慧通綜合報道：

近期外盤對美棉種植面積減少預期，以及USDA將在上周五公布的月度報告中上調消費數據，并下調全球供應過剩的預期，令美棉盤中觸及10個月高位。上周五晚間USDA報告公布后，美棉沖高回落上影線較長，短期連續(xù)沖高動能減弱。美棉年初以來連續(xù)反彈高位接近15%，CFTC持倉數據顯示非商業(yè)交易員在棉花期貨和期權的多頭頭寸至2010年9月來的最高水平。在美棉的提振作用下鄭棉從3月份以來連續(xù)反彈，但由于棉花總體基本面疲軟以及國內收儲政策與拋儲政策影響下，CF1309在收儲價附近承壓明顯，盤中出現(xiàn)在收儲價附近的拋空壓力，鄭棉短期小幅調整后將重拾緩慢反彈格局，投資者關注盤中CF1309回調至2萬附近的建多機會。

全球庫存消費比小幅下調，預期后期將逐步下降給美棉帶來提振
3月8日USDA報告，本年度全球棉花期初庫存1501.9萬噸，較2月份預測調減了1.1萬噸；全球產量由2589.9萬噸上調至2609.8萬噸，調增19.9萬噸；消費量由2313.1萬噸上調至2332.1萬噸，調增19萬噸；進出口貿易總量至911-913萬噸，調增31-33萬噸；全球期末庫存由1782.3萬噸下調至1779.7萬噸，調減2.6萬噸，庫存消費比由77.05%下調至76.31%。即使期末庫存消費比有所下調但依然位于近三十年來的高位，全球期末庫存紀錄高位令美棉上漲幅度受限。

后期隨著全球經濟的不斷復蘇對棉花的需求或有所增加，全球庫存消費比不斷下調概率較大給美棉帶來提振，全球供應過剩的局面有所緩解。

美棉庫存消費比下調，新年度全球種植面積預期下降產量或受影響，美國預估下降幅度較大

近期全球紡織廠補庫意愿較強，美棉出口簽約保持穩(wěn)定，裝運量連續(xù)增長。根據美國農業(yè)部3月7日公布的美棉出口周報，在截至2月28日的一周內，美國陸地棉裝運量達到11.6萬噸，截至2月底，美國棉花裝運量累計達到154.6萬噸，占美國農業(yè)部預測的56.9%，而以往此時的比重僅為49%。此前，美國農業(yè)部已連續(xù)三個月上調本年度美棉出口預測，累計調增了19.6萬噸。在出口帶動以及消費量調高的影響下，美棉庫存消費比繼續(xù)下調。

據美國國家棉花總會（NCC）最新發(fā)布的美棉種植意向報告，2013/14年度美棉種植面積預期為901.5萬英畝，較本年度減少26.8%，發(fā)市場對美棉種植面積減少的擔憂。由于大豆、玉米種植收益較高與棉花出現(xiàn)搶地現(xiàn)象，2013/14年度棉花全球種植面積進一步下降，新年度棉花產量將受到影響。3月份進入種植面積炒作的關鍵期，對棉價影響較大，重點關注月底公布的種植面積預估。

CFTC非商業(yè)空頭持倉占比下降，凈多頭持倉占比大幅增加
美棉年初以來連續(xù)反彈高位接近15%，CFTC持倉數據顯示非商業(yè)交易員在棉花期貨和期權的多頭頭寸至2010年9月來的最高水平，非商業(yè)持倉數量多頭至93474張。

從截止3月5日CFTC非商業(yè)持倉比例來看，持凈賣單比例在10月中旬達到高點之后持續(xù)回落，賣單持倉情緒持續(xù)走低，買單持倉比例逐步增加，凈多頭持倉比例逐步回升至39.8%。從持倉分析上來看，美棉短期有望持續(xù)反彈。

國內現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，關注政策托市效應
年初以來國內棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢，由于美棉價格大漲國內棉價穩(wěn)定，國內外棉價價差逐步縮小。上周國家發(fā)改委聯(lián)合八部委發(fā)表將于近日發(fā)布《2013年度棉花臨時收儲預案》，2013/14年收儲啟動日期將在今年9月1日，到2014年3月31日截止。業(yè)內人士預計，本次收儲價格或將維持2012年20400元/噸的水平。預計新年度棉花臨時收儲預案或采取固定價格進行部分收購，這樣不僅可以控制收儲量，減輕收儲主體的壓力，同時也可以適當對棉農進行支持。國內政策依然指引棉價，短期新年度棉花收儲政策預期對棉價支撐作用較強。

紡織品服裝出口顯著反彈，終端用棉需求有望持續(xù)增加
去年12月底國內紡織品服裝出口發(fā)生顯著反彈，海關總署最新數據顯示，2013年2月，我國出口紡織品服裝約164.76億美元，同比增加69.65%，增幅較上月擴大54.91個百分點，環(huán)比減少33.27%，減幅較上月擴大35.72個百分點。2013年1-2月，紡織品服裝累計出口411.67億美元，比去年同期增加99.37億美元，同比增加31.82%，增幅較去年同期擴大34.41個百分點，后期隨著全球經濟的不斷復蘇，終端用棉需求有望持續(xù)增加。

小結：
3月底之前為種植面積炒作的關鍵期，對美棉提振作用較為明顯，后期隨著全球經濟的不斷復蘇對棉花的需求或有所增加，全球庫存消費比不斷下調概率較大給美棉帶來提振，全球供應過剩的局面有所緩解，美棉總體呈現(xiàn)易漲難跌，整體震蕩區(qū)間逐步上移，投資者重點關注3月底公布的全球種植面積，以及7、8月份對天氣的炒作對美棉產量的預估，以及非商業(yè)交易員增加在棉花期貨和期權的多頭頭寸對市場情緒的影響。棉市整體為外強內弱格局，穩(wěn)健的投資者長期可持有多外空內的棉花套利頭寸。

鄭棉市場較為關注的新收拋儲政策或將于兩會后出臺，短期政策托市效應較為明顯，去年12月底國內紡織品服裝出口發(fā)生顯著反彈，后期終端用棉需求有望持續(xù)增加，長期來看底部區(qū)間將逐步上移，呈現(xiàn)緩慢上升格局，投資者關注CF1309在2萬附近可建長期多單。

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