慧通綜合報道：

2012年8月10日國家統(tǒng)計局公布7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，當月CPI總水平同比上漲1.8%，基本滿足且略高于前期1.7%的市場預期；另外PPI同比下降2.9%，而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，上半年“工業(yè)生產(chǎn)者購進價格”項目下降趨勢正從重工業(yè)品種向輕工業(yè)品種擴散，降幅也逐月增大。

就數(shù)據(jù)的表現(xiàn)而言，由于國內(nèi)經(jīng)濟趨弱，市場消費能力下降，導致供應(yīng)原料價格下跌，國內(nèi)PPI持續(xù)下滑現(xiàn)狀并未得到改善，考慮到該數(shù)據(jù)對于CPI具有傳導能力，因此CPI“交通和通信”和“居住”項目后期仍有承壓下跌可能，但2012年全球糧食出現(xiàn)減產(chǎn)，下一年度年底糧食庫存仍將緊張，因此筆者大膽預測，在國際糧價的帶動之下，未來一年國內(nèi)CPI總體水平或穩(wěn)定在3%~4%之間。

否極泰來，市場等待經(jīng)濟刺激信號

國際經(jīng)濟衰退背景之下，國內(nèi)經(jīng)濟仍然存在較強下行壓力，上半年工業(yè)生產(chǎn)利潤快速萎縮，社會能源用量下降，證券市場低位下探等經(jīng)濟現(xiàn)象層出不窮，而根據(jù)此前數(shù)月政府的施政節(jié)奏來看，數(shù)據(jù)集中公布期間往往是政策啟動的窗口，由于2012年7月CPI創(chuàng)下30個月以來的新低，市場普遍預計后續(xù)經(jīng)濟刺激政策將陸續(xù)公布，同時國內(nèi)PPI降幅較大，相較上月環(huán)比下降0.8個百分點，但今日早盤國內(nèi)上證指數(shù)繼續(xù)走堅，地產(chǎn)類板塊全線飄紅，因此不難看出，由于經(jīng)濟整體走緩，市場預期下半年房地產(chǎn)市場調(diào)控政策或?qū)㈦[性緩和，房地產(chǎn)市場一旦復蘇，未來國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)回暖。

另外，下半年國內(nèi)將面臨換屆選舉，這在政治上將對國內(nèi)經(jīng)濟帶來極大提振，針對當前經(jīng)濟形勢，新政府上任之后必將針對實體經(jīng)濟進行改革，另外近期中央政府已給出導向性信號“下半年國內(nèi)財政與貨幣政策將向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜”，在政策因素的影響下，市場信心將得到恢復。

最后，國內(nèi)市場需求尚有巨大開發(fā)潛能，因此相較已經(jīng)疲弱的歐美市場，無論從基礎(chǔ)建設(shè)還是人民生活方面，國內(nèi)市場都有待開發(fā)，因此在全球經(jīng)濟疲弱背景下，中國等有著巨大開發(fā)潛力的新興經(jīng)濟體將成為國際資金注入的重點，在內(nèi)需和資金的雙重作用下，國內(nèi)經(jīng)濟將得到進一步推動。

降數(shù)據(jù)容易，降糧價“難”
從數(shù)據(jù)上看，2012年7月國內(nèi)豬肉價格下降18.7%，為保證養(yǎng)殖行業(yè)利益，國家再次啟動凍豬肉收儲政策，在政策的推動下，國內(nèi)生豬存欄量或?qū)⒗^續(xù)保持較高水平，飼料需求仍將繼續(xù)增加。另一方面盡管官方給出的夏糧數(shù)據(jù)實現(xiàn)了“九連豐”，但從產(chǎn)區(qū)的實際情況來看，本年新季冬小麥生長期受到病蟲災(zāi)害的影響，容重普遍下降，霉變現(xiàn)象較為普遍，造成國內(nèi)小麥變相減產(chǎn)，作為重要的“口糧”來源，小麥或難有進行大規(guī)模飼料替代可能，這樣間接地增加了飼料行業(yè)對國內(nèi)的玉米需求量。

受干旱天氣影響，玉米原料價格走高，國外玉米下游深加工行業(yè)出現(xiàn)關(guān)停產(chǎn)能現(xiàn)象，后期必將導致國際深加工產(chǎn)品價格上漲，受價格傳導作用影響，國內(nèi)玉米加工行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)復蘇，深加工產(chǎn)成品外銷窗口將再次打開，在經(jīng)濟效益的趨勢下，國內(nèi)深加工企業(yè)或再次回到貿(mào)易搶糧的行列中來。

就國內(nèi)市場供應(yīng)而言，官方數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新季玉米生長良好，并且存在豐收可能，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近年來我國玉米年均產(chǎn)量增幅僅為2.46%，而國內(nèi)玉米消費量年增速則高達4.73%，市場需求增速明顯快于國內(nèi)產(chǎn)量增速，且隨著國內(nèi)玉米擴種面積的不斷增加，國內(nèi)玉米產(chǎn)量已逼近上限，大幅上漲的可能性不大，因此即便國內(nèi)再次迎來豐收，對于需求快速增長的玉米市場而言，國內(nèi)整體供需仍將處于偏緊狀態(tài)。

歐美主要國際農(nóng)產(chǎn)區(qū)遭遇嚴重干旱，國際主要農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，未來一年國際糧食供應(yīng)緊張狀況或成定局，全球糧食供應(yīng)格局將發(fā)生重大變化，國際大宗農(nóng)產(chǎn)品面臨重新定價契機，國際玉米進口窗口已經(jīng)關(guān)閉，中國玉米市場成為世界玉米價格洼地，在國際貿(mào)易因素的策動之下，中國有望重回玉米原糧供應(yīng)地位。

綜上所述，雖然9日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯偏空，但在政策預期及市場基本面的共同作用之下，國內(nèi)大宗玉米期現(xiàn)貨價格易漲難跌，因此建議客戶利用當前價格低位擇機建立遠期多頭套保頭寸，做好動態(tài)庫存管理。
 

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