慧通綜合報道:
(2013年1月28日)2012年年末,美聯(lián)儲麾下美國公開市場委員會決定從今年1月開始,每個月繼續(xù)購買450億美元的長期政府債券,這意味著量化寬松將延續(xù)。
究竟量化寬松能否解決美國的經(jīng)濟問題?1月27日,《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了前美國聯(lián)邦儲備委員會經(jīng)濟學(xué)家、長江商學(xué)院教授周春生和復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅,對美聯(lián)儲貨幣政策進行了深入解讀。
“其實,匯率戰(zhàn)爭已經(jīng)打響了,美元、歐元、日元在國際貿(mào)易和貨幣儲備上占壟斷地位,三大經(jīng)濟體都超發(fā)貨幣,只能倒逼各國政府重新干預(yù)外匯市場,以遏制游資流入,不能讓本國企業(yè)吃虧。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
2013年QE難以終結(jié)
去年12月中旬,美聯(lián)儲推出了所謂的QE4,宣布用每月采購450億元美國國債來替代扭曲操作(OT),加上每月400億美元的QE3,美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億元美元。
除了量化寬松的猛藥之外,美聯(lián)儲還保持了零利率的政策,把利率保持在0~0.25%的極低水平。一位貴金屬分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,QE4是一種更靈活和常態(tài)化的工具,會直到失業(yè)率降到合意的水平才會終結(jié)。
美聯(lián)儲指出,將在失業(yè)率超過6.5%,且1至2年期通脹預(yù)期低于2.5%,長期通脹預(yù)期穩(wěn)定于接近但不超過2.0%的水平時,繼續(xù)將利率維持在當前的超低水平。美聯(lián)儲主席伯南克指出,當失業(yè)率觸及6.5%的時候,意味著寬松政策的撤除工作可以開始。
“我估計今年美國的失業(yè)率不會低于6.5%,幾乎可以肯定失業(yè)率會仍然處于歷史高位。美國經(jīng)濟已整體趨于穩(wěn)定,保持了一個增長的勢頭,估計GDP今年會有2%的增速,失業(yè)率會繼續(xù)下降,預(yù)期年底能夠降到7.5%。”周春生對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
孫立堅也對美國的失業(yè)率表示不樂觀。在考慮了房地產(chǎn)市場、國際游資炒作大宗商品和貨幣政策的有效性之后,他認為最有可能發(fā)生的狀況是,當通脹觸及2.5%的水平時,失業(yè)率仍無法降低至6.5%。
降低失業(yè)率面臨的問題首先來自美國房地產(chǎn)市場,處在低位的房價不能讓美國家庭處置沒有就業(yè)機會的地方的房子,然后到有就業(yè)機會的地方買房子。第二個問題,是量化寬松配上貿(mào)易保護主義雖然能夠給美國企業(yè)帶來比較好的商業(yè)環(huán)境,但是會造成國際流動性泛濫,游資有可能再次炒作大宗商品,進而使得工業(yè)成本上升,對沖掉美元貶值帶來的好處。
“美國的企業(yè)最后會發(fā)現(xiàn),匯率再低,還是生存不下去,最后也會拿便宜的資金拿到海外做短期投資。如此一來,還是無法完成失業(yè)率和通脹目標。”孫立堅對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
周春生則對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出,美聯(lián)儲內(nèi)部對量化寬松政策一直是存在分歧的。從整體來看,QE4最終得到執(zhí)行,也就表明得到多數(shù)人的支持。孫立堅也認為,美國現(xiàn)在的執(zhí)政黨不會接受這些反對意見,預(yù)計還將堅持自己的承諾。
或倒逼他國央行出手
投資大師索羅斯在達沃斯世界經(jīng)濟論壇期間接受媒體采訪時就警告稱,除了德國相信緊縮政策可以對付赤字意外,其他國家都偏好以寬松貨幣政策來處理赤字,這可能會引起貨幣戰(zhàn)爭。
孫立堅對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,其實匯率戰(zhàn)爭已經(jīng)打響。美元、歐元、日元壟斷了國際貿(mào)易、儲備貨幣95%的份額,如今都在進行寬松的貨幣政策,因此倒逼其他國家堅決遏制本國貨幣被炒高,官方會重新干預(yù)外匯市場。近兩個月,美元指數(shù)在去年11月16日最高升至81.46后便進入了下降通道,去年12月19日降至最低79.01,隨后有所回升,然后進入了震蕩狀態(tài)。1月25日,美元指數(shù)收于79.74。
“三大經(jīng)濟體實施寬松貨幣政策之后,實際上可能會迫使其他國家為了自身出口需要,紛紛通過寬松的貨幣政策等手段來迫使本國貨幣貶值。如果各個國家都在考慮自身的利益,貨幣政策的獨立性削弱,這就是匯率戰(zhàn)爭。”周春生對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
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