慧通綜合報道:
2012年8月10日國家統(tǒng)計局公布7月經(jīng)濟數(shù)據(jù),當月CPI總水平同比上漲1.8%,基本滿足且略高于前期1.7%的市場預期;另外PPI同比下降2.9%,而根據(jù)歷史數(shù)據(jù),上半年“工業(yè)生產(chǎn)者購進價格”項目下降趨勢正從重工業(yè)品種向輕工業(yè)品種擴散,降幅也逐月增大。
就數(shù)據(jù)的表現(xiàn)而言,由于國內(nèi)經(jīng)濟趨弱,市場消費能力下降,導致供應(yīng)原料價格下跌,國內(nèi)PPI持續(xù)下滑現(xiàn)狀并未得到改善,考慮到該數(shù)據(jù)對于CPI具有傳導能力,因此CPI“交通和通信”和“居住”項目后期仍有承壓下跌可能,但2012年全球糧食出現(xiàn)減產(chǎn),下一年度年底糧食庫存仍將緊張,因此筆者大膽預測,在國際糧價的帶動之下,未來一年國內(nèi)CPI總體水平或穩(wěn)定在3%~4%之間。
否極泰來,市場等待經(jīng)濟刺激信號
國際經(jīng)濟衰退背景之下,國內(nèi)經(jīng)濟仍然存在較強下行壓力,上半年工業(yè)生產(chǎn)利潤快速萎縮,社會能源用量下降,證券市場低位下探等經(jīng)濟現(xiàn)象層出不窮,而根據(jù)此前數(shù)月政府的施政節(jié)奏來看,數(shù)據(jù)集中公布期間往往是政策啟動的窗口,由于2012年7月CPI創(chuàng)下30個月以來的新低,市場普遍預計后續(xù)經(jīng)濟刺激政策將陸續(xù)公布,同時國內(nèi)PPI降幅較大,相較上月環(huán)比下降0.8個百分點,但今日早盤國內(nèi)上證指數(shù)繼續(xù)走堅,地產(chǎn)類板塊全線飄紅,因此不難看出,由于經(jīng)濟整體走緩,市場預期下半年房地產(chǎn)市場調(diào)控政策或?qū)㈦[性緩和,房地產(chǎn)市場一旦復蘇,未來國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)回暖。
另外,下半年國內(nèi)將面臨換屆選舉,這在政治上將對國內(nèi)經(jīng)濟帶來極大提振,針對當前經(jīng)濟形勢,新政府上任之后必將針對實體經(jīng)濟進行改革,另外近期中央政府已給出導向性信號“下半年國內(nèi)財政與貨幣政策將向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜”,在政策因素的影響下,市場信心將得到恢復。
最后,國內(nèi)市場需求尚有巨大開發(fā)潛能,因此相較已經(jīng)疲弱的歐美市場,無論從基礎(chǔ)建設(shè)還是人民生活方面,國內(nèi)市場都有待開發(fā),因此在全球經(jīng)濟疲弱背景下,中國等有著巨大開發(fā)潛力的新興經(jīng)濟體將成為國際資金注入的重點,在內(nèi)需和資金的雙重作用下,國內(nèi)經(jīng)濟將得到進一步推動。
降數(shù)據(jù)容易,降糧價“難”
從數(shù)據(jù)上看,2012年7月國內(nèi)豬肉價格下降18.7%,為保證養(yǎng)殖行業(yè)利益,國家再次啟動凍豬肉收儲政策,在政策的推動下,國內(nèi)生豬存欄量或?qū)⒗^續(xù)保持較高水平,飼料需求仍將繼續(xù)增加。另一方面盡管官方給出的夏糧數(shù)據(jù)實現(xiàn)了“九連豐”,但從產(chǎn)區(qū)的實際情況來看,本年新季冬小麥生長期受到病蟲災(zāi)害的影響,容重普遍下降,霉變現(xiàn)象較為普遍,造成國內(nèi)小麥變相減產(chǎn),作為重要的“口糧”來源,小麥或難有進行大規(guī)模飼料替代可能,這樣間接地增加了飼料行業(yè)對國內(nèi)的玉米需求量。
受干旱天氣影響,玉米原料價格走高,國外玉米下游深加工行業(yè)出現(xiàn)關(guān)停產(chǎn)能現(xiàn)象,后期必將導致國際深加工產(chǎn)品價格上漲,受價格傳導作用影響,國內(nèi)玉米加工行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)復蘇,深加工產(chǎn)成品外銷窗口將再次打開,在經(jīng)濟效益的趨勢下,國內(nèi)深加工企業(yè)或再次回到貿(mào)易搶糧的行列中來。
就國內(nèi)市場供應(yīng)而言,官方數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)新季玉米生長良好,并且存在豐收可能,但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,近年來我國玉米年均產(chǎn)量增幅僅為2.46%,而國內(nèi)玉米消費量年增速則高達4.73%,市場需求增速明顯快于國內(nèi)產(chǎn)量增速,且隨著國內(nèi)玉米擴種面積的不斷增加,國內(nèi)玉米產(chǎn)量已逼近上限,大幅上漲的可能性不大,因此即便國內(nèi)再次迎來豐收,對于需求快速增長的玉米市場而言,國內(nèi)整體供需仍將處于偏緊狀態(tài)。
歐美主要國際農(nóng)產(chǎn)區(qū)遭遇嚴重干旱,國際主要農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅減產(chǎn),未來一年國際糧食供應(yīng)緊張狀況或成定局,全球糧食供應(yīng)格局將發(fā)生重大變化,國際大宗農(nóng)產(chǎn)品面臨重新定價契機,國際玉米進口窗口已經(jīng)關(guān)閉,中國玉米市場成為世界玉米價格洼地,在國際貿(mào)易因素的策動之下,中國有望重回玉米原糧供應(yīng)地位。
綜上所述,雖然9日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯偏空,但在政策預期及市場基本面的共同作用之下,國內(nèi)大宗玉米期現(xiàn)貨價格易漲難跌,因此建議客戶利用當前價格低位擇機建立遠期多頭套保頭寸,做好動態(tài)庫存管理。
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