慧通綜合報(bào)道：

(2013年4月3日)在歐債危機(jī)陰云并未散去、塞浦路斯又在念銀行危機(jī)“魔咒”的環(huán)境下，目前國(guó)際資本流動(dòng)出現(xiàn)新的特點(diǎn)，其中最突出的表現(xiàn)是中美或成新一輪國(guó)際資本流動(dòng)集散地。

歐債危機(jī)爆發(fā)至今，幾乎所有的歐元背后都負(fù)擔(dān)了國(guó)家債務(wù)、銀行債務(wù)乃至企業(yè)債務(wù)，而銀行負(fù)債的價(jià)值，取決于銀行本身及銀行背后政府的償債能力。如果銀行和政府同時(shí)資不抵債，債權(quán)人及存款人的資產(chǎn)不僅會(huì)被強(qiáng)行減記，甚至剩余資產(chǎn)將在政府管制下被無(wú)條件凍結(jié)。對(duì)此，塞浦路斯銀行存款余額超過(guò)10萬(wàn)歐元的大儲(chǔ)戶(hù)最高損失額度可能是60%。其直接影響是掠奪了儲(chǔ)戶(hù)的財(cái)富，更深遠(yuǎn)的影響是塞浦路斯離岸金融中心的地位或不保。

更為關(guān)鍵的是，塞浦路斯銀行業(yè)的搶劫式“自救”模式引發(fā)市場(chǎng)恐慌，市場(chǎng)擔(dān)心這種“搶劫式”救助在今后會(huì)演變?yōu)橐环N常規(guī)模式。而歐元集團(tuán)主席、荷蘭財(cái)長(zhǎng)杰倫·迪塞布洛姆曾表示，救助塞浦路斯給今后歐元區(qū)銀行重組提供了模板。這一言論立即引發(fā)歐洲銀行股下跌、銀行債券遭拋售。相對(duì)于歐債危機(jī)這潭深水，盡管塞浦路斯銀行危機(jī)就好比茶杯里的泡沫，但救助方案的曲折及最終方案的敲定，對(duì)市場(chǎng)信心的打擊是歐盟始料不及的，歐元區(qū)的完整被進(jìn)一步弱化。同時(shí)，在歐債危機(jī)陰云并未散去的情況下，塞浦路斯危機(jī)會(huì)進(jìn)一步促使投資者紛紛撤離歐洲市場(chǎng)和新興市場(chǎng)基金。

近期，美國(guó)的投資環(huán)境卻對(duì)國(guó)際資本具有較大的吸引力。首先，3月29日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表示，基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于吸引投資和振興美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，美國(guó)政府鼓勵(lì)私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，鼓勵(lì)地方政府以發(fā)行債券等方式為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資。奧巴馬政府當(dāng)天提議國(guó)會(huì)撥款100億美元啟動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施銀行，該銀行可以大量吸納私營(yíng)部門(mén)的資金，預(yù)計(jì)至多可以撬動(dòng)2000億美元的私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了最大程度調(diào)動(dòng)私人資本的參與，基礎(chǔ)設(shè)施銀行在任何項(xiàng)目中的投資比重不超過(guò)50%。奧巴馬還建議提高地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的靈活性，鼓勵(lì)地方政府以發(fā)行債券的方式吸引私營(yíng)部門(mén)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的私人資本可以得到項(xiàng)目的所有權(quán)，同時(shí)鼓勵(lì)國(guó)外的養(yǎng)老金等投資機(jī)構(gòu)參與美國(guó)地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

其次，美國(guó)商務(wù)部最新公布的較為強(qiáng)勁的去年四季度GDP數(shù)據(jù)在推高美國(guó)股市。美國(guó)去年四季度GDP年率終值從0.1%向上修正至0.4%，雖然仍低于市場(chǎng)預(yù)期的0.5%，但是相比于前值大有進(jìn)步。這也刺激標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下收盤(pán)紀(jì)錄高位，而且連漲5個(gè)月，延續(xù)4年來(lái)的升勢(shì)。大多數(shù)資本都有流入美元、債市、股市的意向。

三是美聯(lián)儲(chǔ)可能退出量化寬松貨幣政策的預(yù)期也可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)資本流出，進(jìn)而流入美國(guó)。從以上數(shù)據(jù)再加上今年一二月良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景轉(zhuǎn)好，美國(guó)股市表現(xiàn)出與美元一起上漲勢(shì)頭。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾個(gè)月還能繼續(xù)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策的預(yù)期可能會(huì)大大提前。退出政策的預(yù)期使美元資產(chǎn)將富有吸引力，極易出現(xiàn)海外資金大幅回流美國(guó)，尤其是會(huì)吸引資本從新興市場(chǎng)回流美國(guó)。

中國(guó)對(duì)國(guó)際資本的吸引力也不差。一是今年的政府工作報(bào)告提出加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展；強(qiáng)化農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎(chǔ)，推動(dòng)城鄉(xiāng)發(fā)展一體化；以保障和改善民生為重點(diǎn)，全面提高人民物質(zhì)文化生活水平，深入推進(jìn)改革開(kāi)放等。新一屆政府更是致力于打造“中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”，并提出相關(guān)路徑，即要在擴(kuò)大開(kāi)放中擴(kuò)大內(nèi)需，立足內(nèi)需，面向世界，深耕亞太；要注重提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益；要立足于拉動(dòng)就業(yè)和居民收入增長(zhǎng)；環(huán)境資源可支撐；靠開(kāi)放促改革，靠制度創(chuàng)新釋放紅利。這都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)的具體政策舉措，對(duì)國(guó)際資本尤其是FDI具有極大的誘惑力。

二是4月1日匯豐(HSBC)公布，中國(guó)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為51.6，較初值51.7小幅下修，不過(guò)高于2月終值50.4。這也是該指數(shù)連續(xù)5個(gè)月處在榮枯線(xiàn)上方。同日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月官方PMI小幅升至50.9，高于上月50.1。這是官方制造業(yè)PMI連續(xù)6個(gè)月高于榮枯線(xiàn)，表明中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)仍在擴(kuò)張，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是處于溫和復(fù)蘇過(guò)程中。而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)國(guó)際資本的吸引力就會(huì)較大。

三是人民幣兌美元匯率連續(xù)升值。4月1日，銀行間詢(xún)價(jià)系統(tǒng)美元兌人民幣匯率開(kāi)盤(pán)報(bào)6.2083，上一個(gè)交易日美元對(duì)人民幣最低報(bào)6.2088，這標(biāo)志著人民幣兌美元匯率再次刷新匯改以來(lái)歷史高點(diǎn)。而4月1日公布的美元兌人民幣中間價(jià)為6.2674，人民幣中間價(jià)距離去年5月2日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)6.2670只差4點(diǎn)，人民幣匯率開(kāi)始加快升值步伐。人民幣加快升值，對(duì)國(guó)際資本的吸引力非常大。

不過(guò)，越是在中國(guó)對(duì)國(guó)際資本的吸引力較大的環(huán)境下，越是要防范國(guó)際資本異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，中?guó)市場(chǎng)還不是很成熟的市場(chǎng)，一旦全球資金向中國(guó)聚了又散，將在幾個(gè)方面影響中國(guó)：將加大人民幣急速貶值的風(fēng)險(xiǎn)；外商對(duì)華直接投資也會(huì)隨之萎縮等。對(duì)此，應(yīng)保持高度警惕。

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