慧通綜合報道：
(2013年7月12日)北京時間周四凌晨兩點發(fā)布的美聯(lián)儲6月19～20日會議紀(jì)要顯示，許多官員希望在放緩QE前就業(yè)市場前景能出現(xiàn)進(jìn)一步改善，但約有半數(shù)的聯(lián)儲官員支持在2013年底退出量化寬松（QE）政策。在會議紀(jì)要發(fā)布兩小時后，美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表演講暗示美聯(lián)儲擔(dān)憂利率走高，將會長期維持低利率。
水能載舟，亦能覆舟。如果美聯(lián)儲QE釋放出的大量流動性就是一度推高新興市場的“水”，那么QE減退意味著什么？無論美聯(lián)儲選擇哪個時點開始縮減QE，最終退出QE貨幣政策的正?；缆芬呀?jīng)鋪開。流動性盛宴已經(jīng)結(jié)束，一系列連鎖反應(yīng)開始顯現(xiàn)：美元進(jìn)入升值通道、黃金價格下挫、新興市場資本加速回流。
伯南克發(fā)表“鴿派”言論
聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀(jì)要顯示，在何時應(yīng)開始縮減購債規(guī)模的問題上，F(xiàn)OMC內(nèi)部比伯南克6月的暗示存在更大不確定性，仍然存在重大分歧。
伯南克在6月19日稱，如果經(jīng)濟情況如期改善，美聯(lián)儲官員們預(yù)計在今年晚些時候開始縮減目前850億美元的月度債券購買規(guī)模。
最新會議紀(jì)要稱，幾位委員強調(diào)，債券購買計劃已有效推動經(jīng)濟復(fù)蘇，依然是利大于弊。“許多”委員希望先看到勞動力市場出現(xiàn)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，而繼續(xù)購買計劃對于就業(yè)市場前景顯著改善目標(biāo)的達(dá)成是必需的。此前美聯(lián)儲已表示，希望在看到勞動力市場的狀況“顯著改善”之后再結(jié)束債券購買計劃。
一些委員還表示，在逐漸縮減資產(chǎn)購買之前，他們需要看到的不僅是就業(yè)增加，還有經(jīng)濟增速的提升。
FOMC 6月會議之后的首份就業(yè)報告展現(xiàn)出強勁勢頭，新增就業(yè)崗位19.5萬個。但大多數(shù)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示二季度美國經(jīng)濟增長疲軟，而三季度數(shù)據(jù)直到10月底才會出爐。
但值得注意的是，“大約半數(shù)”的委員認(rèn)為在今年晚些時候結(jié)束資產(chǎn)購買計劃可能是合適的。其他委員中“許多”預(yù)期將購買措施延續(xù)到2014年是合適的。
在會議紀(jì)要發(fā)布后，伯南克在美國國家經(jīng)濟研究局會議上發(fā)表了“鴿派”演講。他在問答環(huán)節(jié)說：“在可預(yù)見的未來都需要高度寬松的貨幣政策。”這句話讓全球市場為之一振。伯南克稱，6.5%的失業(yè)率門檻不會立刻觸發(fā)加息。即便失業(yè)率達(dá)到這一門檻，美聯(lián)儲仍可能在一段時間內(nèi)維持低利率。
同時，他還強調(diào)，目前看到的失業(yè)率數(shù)據(jù)很可能“高估了就業(yè)市場的情況”。這句話來得正是時候。此前公布的強勁非農(nóng)數(shù)據(jù)讓華爾街投行們紛紛將美聯(lián)儲收縮QE的預(yù)期提前到今年9月。但也有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲何時縮減QE仍然很大程度上取決于未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)，未來經(jīng)濟表現(xiàn)可能不及美聯(lián)儲預(yù)期，因此放緩QE的時間未必像市場預(yù)期的那么早。
中國將現(xiàn)流動性短缺？
隨著美聯(lián)儲最終退出QE的正?；缆蜂侀_，一度吸收了大量“熱錢”的新興市場會否面臨一場系統(tǒng)性危機？
國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經(jīng)濟展望》報告中指出，新興市場國家增速放緩延長的風(fēng)險已經(jīng)上升。而美國未來的貨幣政策正?；赡軐?dǎo)致的“資本逆流”將加劇新興市場國家在支持增長與遏制資本外流的平衡問題上面臨“兩難”選擇。
一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲收回QE對全球第二大經(jīng)濟體中國的影響不可小覷。
中國經(jīng)濟學(xué)家表示：“我們認(rèn)為很可能會在下半年引發(fā)資本外流、人民幣貶值。加上金融監(jiān)管收緊，中國經(jīng)濟將會出現(xiàn)流動性短缺的風(fēng)險。”
她表示，2012年中國資本外流總計1000億美元，占中國GDP 的1.2%，主要原因是歐洲主權(quán)債務(wù)危機加劇以及中國經(jīng)濟在去年中期開始放緩。美聯(lián)儲開始縮減QE可能會導(dǎo)致新一輪資本外流，“大幅擠壓流動性狀況”。
Robert Subbaraman也支持這一觀點。他表示，美聯(lián)儲縮減QE可能會導(dǎo)致中國流動性緊縮，影響亞洲巨龍今年下半年的經(jīng)濟增速。
這種影響在新興市場中還具有聯(lián)動效應(yīng)：如果其他主要新興市場也受到美聯(lián)儲收回QE的影響，那么這會進(jìn)一步加大中國的貿(mào)易與資本流動。
不過，流動性緊縮也可能更多是由于國內(nèi)因素造成，例如政府打擊非法資本流入以及對影子銀行活動加強監(jiān)管等。
近期中國的一系列負(fù)面經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓外界對這個世界經(jīng)濟增長引擎可能逐漸失去復(fù)蘇動能感到擔(dān)憂。IMF和經(jīng)合組織（OECD）都下調(diào)了對中國今年的經(jīng)濟預(yù)測。IMF將中國今明兩年增長預(yù)測分別下調(diào)至7.8%和7.7%，相比今年4月預(yù)測分別下調(diào)了0.3和0.6個百分點。
隨著中國經(jīng)濟增速減緩以及資本外流，人民幣貶值預(yù)期也開始升溫。
姚煒近日表示，人民幣升值的力度已經(jīng)不能得到支撐，隨著資本流入受到遏制，外匯市場的平衡將偏向人民幣貶值。她預(yù)期今年年底人民幣兌美元匯率將回到6.17。
但并非所有經(jīng)濟學(xué)家都那么悲觀。Frederic Neumann就認(rèn)為，美國減退QE并不會對中國造成很大影響，因為日本央行等其他主要央行還在繼續(xù)施行寬松政策。他還指出，由于中國社會融資正在激增，地方政府也會增加基礎(chǔ)設(shè)施支出，下半年經(jīng)濟增長應(yīng)該會更加強勁。
經(jīng)濟學(xué)家稱，美聯(lián)儲減退QE對中國和其他國家來說很可能是好事，因為這意味著美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟已經(jīng)大為改善，這應(yīng)該會刺激中國出口。高路易表示，流動性并不是問題，中國金融系統(tǒng)的流動性充裕，中國央行在必要時也可以注入流動性。
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在一季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布前后的七天，李克強總理密
