慧通綜合報道：

近日有消息稱，財政部已批復(fù)3萬億元的存量債務(wù)置換，1萬億元的額度已批復(fù)至各省財政廳。記者從財政系統(tǒng)多位知情人士處獲悉，1萬億元的置換債券額度確實已經(jīng)分發(fā)至各省，將由各省在額度內(nèi)自行向商業(yè)銀行等市場機構(gòu)發(fā)行低成本政府債券置換存量高成本債務(wù)。而針對“3萬億”的傳言，多位財政廳長均表示“沒聽說”，更有財政部知情人士明確加以否認，稱“有出入”。

記者從多省人大代表團獲悉，山東省獲批400多億元置換債券額度，安徽省的額度是300多億元，江西省為200多億元，而廣東省則獲得500多億元額度。

全國人大代表、山東省財政廳廳長于國安接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示：“置換債券是根據(jù)各省債務(wù)的結(jié)構(gòu)、總量等基本情況由財政部分配，只是給省里一個額度，各省可以在這個額度內(nèi)發(fā)債置換存量政府債務(wù)。”

全國人大代表、廣東省財政廳廳長曾志權(quán)接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時介紹了置換債券的批復(fù)標(biāo)準(zhǔn)：“這次置換債券的批復(fù)，主要是以債務(wù)存量作為參考標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮2013年6月底之前審計署審計的債務(wù)存量以及當(dāng)年要到期的債務(wù)規(guī)模，再用系數(shù)進行換算得到的，還是比較科學(xué)的。目的不在于發(fā)多少錢，而是建立一種使債務(wù)管理從無序變成有序的良性機制。”曾志權(quán)說：“置換債券這種借新還舊的方式，是向新機制邁進的重要一步。”

記者了解到，置換債券的發(fā)行方式將參考自發(fā)自還地方債。“置換債券和地方自發(fā)自還地方債一樣都是政府債券，發(fā)行是一樣的，只是用途不同。一般債券發(fā)行用于彌補公共預(yù)算建設(shè)資金的不足，置換債券發(fā)行是為了把原來到期的債務(wù)置換出來，一方面可以減輕財務(wù)成本，另一方面延緩債務(wù)期限。”于國安介紹道。

財政部發(fā)言人日前表示，匡算地方政府一年可減利息負擔(dān)400億-500億元，緩解地方支出壓力，也讓地方騰出部分資金加大其他支出。

近期，市場上流傳著關(guān)于此事的各種傳說，甚至認為將由央行[微博]直接購買，開啟中國版大規(guī)模QE。對此，全國政協(xié)委員、財政部副部長朱光耀予以否認。多位分析師也認為，新發(fā)市政債的購買主體不是央行，而應(yīng)是商業(yè)銀行及其他市場主體，更類似扭曲操作。

民生證券首席宏觀研究員管清友(微博)[微博]認為QE推出的可能性不大。首先，中國未來市場化改革的核心是為了逐步打破剛性兌付，不僅不會有中國版QE，甚至?xí)_啟有限違約模式；其次，央行購買政府債不符合法理；三是從近期公開市場操作來看，央行無論在“量”的工具還是“價”的工具使用上都比較謹慎，貨幣政策應(yīng)該不會突然跳向QE。

管清友還表示，新債置換舊債的處理方式只是為了以時間換空間。近期資金面明顯偏緊，影響存量債務(wù)置換成本，也會擠出市場化主體融資機會，貨幣政策可能會出現(xiàn)寬松，比如降準(zhǔn)。

“《中國人民銀行法》規(guī)定‘中國人民銀行[微博]不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券’，因此初期央行直接購買可能性比較小，除非中央統(tǒng)籌安排。”業(yè)內(nèi)人士吳之雄表示。

談及市場能否消化1萬億元置換債券，吳之雄表示：“按照寬口徑，城投債每年新增2萬億元左右，按照小口徑每年也有1萬億元新增城投債，所以市場的需求是有的，只是價格到位不到位的問題。”他認為，考慮到集中大量供給，置換債券的價格與國債利差，應(yīng)該會比去年10個省市自發(fā)自還地方債偏高一些。

在他看來，這可能會推動利率中樞上移，在經(jīng)濟形勢不好的情況下，對降低社會融資成本帶來一定壓力。如果要通過市場化方式消化地方政府債，需要其他政策配套應(yīng)對，比如，提高地方債流動性，或者降準(zhǔn)。

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