慧通報道：

根據(jù)慧通資訊的統(tǒng)計，2012年第31周(8月)，全國玉米現(xiàn)貨供需矛盾突出，市場購銷有所升溫，部分飼料企業(yè)陸續(xù)進入周期性補庫階段。行情方面，CBOT外盤溫和上漲，大連玉米期貨震蕩走弱。隨著價格的上漲，更加增強持貨的貿易商和糧庫惜售待漲心理出庫意愿不強，造成短期內市場優(yōu)質玉米上量偏少，全國玉米現(xiàn)貨行情環(huán)比有所走強，周度環(huán)比上漲6.95元/噸。

一, 供應市場—貿易商囤糧待漲惜售，供應量繼續(xù)下降：
目前東北產區(qū)農戶余糧接近見底，現(xiàn)貨主要集中于貿易商手中，貿易商議價能力增強，雖然有部分貿易商開始試探性出庫，以減少庫存壓力，但由于前期農民惜售而造成貿易商收購玉米成本較高，加之儲存成本的增加，加劇了貿易商囤糧待漲的惜售心理，上市的多為糧質一般的三等玉米，優(yōu)質糧源依舊緊缺，市場整體供應依然緊張。因受近日的降雨以及產區(qū)糧源逐步減少的影響，北方港口的玉米集港量從之前的增加轉而明顯下降，貿易商為吸收糧源報價上漲，但收效不大。玉米生長方面，因東北大部分地區(qū)玉米完成揚花授粉，不過近期降雨較為頻繁，預計將給正在揚花授粉期的玉米生長帶來一定的不利影響。

華北地區(qū)市場余糧持續(xù)減少，玉米供應主要依靠中間貿易環(huán)節(jié)，由于去年收獲季節(jié)遭遇雨水，當?shù)赜衩踪|量偏差，入伏后壞糧風險加大，而飼料企業(yè)大量采購新小麥抑制玉米需求，加之本月底左右當?shù)匦录敬河衩讓㈥懤m(xù)上市，貿易商、糧庫出糧壓力上升，貿易商積極出庫供應市場，減少庫存壓力，部分小型貿易商手中余糧已經見底，大中型貿易商仍持觀望態(tài)度，市場放量供應仍有所延續(xù)。不過本周河北大部分地區(qū)出現(xiàn)了較強的降雨，影響了局部地區(qū)糧源的上市與發(fā)運。

目前南方市場的廣西、湖南、四川等地春玉米已經開始收獲，產量正常，但供應量相對有限，更多的供應來源還是主產區(qū)玉米，而受鐵路運力緊張影響，銷區(qū)產地玉米到貨量有所下降，供應越發(fā)緊張。受雙臺風過境風雨天氣影響船期延遲，南方港口到貨量有限，其中廣東港口庫存降到15萬噸左右，預計下周或有小批量玉米集中抵達港口。

玉米進口方面，據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，我國累計進口玉米240.5萬噸，已經超過去年175萬噸的全年進口量，而據(jù)美國農業(yè)部預測，2011/2012年度美國向中國出口玉米數(shù)量將達450萬噸，這也意味著在后期將會有近210萬噸玉米陸續(xù)抵達國內。不過近期美國玉米進口成本的上漲，國內進口玉米短期將放緩，并且已出現(xiàn)了進口玉米洗船的現(xiàn)象。若美國玉米價格還穩(wěn)定在高位區(qū)間，不排除后期還有進口玉米洗船現(xiàn)象出現(xiàn)。

二，需求市場—剛性需求仍是重要支撐：
目前國內飼料成本高漲，養(yǎng)殖盈利空間明顯縮水，夏季消費淡季肉價的下跌，南方地區(qū)持續(xù)高溫炎熱天氣，豬混感高熱在一些地區(qū)流行，加之進口豬肉增多導致豬肉價格仍在底部徘徊，部分養(yǎng)殖戶出欄積極性下降，壓欄情況增加。總的來看，生豬市場對玉米剛性需求依然較大，但若養(yǎng)殖效益繼續(xù)萎縮，將導致玉米飼用需求增長緩慢。國內玉米、飼料小麥價差在200-300元/噸，并且新小麥正在增量上市期間，不論是價格還是數(shù)量，小麥都在替代玉米方面具備較大的優(yōu)勢，繼續(xù)擠占部分原本屬于玉米需求增幅的位置。

自去年以來，受經濟增長放緩拖累，國內玉米深加工業(yè)盈利水平較差，而今年一季度深產品價格依然疲軟，截至7月份國內酒精價格已跌至去年以來最低水平，玉米酒精加工出現(xiàn)全行業(yè)虧損，且虧損幅度創(chuàng)下近兩年來新高。玉米深加工需求受到較大影響。雖然近一個多月部分深加工產品價格持續(xù)走高，但在高位成交量小，玉米深加工行業(yè)總體盈利水平并未明顯好轉，深加工產品需求也持續(xù)低迷，因此，玉米深加工行業(yè)可能進入消耗現(xiàn)有庫存階段（據(jù)了解大部分深加工庫存可使用到新糧上市），短期內深加工對玉米需求仍不是很強。玉米深加工消費能否有效恢復，仍需看淀粉糖替代食糖消費以及下半年酒精消費能否增強。

東北產區(qū)貿易商存糧陸續(xù)出庫，庫存量持續(xù)下降，看漲情緒較為強烈，持糧待漲者較多，當?shù)厣罴庸て髽I(yè)庫存充足，退市觀望，飼料加工企業(yè)，隨采隨用較多。因產區(qū)糧源持續(xù)萎縮，北方港口糧源組織難度加大，到港量持續(xù)減少，隨著發(fā)運量增加，港口庫存消耗加快，貿易商持看漲心理提價收購。華北產區(qū)糧庫放量活動仍將持續(xù)進行，但優(yōu)質糧源供應有限，當?shù)夭糠诛暳掀髽I(yè)加大在東北采糧力度，深加工企業(yè)以收購本地糧源為主。南方港口到貨量有限，飼料企業(yè)補庫需求上升，港口成交量增加庫存下降，貿易商惜售心理顯現(xiàn)，報價明顯上漲。因近期東北優(yōu)質糧價格持續(xù)攀高，粕類原料價格也瘋張，銷區(qū)飼料企業(yè)資金存在一定壓力，收購玉米積極性受限，企業(yè)庫存水平普遍偏低，部分企業(yè)出現(xiàn)集中補庫需求現(xiàn)象，但采購量比較有限。大型飼料企業(yè)已在前期鎖定合同糧源，對站臺散糧采購量少。

三，行情狀況—期現(xiàn)貨有所震蕩：
本周CBOT期貨價格大幅上揚，截止8月3日12月玉米合約比一周前14.25美分，報收807.50美分/蒲式耳；國內現(xiàn)貨小幅走高態(tài)勢，全國現(xiàn)貨均價周比上漲6.95元/噸，其中壽光周度環(huán)比上漲18元/噸，大連港周度環(huán)比上漲28元/噸，蛇口港周度環(huán)比上漲34元/噸。

1,期貨行情：
美國玉米期貨市場溫和上漲，主要是美元匯率走軟，國際原油期貨市場走強。不過經過近期價格持續(xù)飆升，玉米需求放慢，技術面超買，加上本周中西部地區(qū)迎來大雨，穩(wěn)定玉米作物狀況，制約了大盤的上漲空間。玉米CBOT期貨9月合約比一周前上漲11.50美分，報收810美分/蒲式耳。12月合約上漲14.25美分，報收807.50美分/蒲式耳。
圖表：2012年第31周(8月)CBOT玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：美分/蒲式耳）

2、本周大連玉米走勢震蕩走弱，截至本周五大連玉米1301合約收于2384元，較一周前上漲3元/噸。從技術面來看，連玉米最近3周有形成小雙頂構形的趨勢，但第二個頂部能否形成仍主要取決于美國天氣，國內需求面沒有絲毫好轉的跡象，建議暫時以區(qū)間思路對待，投資者可在(2370,2410)區(qū)間內短線參與，若突破下沿，趨勢空單可以介入。
圖表：2012年第31周(8月)大連玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
東北產區(qū)優(yōu)質糧源所剩無幾，貿易商看漲心理繼續(xù)增強，價格強勢上行。華北地區(qū)優(yōu)質玉米的短缺，持貨貿易商議價能力持續(xù)增強，玉米價格穩(wěn)中有漲；北方港口玉米集港量下降貿易商為吸收糧源提價，價格明顯走高；南方港口到貨量少庫存降，供應趨緊張，貿易商惜售情緒增強，報價明顯上揚。受到站量有所下降，產區(qū)價格走強等因素提振，銷區(qū)玉米價格穩(wěn)中走強。據(jù)慧通資訊的統(tǒng)計，本周玉米現(xiàn)貨周度均價環(huán)比提高0.29%，漲幅超過上周水平。
圖表：2012年第31周(8月)中國玉米現(xiàn)貨市場周度均價變化（單位：元/噸）

慧通建議：
當前國內市場玉米流通糧源持續(xù)偏緊張，貿易商的心理預期以及持糧成本，飼養(yǎng)業(yè)的剛性需求將對后期市場起到重要的支撐作用，預計后市玉米價格將高位上漲。因市場需求回暖不明顯，養(yǎng)殖業(yè)恢復緩慢，下游需求仍偏弱，對玉米價格上漲幅度有所抑制。另外市場傳聞國儲玉米拍賣即將展開，若消息屬實，對市場影響值得密切關注。

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