慧通綜合報(bào)道：

6月是國(guó)際宏觀事件頻發(fā)的重要時(shí)間關(guān)口，也是小麥行情變化的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2012年下半年小麥期貨將保持整體上漲行情，強(qiáng)麥主力合約1301維持在2500元/噸上方運(yùn)行的概率較大。

7月5日，鄭州強(qiáng)麥1301合約收漲，收盤(pán)價(jià)2527元/噸，較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲8元，持倉(cāng)量增加1.5萬(wàn)手至50.5萬(wàn)手。強(qiáng)麥期貨此次反彈，主要是由于部分冬麥主產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)艹嗝共∮绊懟驅(qū)⒊霈F(xiàn)減產(chǎn)及質(zhì)量等級(jí)下降，市場(chǎng)對(duì)今年小麥的供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯改變的預(yù)期不斷增強(qiáng)。

CPI“破3”概率大刺激政策陸續(xù)出臺(tái)

據(jù)商務(wù)部最新發(fā)布的商務(wù)預(yù)報(bào)稱，6月25日~7月1日一周內(nèi)，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格以降為主，生產(chǎn)資料價(jià)格連續(xù)第11周回落。18種蔬菜批發(fā)價(jià)格連續(xù)兩個(gè)月回落，比前一周下降2.5%，比5月初下降28.6%。其中冬瓜、茄子和圓白菜價(jià)格降幅居前，比前一周分別下降11.4%、6.3%和6.1%。肉類批發(fā)價(jià)格小幅波動(dòng)，豬肉價(jià)格連漲兩周后再次回落，比前一周下降0.7%，同比下降21.2%。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、農(nóng)資、能源、建材、鋼材、輕工原料價(jià)格下跌，橡膠、化工產(chǎn)品、礦產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲。

7月9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布6月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，6月份我國(guó)CPI同比漲幅“破3”幾成定局，并且很可能跌破2.5%。這將改變2010年6月后我國(guó)CPI均在3%以上的情況。

通脹降溫為貨幣政策的寬松留出了空間。5月23日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)，就強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，要根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度。

匯豐（HSBC）4日公布6月份中國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.3，環(huán)比回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)10個(gè)月新低。經(jīng)濟(jì)下行壓力促使政策支持力度加碼，中國(guó)央行6月7日宣布，自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行此次降息為2011年7月以來(lái)的首次利率行動(dòng)，距離5月18日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不到一個(gè)月的時(shí)間。銀河期貨研究中心首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬(博客,微博)認(rèn)為，7月份存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的預(yù)期仍然存在。這些刺激舉措，將助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)在下半年實(shí)現(xiàn)反彈，極大地減輕農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的上行壓力。

冬小麥遭遇赤霉病全年供需生變

2012年5月中旬之前，我國(guó)冬小麥長(zhǎng)勢(shì)良好，再加上播種面積穩(wěn)中有增，豐收預(yù)期不斷增強(qiáng)。但新麥?zhǔn)崭钪埃瑩?jù)有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的實(shí)地調(diào)研，由于小麥抽穗揚(yáng)花期間出現(xiàn)持續(xù)高溫高濕天氣，皖、蘇、豫南以及魯西南等地區(qū)，部分小麥出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的赤霉病，單產(chǎn)可能大幅度下降。對(duì)于具體減產(chǎn)多少，目前市場(chǎng)說(shuō)法不一。據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士初步測(cè)算，安徽、江蘇及河南南部地區(qū)冬小麥或?qū)p產(chǎn)20%；河南北部及山東地區(qū)相對(duì)好些，預(yù)計(jì)產(chǎn)量也將減少10%；全國(guó)平均減產(chǎn)幅度或?qū)⒃?0%左右。病蟲(chóng)害也導(dǎo)致小麥容重大幅度下降，質(zhì)量品級(jí)遠(yuǎn)不如往年，這將會(huì)影響小麥的制粉表現(xiàn)和食用安全性，也會(huì)對(duì)飼用小麥的消費(fèi)造成一定影響。

近幾年我國(guó)小麥粉年產(chǎn)量保持著連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，因而隨著下半年消費(fèi)旺季的逐漸到來(lái)，小麥的制粉需求將逐漸回暖。

總體而言，如果今年冬小麥的產(chǎn)量與質(zhì)量果真如市場(chǎng)所預(yù)料的那樣，出現(xiàn)較大幅度下降，則2012年小麥的供需格局將發(fā)生極大改變，下半年小麥期價(jià)的反彈行情將會(huì)提前啟動(dòng)，且幅度也會(huì)大于此前的估計(jì)。

托市收購(gòu)陸續(xù)啟動(dòng)政策支撐價(jià)格底部

農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月20日，全國(guó)已收獲冬小麥3.18億畝，麥?zhǔn)者M(jìn)度已過(guò)九成。

目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)新麥已大量上市，且蘇、皖、鄂、豫、魯五省已相繼啟動(dòng)小麥最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案，啟動(dòng)區(qū)域糧庫(kù)收購(gòu)價(jià)格基本集中在1.01元～1.02元/斤，山東地區(qū)收購(gòu)價(jià)略高2分～4分/斤，質(zhì)量控制較為嚴(yán)格。

整體來(lái)看，新麥?zhǔn)召?gòu)行情較為平穩(wěn)，走勢(shì)出乎市場(chǎng)主體預(yù)期；市場(chǎng)主體表現(xiàn)較為理性，市場(chǎng)購(gòu)銷不溫不火；區(qū)域間因供需及新麥品質(zhì)不一有所分化。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境、購(gòu)銷主體、宏觀政策以及外圍市場(chǎng)等因素錯(cuò)綜復(fù)雜交織下，短期內(nèi)新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)行情仍將以平穩(wěn)小幅波動(dòng)為主。

7月5日，部分地區(qū)小麥及其產(chǎn)品行情價(jià)格如下：江蘇連云港地區(qū)某面粉廠新麥水分13%以下收購(gòu)價(jià)1.04元/斤，當(dāng)?shù)丶Z庫(kù)新麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)1.02元～1.04元/斤。江蘇新沂地區(qū)某面粉廠水分13.5%小麥進(jìn)廠價(jià)1.045元/斤，60粉出廠價(jià)1.26元/斤，麩皮出廠價(jià)0.82元/斤。安徽宿州碭山地區(qū)面粉廠混麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格1.03元/斤(水分12.5%)，收購(gòu)量較多。安徽阜陽(yáng)界首地區(qū)貿(mào)易商新麥出貨價(jià)格1.015元/斤，購(gòu)銷平緩。

為了保障農(nóng)民的種糧收益及穩(wěn)定小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格，6月12日，經(jīng)中儲(chǔ)糧總公司批準(zhǔn)，安徽省正式啟動(dòng)最低價(jià)收購(gòu)預(yù)案；與此同時(shí)，江蘇省除蘇州市外的12個(gè)省轄市、66個(gè)縣（市）、區(qū)也將全面啟動(dòng)最低價(jià)收購(gòu)預(yù)案。蘇皖地區(qū)小麥托市收購(gòu)預(yù)案的啟動(dòng)，一方面使得政策進(jìn)一步明朗，有力地支撐麥價(jià)底部；另一方面對(duì)目前弱勢(shì)運(yùn)行的新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)起到一定提振作用，增強(qiáng)了后市的看漲熱情。

種糧比價(jià)效應(yīng)利多小麥?zhǔn)袌?chǎng)

近年來(lái)，由于柴油、化肥、農(nóng)藥等生產(chǎn)資料價(jià)格普遍上漲，小麥生產(chǎn)成本逐年提高。據(jù)部分機(jī)構(gòu)調(diào)研，2012年冀魯豫三省小麥種植成本在460元~500元/畝（不含人工成本），按照平均1000斤/畝、1.02元/斤最低托市價(jià)粗算，一畝地收入大約為520元~560元，這還不包括人工成本。如此低廉的種糧收益，將極大地挫傷農(nóng)民的種糧積極性。

小麥和稻谷均為我國(guó)居民的重要口糧，為了合理安排和穩(wěn)定不同農(nóng)作物的種植面積，保證種植不同農(nóng)作物農(nóng)民的收益，不同糧食品種間的價(jià)差一般不會(huì)過(guò)度拉大。但近年來(lái)，由于各品種間供需格局不同，市場(chǎng)行情走勢(shì)也出現(xiàn)較大分化，稻谷和玉米走勢(shì)明顯強(qiáng)于小麥。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)，自2011年9月以來(lái)，三等早秈稻與三等普通白小麥的比價(jià)就一直維持在1.16~1.18的歷史上線；二等黃玉米與三等白小麥的比價(jià)也達(dá)到1.075的高位。今年2月初，國(guó)家上調(diào)了秈稻收購(gòu)價(jià)格，最高每噸上調(diào)360元，平均上調(diào)幅度17.65%，而今年的小麥最低收購(gòu)價(jià)上調(diào)幅度僅7.4%。最近市場(chǎng)對(duì)于2013年小麥最低收購(gòu)價(jià)將大幅提高的預(yù)期不斷增加，部分業(yè)內(nèi)人士甚至預(yù)計(jì)2013年小麥的收購(gòu)底價(jià)或?qū)⑻?.2元/斤以上。

季節(jié)性反彈行情或?qū)⑻崆皢?dòng)

根據(jù)強(qiáng)麥期貨上市以來(lái)的月度結(jié)算價(jià)數(shù)據(jù)，強(qiáng)麥期價(jià)在2012年3月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)后，持續(xù)回落至6月新麥?zhǔn)斋@；7月份，新麥上市，市場(chǎng)供應(yīng)充足，價(jià)格將維持低位震蕩；8月份新一輪的上漲行情開(kāi)始啟動(dòng)。但由于減產(chǎn)的預(yù)期不斷增強(qiáng)，強(qiáng)麥的上漲行情或?qū)⑻崆皢?dòng)，六七月份或?qū)⑹切星樽兓闹匾D(zhuǎn)折點(diǎn)。

6月是國(guó)際宏觀事件頻發(fā)的重要時(shí)間關(guān)口，也是小麥行情變化的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。我們的觀點(diǎn)是：2012年下半年小麥期貨將保持整體上漲行情，強(qiáng)麥主力合約1301維持在2500元/噸上方運(yùn)行的概率較大。

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