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分析:供應(yīng)壓力偏大,棉花價(jià)格短線上行受阻 Top

分析:供應(yīng)壓力偏大,棉花價(jià)格短線上行受阻
時(shí)間:2018-09-18 16:28 來(lái)源:慧通綜合報(bào)道 作者:佚名 點(diǎn)擊:

慧通綜合報(bào)道:

    自今年年初開(kāi)始,國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)看漲情緒愈演愈濃,其依據(jù)主要是國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供應(yīng)不足,特別是國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存的降低,使得國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)較大缺口。通過(guò)分析我國(guó)棉花市場(chǎng)的供應(yīng)結(jié)構(gòu),認(rèn)為下半年棉花供應(yīng)面壓力仍然偏大,價(jià)格上行或再次受阻。

  從2017/18年度紡織企業(yè)用棉結(jié)構(gòu)來(lái)看,新棉用量占到總需求量的67%,國(guó)儲(chǔ)棉占總用量的20%左右,進(jìn)口棉則僅占總用量的13%,新棉度棉花供應(yīng)結(jié)構(gòu)或隨著國(guó)儲(chǔ)棉的降低得到相應(yīng)調(diào)整,但預(yù)期整體走勢(shì)不變。

  圖1紡織企業(yè)用棉結(jié)構(gòu)分析

  各地陸續(xù)開(kāi)秤,新棉大概率增產(chǎn)

  從9月份預(yù)估的最新數(shù)據(jù)來(lái)看,各機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)增今年棉花產(chǎn)量,新年度棉花或大概率增產(chǎn),尤其是新疆棉增產(chǎn)幅度較大。調(diào)查結(jié)果顯示,今年北疆地區(qū)棉花產(chǎn)量或增加8%左右,南疆地區(qū)日前受天氣影響,產(chǎn)量受到影響,但后期經(jīng)過(guò)補(bǔ)種,預(yù)計(jì)產(chǎn)量同比略增或持平。

  儲(chǔ)備棉庫(kù)存降低,但仍能滿足國(guó)內(nèi)需求

  2017/18年度,國(guó)儲(chǔ)棉占到紡企用棉量的20%,我國(guó)每年棉花需求量在850萬(wàn)噸左右。至本月月底拍儲(chǔ)結(jié)束后,初步預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存在250-270萬(wàn)噸之間,相比單從這一數(shù)據(jù)來(lái)看,棉花價(jià)格仍缺少上漲依據(jù)。

  另外,即便國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存中新疆棉比重過(guò)低,不能滿足國(guó)內(nèi)需求,從價(jià)格上來(lái)看,同等級(jí)國(guó)儲(chǔ)棉與新棉價(jià)差已經(jīng)縮小至500以內(nèi),新棉對(duì)于國(guó)儲(chǔ)棉的替代性較強(qiáng)。

  花紗進(jìn)口同步增加,進(jìn)口市場(chǎng)寬松

  據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2018年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花82萬(wàn)噸,同比增加12.2%。進(jìn)口配額增發(fā),有效緩和了國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)不足的擔(dān)憂。由圖2可以看出,2018年以來(lái),我國(guó)棉花進(jìn)口量穩(wěn)定在10萬(wàn)噸以上,其中7月份進(jìn)口量突破近年新高,達(dá)到14萬(wàn)噸。

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  圖2 2016-2018年花紗進(jìn)口量變化統(tǒng)計(jì)

  另外值得注意的是,因看好國(guó)內(nèi)棉花需求,我國(guó)棉紗進(jìn)口量也同步增加。進(jìn)口紗因其價(jià)格優(yōu)勢(shì),有效替代了國(guó)內(nèi)對(duì)于棉花的需求,特別是越南棉紗方面,多為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù),我國(guó)對(duì)美棉加稅后或刺激國(guó)內(nèi)進(jìn)口紗的需求,對(duì)我國(guó)棉花需求形成一定沖擊。

  綜合來(lái)看,無(wú)論是新棉、國(guó)儲(chǔ)棉還是進(jìn)口棉,其供應(yīng)面整體仍較寬松,此外,我國(guó)還有46萬(wàn)噸左右的倉(cāng)單棉,因看好遠(yuǎn)期價(jià)格,鄭棉期貨大漲或大跌可能性都不大,壓力位或后移,下半年棉花市場(chǎng)仍面臨不小的挑戰(zhàn)。

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