慧通綜合報(bào)道：

央行昨天發(fā)布了2月份的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加6200億元。這一數(shù)字不但大大低于之前市場預(yù)期的7000億—7500億元，而且較去年同期少增907億元。專家認(rèn)為，這并不意味著貨幣政策趨勢性收緊，貨幣政策仍將以維穩(wěn)為主。

數(shù)據(jù)1—新增貸款同比少增907億
2月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元。分部門看，住戶貸款增加1213億元，其中，短期貸款減少170億元，中長期貸款增加1383億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4994億元，其中，短期貸款增加1814億元，中長期貸款增加2826億元，票據(jù)融資增加181億元。

>>解讀—或與政府換屆有關(guān)
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇：2月新增貸款低于預(yù)期主要是由于1月新增貸款沖得比較猛，很多貸款需求已經(jīng)得到滿足，因此2月的貸款需求自然下滑。同時(shí)，2月有春節(jié)因素，實(shí)際工作日比較少，也影響了貸款增長。此外，2月新增貸款比較低也和換屆有關(guān)，一些政府類中長期貸款可能要在換屆后實(shí)施。

國開證券宏觀分析師杜征征：2月信貸數(shù)據(jù)之所以低于預(yù)期，可能是因?yàn)檠胄性?月下旬進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，同時(shí)，暫停公開市場操作也可能倒逼商業(yè)銀行減少了信貸投放。

數(shù)據(jù)2—人民幣存款增7737億
2月人民幣存款增加7737億元，同比少增8276億元。其中，住戶存款增加1.77萬億元，非金融企業(yè)存款減少9391億元，財(cái)政性存款增加245億元。

>>解讀—股市反彈分流資金
郭田勇：存款少增與社會融資渠道多樣化有關(guān)，資金被吸引到了其他融資渠道中，比如股市、房地產(chǎn)市場等。2月份股市總體呈上漲走勢，房價(jià)也不斷攀升，利益驅(qū)動資金向著這些收益高的融資渠道轉(zhuǎn)移。

數(shù)據(jù)3—社會融資規(guī)模1.07萬億
2月份社會融資規(guī)模為1.07萬億元，比上年同期多228億元。其中，委托貸款增加1426億元，同比多增1032億元；信托貸款增加1816億元，同比多增1294億元。

>>解讀—銀行貸款占比下降
金融問題專家趙慶明：現(xiàn)在，從銀行貸款的融資方式在社會融資中的比重正變得越來越小，此消彼長，其他融資渠道逐漸登上舞臺，正成為銀行貸款的替代品。

郭田勇：目前人民幣貸款占社會融資規(guī)模的比重比較合理，但隨著其他融資渠道的不斷成熟和完善，未來銀行貸款占社會融資規(guī)模的比重將不斷下降。

數(shù)據(jù)4—M2增長15.2%
截至2月末，廣義貨幣(M2)余額99.86萬億元，同比增長15.2%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額29.61萬億元，同比增長9.5%，比上月末低5.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高5.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.03萬億元，同比增長17.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金2136億元。

>>解讀—央行加大現(xiàn)金回收
交行金融研究中心研究員鄂永?。菏苜J款增速下降、年后央行加大現(xiàn)金回收和公開市場回籠力度、外匯占款高位回落等因素的綜合影響，2月新增M2較上月有明顯下降，余額增速也有所回落。

■政策研判—貨幣政策仍以維穩(wěn)為主
交行在其最新報(bào)告中稱，在信貸需求平穩(wěn)增長的背景下，預(yù)計(jì)3月新增貸款將顯著回升。

交行金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，近期正回購重啟的主要原因是節(jié)后資金回流銀行體系導(dǎo)致的流動性寬松，這并不意味著貨幣政策趨勢性收緊。盡管今年外匯占款增量較之去年會有明顯上升，但仍有較大的不確定性。在此局面下，貨幣政策仍將以維穩(wěn)為主，主要通過公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)來保持流動性的合理適度。

交行報(bào)告認(rèn)為，外匯占款增量回升降低了準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性，從二季度開始，公開市場到期資金量逐漸增多，準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性較小。在貸款利率已趨于下行、物價(jià)重新上行的復(fù)雜格局下，加之出于對中外利差過大加劇資本流入的擔(dān)心，銀行基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定的可能性較大。

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