慧通綜合報道:
(2013年1月26日)進入2013年,世界發(fā)達經(jīng)濟體印鈔機馬達轟鳴。1月22日,日本央行推出超量化寬松政策,包括無限制資產(chǎn)購買以及上調(diào)通脹目標至2%。放眼全球,美國馬不停蹄連推QE(量化寬松政策),歐洲央行有無限制購債計劃。有學(xué)者比喻,世界很可能已進入一個中央銀行印鈔時代。經(jīng)濟發(fā)達國家競相貨幣放水,大水漫溢影響到新興經(jīng)濟體,對中國而言,則增加了宏觀調(diào)控的難度。有關(guān)專家建議,中國應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,減少對出口的依賴,提高自主、內(nèi)生增長能力。
競相貶值玩得歡
日本央行最近聲稱,將通過提高資產(chǎn)購買和貸款計劃規(guī)模放寬政策,在2013年末完成當(dāng)前資產(chǎn)購買計劃后,每個月將購買一定數(shù)量資產(chǎn)且沒有確定期限。目前每個月將購買13萬億日元資產(chǎn),包括2萬億日元日本國債;2014年央行資產(chǎn)購買計劃規(guī)模將增加10萬億日元,之后可能會維持。
日本自稱此次貨幣擴張是為了解決通縮問題,但在外界看來,日本有讓本國貨幣貶值以促進出口的嫌疑,屬于明顯操縱匯率。有歐洲出口商擔(dān)心,日本是故意讓日元兌歐元貶值。
美、歐、日大開印鈔機,不管有意無意,其結(jié)果之一就是使本國貨幣貶值。分析人士認為,你貶我也貶,各國央行用寬松貨幣政策影響匯率的做法容易引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。德國央行行長指出:“讓央行承擔(dān)更多的責(zé)任并迫使央行采取更寬松的貨幣政策可能會引發(fā)一輪競爭性貨幣貶值。”
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅認為,美國推出量化寬松政策,最明顯的是讓美元貶值,那么,歐洲央行要進行寬松的貨幣政策,才能在一定程度上抵御美元貶值給歐元區(qū)實體經(jīng)濟帶來的沖擊,其實日本在金融危機開始之初也沒有這么做,只是它的貨幣升值得非常厲害,所以才有過去升值時日本央行干預(yù)匯市、到目前干脆就推出更大規(guī)模的量化寬松政策的做法,這樣做短期的效果肯定是日元貶值。
中國宏觀調(diào)控難度加大
美元、歐元、日元都是國際化貨幣,其大量放水必對他國產(chǎn)生溢出效應(yīng)。孫立堅稱:“打開"印鈔機"無疑會增加全球市場的流動性,風(fēng)險資產(chǎn)的價格有可能上漲,發(fā)展中國家相對較高的投資收益率會吸引資金流入。這樣會推動發(fā)展中國家的貨幣升值,同時帶來輸入性通脹。”
巴西對美國的量化寬松政策很不滿,認為將引發(fā)大量資金進入巴西,造成經(jīng)濟過熱。為避免發(fā)達經(jīng)濟體寬松政策造成本國貨幣快速升值,韓國、俄羅斯、泰國等央行的領(lǐng)導(dǎo)人最近表示,不放棄對本國貨幣升值采取措施。
對中國而言,外部極度寬松的貨幣環(huán)境將使宏觀調(diào)控難度加大。專家分析說,首先,中國實現(xiàn)穩(wěn)增長目標需要控制好通貨膨脹,然而各國寬松政策將帶來輸入性通脹。其次,中國大規(guī)模外匯儲備因美元、歐元等貶值而造成外儲資產(chǎn)縮水。第三,相比較發(fā)達國家,中國較高的投資收益率會吸引更多國際熱錢流入,加劇國內(nèi)資產(chǎn)泡沫。
提高自主內(nèi)生增長能力
面對隨時有可能涌入的貨幣洪流,中國需要采取措施積極應(yīng)對。有關(guān)專家建議,盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,減少對出口的依賴,積極擴大內(nèi)需,提高自主、內(nèi)生增長能力,并鼓勵中資企業(yè)“走出去”。同時,實現(xiàn)外匯儲備投資多元化,實現(xiàn)外儲保值增值。
還有人建議,中國也可以考慮超發(fā)貨幣來應(yīng)對。對此,孫立堅指出,這種觀點忽視了非常重要的一點,即別人的貨幣是國際貨幣,他們可以把貨幣超發(fā)轉(zhuǎn)嫁到人民幣升值的頭上,而中國的貨幣走不出國門,不能在世界上自由地兌換美元,最終中國將落入非常尷尬的境地。如果中國超發(fā)貨幣,那么人民幣必然會對外升值,對內(nèi)貶值。
孫立堅認為,“采用"寬財政、穩(wěn)貨幣"這個策略,如果中國政府手里的資源能夠利用好,可以推動城鎮(zhèn)化建設(shè)。”
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