合投資刺激計(jì)劃放寬信貸供給。
面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行趨勢,再次動(dòng)用價(jià)格工具的呼聲開始強(qiáng)烈起來。中國國家信息中心便在近日的一份報(bào)告中建議實(shí)行不對(duì)稱降息,單邊下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制。
不對(duì)稱降息或有可能
最新的消息顯示,為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑,中國正加速推進(jìn)重大基建投資項(xiàng)目,項(xiàng)目審批將加速,相關(guān)的中央預(yù)算資金亦有望提前下?lián)堋?/p>
在5月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決議要求,要堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向,保持合理的社會(huì)融資規(guī)模,進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。
項(xiàng)目的建設(shè)一向離不開銀行的資金支持。央行在4月低于預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后,已經(jīng)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
4月出口同比增速降至4.9%,進(jìn)口增速大降至0.3%,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.3%,為2009年5月以來最低;社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長14.1%,創(chuàng)2006年11月以來新低;1~4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%。中國一季度GDP同比增長8.1%,創(chuàng)近3年來新低。
上周五,中國國家信息中心在一份報(bào)告中指出,受房地產(chǎn)調(diào)控和外需減弱等因素影響,中國經(jīng)濟(jì)增長仍將延續(xù)減速態(tài)勢,料二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.5%左右。
除繼續(xù)調(diào)降存款準(zhǔn)備金率,上述報(bào)告還建議,實(shí)行不對(duì)稱利率下調(diào)政策,可考慮下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制,并著力清理規(guī)范銀行貸款的各種收費(fèi),緩解企業(yè)過高融資成本,考慮到目前CPI回落基礎(chǔ)不穩(wěn)固,為穩(wěn)定通脹預(yù)期,保持現(xiàn)在存款基準(zhǔn)利率水平。
貸款利率單邊降息面臨的阻礙可能更多來自于商業(yè)銀行,“銀行話語權(quán)較為強(qiáng)勢,單邊降貸款利率影響息差收入,可能難以實(shí)現(xiàn)。”國盛證券研究所所長周明劍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
目前,中國商業(yè)銀行仍有近八成收入來自息差,但多數(shù)銀行在貸款利率中保有較好的議價(jià)能力。銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,商業(yè)銀行凈息差繼續(xù)走高,達(dá)到2.8%,較去年四季度上升10個(gè)基點(diǎn)。在息差走高帶動(dòng)下,銀行一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3260億元,同比增長23.72%,收入再創(chuàng)新高。
實(shí)際上如采取單邊降息,相當(dāng)于銀行讓渡一部分利潤來補(bǔ)貼實(shí)體企業(yè)。
“降息確實(shí)能削減企業(yè)的負(fù)擔(dān),據(jù)我們的測算,從現(xiàn)有存量貸款規(guī)模來看,降息25個(gè)基點(diǎn)企業(yè)能削減800億左右的資金負(fù)擔(dān)。也不排除單邊不對(duì)稱降息的可能性。這對(duì)銀行的影響不是很大,據(jù)測算,如果單邊降低貸款利率25個(gè)基點(diǎn),大約會(huì)減少商業(yè)銀行900億的利潤。”光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù),去年商業(yè)銀行的凈利潤總規(guī)模達(dá)到10412億元。
央行在去年已有過不對(duì)稱加息的實(shí)踐。為收緊流動(dòng)性,在2011年2月份的那次加息中,長期存款利率的上調(diào)幅度遠(yuǎn)高于同期貸款利率。
降息能否提振信貸需求?
4月份CPI同比上漲3.4%,漲幅比上月回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
“5月物價(jià)指數(shù)可能會(huì)較上月略低,但未來仍有反彈可能。如果物價(jià)持續(xù)下跌可以考慮降息。”中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部國際金融研究所高級(jí)分析師周景彤認(rèn)為,雖然降息的可能性越來越大,但最近還不是時(shí)候。
央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中,也表達(dá)了對(duì)物價(jià)反彈的關(guān)注。
但政府對(duì)通脹的擔(dān)憂或許已排在了增長的后面,在5月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍然存在一些突出矛盾和問題,特別是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。”以及,“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。要根據(jù)形勢變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度,提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性,積極采取擴(kuò)大需求的政策措施,為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好政策環(huán)境。”
而從經(jīng)濟(jì)增長需求方面來看,降息對(duì)信貸需求能否提振仍存疑問。“關(guān)鍵是貸款需求不足,企業(yè)在弱經(jīng)濟(jì)預(yù)期下收縮經(jīng)營,對(duì)資金需求降低。另一方面銀行也較往年更難以找到合適的目標(biāo)企業(yè)。”周明劍認(rèn)為,年內(nèi)降息的可能性比較小。存款利率還需繼續(xù)戰(zhàn)勝物價(jià)漲幅,而市場實(shí)際貸款利率還是較基準(zhǔn)上浮,下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率對(duì)緩解資金成本并無太大作用。
“降息對(duì)于銀行存款來說不是好事情,銀行又面臨存款理財(cái)化,這種吸收資金的實(shí)際成本升高,仍需要足夠的貸款收益來覆蓋成本。”周景彤表示。
4月人民幣存款減少4656億元,同比少增8080億元。當(dāng)月人民幣貸款增加6818億元,同比少增612億元。
一位外資機(jī)構(gòu)銀行分析人士透露,監(jiān)管層在4月末曾召集幾家大型商業(yè)銀行吹風(fēng),加強(qiáng)對(duì)電力等行業(yè)的信貸投入,但從實(shí)際效果來看此舉并未促進(jìn)當(dāng)月信貸增長。
近日媒體援引數(shù)據(jù)稱5月前20天四大行新增貸款僅340億,令5月份新增信貸的預(yù)期蒙上陰影。但月末突擊達(dá)標(biāo)已成為商業(yè)銀行的慣用手段,“從近兩天的情況來看,銀行在突擊放貸,主要是短期和票據(jù)。”一商業(yè)銀行人士表示,現(xiàn)在票據(jù)利率在4%左右,比一年期貸款利率要低。尤其在存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后,更多企業(yè)愿意用債券、票據(jù)這些渠道去融資,以減少企業(yè)的資金成本。
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