慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊的統(tǒng)計，2012年第38周(9月)，全國玉米市場采購維持平靜局面，局部產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出售玉米積極性高，新玉米上市繼續(xù)增加，供應(yīng)繼續(xù)得以補充。行情方面，CBOT外盤先揚后跌，大連玉米期貨震蕩反彈。新玉米陸續(xù)開始上市，貿(mào)易商出售壓力上升，而市場需求較為清淡，在利空因素壓制下現(xiàn)貨市場玉米價格繼續(xù)趨弱運行，全國玉米現(xiàn)貨行情周度環(huán)比下跌5.45元/噸。

一, 供應(yīng)市場—產(chǎn)區(qū)貿(mào)易庫存持續(xù)釋放，供應(yīng)相對充裕：
目前東北地區(qū)基層余糧售盡，陳糧購銷活動進入尾聲，市場供應(yīng)明顯減少。北方港口收購氣氛低迷，大部分貿(mào)易商已經(jīng)逐漸退出收購市場，以銷售貿(mào)易庫存為主，導(dǎo)致港口庫存下降，其中鲅魚圈港口收購相對其他港活躍，因當(dāng)?shù)氐截浂嘁院贤衩诪橹?。?jù)了解，東北大部分地區(qū)新季玉米已進入蠟熟期，其中遼寧西部有零星早熟玉米開始上市，收購價格基本與陳糧價格持平。預(yù)計在10月初可有少量新玉米上市供應(yīng)。本周受超強臺風(fēng)“三巴”影響，東北局部地區(qū)出現(xiàn)強降雨天氣，目前新季玉米多處于蠟熟期，此時降雨不利作物成熟收獲，或?qū)⑼七t新糧上市日期。此外，由于今年東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶種植成本明顯高于去年，且今年玉米生長期自然災(zāi)害頻繁，導(dǎo)致新糧增產(chǎn)預(yù)期下降，部分農(nóng)戶表示對新糧看漲預(yù)期較高。

華北產(chǎn)區(qū)新季玉米已經(jīng)零星地上市，以春玉米、早熟玉米為主，夏玉米的也將陸續(xù)大量上市，而貿(mào)易商手中仍持有一定數(shù)量的陳糧，質(zhì)量較差，導(dǎo)致陳糧出庫減少，基本處于收尾階段，供應(yīng)壓力增加。據(jù)了解華北大部分地區(qū)春玉米進入成熟期，預(yù)計華北新玉米將在10月初大量上市。

南方港口供應(yīng)量充足，其中廣東港口港內(nèi)庫存在30萬噸左右，根據(jù)預(yù)報的船期，在月底之前，廣東港口到貨仍然充足，港內(nèi)庫存將突破30萬噸以上。目前南方銷區(qū)華北玉米持續(xù)到貨，新季玉米已有少量上市，貿(mào)易商庫存陳玉米出貨積極，市場供應(yīng)充足。不過部分地區(qū)新玉米上市較晚，對市場供應(yīng)的補充作用不明顯，東北優(yōu)質(zhì)玉米需求持續(xù)偏好。

進口玉米方面，截至9月13日當(dāng)周美國玉米出口銷售給中國2.53萬噸,裝船發(fā)運中國玉米量為22.05萬噸。據(jù)了解由于進口美國玉米利潤豐厚，7-8月期間中國采購玉米占到了美國玉米出口總量的25%，不過考慮到美國玉米價格相對高企，2012/13年度剩余時間內(nèi)中國可能不會進一步提高進口量。

二，需求市場—需求趨于平穩(wěn)：
受節(jié)日效應(yīng)提振，生豬價格仍然延續(xù)上漲行情，但上漲幅度較前兩周有所減緩。雖然目前豬價上漲明顯，但同時飼料價格的過快上漲，使生豬養(yǎng)殖利潤仍在成本線徘徊，加之目前生豬市場產(chǎn)能依然較高，部分養(yǎng)殖戶積極出欄，導(dǎo)致生豬價格上漲動能不足。國內(nèi)雞蛋產(chǎn)量下降，受雙節(jié)提振需求增加，近期雞蛋價格或高位運行。短期內(nèi)全國肉蛋行情趨于上漲，對玉米價格繼續(xù)利好。

因受雙節(jié)提振，淀粉、酒精需求增加價格出現(xiàn)上漲，帶動深加工企業(yè)產(chǎn)品銷量的增加，企業(yè)庫存快速消耗，部分淀粉以及酒精深加工企業(yè)提高了開工率，但隨著下游企業(yè)集中采購熱潮退卻，市場購銷有所轉(zhuǎn)淡，需求逐步回到前期低迷狀態(tài)。淀粉加工利潤維持在30元/噸附近，酒精行業(yè)加工的生產(chǎn)利潤穩(wěn)定在-70元/噸左右。企業(yè)的庫存玉米消耗時間還將相應(yīng)延長，不過隨著新玉米大量上市，一定程度上縮減企業(yè)的生產(chǎn)成本，部分深加工企業(yè)將在10月左右入市收購，對玉米供應(yīng)壓力有所緩解。

目前東北地區(qū)陳糧購銷活動多已結(jié)束，貿(mào)易商停止收購活動，陸續(xù)執(zhí)行前期合同糧，進行出庫活動。部分養(yǎng)殖散戶隨用隨收。北方港口貿(mào)易商心態(tài)偏弱，呈現(xiàn)進少出多的局面。部分貿(mào)易商自行發(fā)船，為減少新玉米上市帶來的價格風(fēng)險，部分貿(mào)易商選擇了停收，持觀望心態(tài)，發(fā)貨積極。

目前華北產(chǎn)區(qū)陳糧收售處于收尾階段，市場流通性逐步回落，多數(shù)貿(mào)易商已經(jīng)轉(zhuǎn)為收售春玉米，有部分質(zhì)量較好的新季玉米發(fā)運到了南方銷區(qū)。當(dāng)?shù)厣罴庸さ扔眉Z企業(yè)庫存較為充盈，其中山東西王公司現(xiàn)有庫存已經(jīng)達到17萬噸，且下游產(chǎn)品銷售低迷深加工企業(yè)開工率有限，需求回暖不明顯。

南方港口成交量仍然維持在一個較低的水平，飼料企業(yè)雖然也在進行節(jié)前的備庫，但采購量較為有限，僅是為滿足短期內(nèi)生產(chǎn)的需要，相對寬松的供應(yīng)壓力使得港口價格持續(xù)承壓。受節(jié)日效應(yīng)的提振，南方銷區(qū)部分飼料企業(yè)也進行了一定量的備庫，但對玉米的采購量都不大，僅為滿足短期內(nèi)生產(chǎn)的需要。隨著產(chǎn)區(qū)新玉米將陸續(xù)上市，加之本地新玉米上市期間企業(yè)已經(jīng)備有一定庫存，短期內(nèi)飼料企業(yè)不會再進行大規(guī)模的備庫舉動。

三，行情狀況—期現(xiàn)貨走勢各異：
本周CBOT期貨價格先揚后抑，截止9月21日12月玉米合約下跌33.75美分，報收748.25美分/蒲式耳；國內(nèi)現(xiàn)貨維持趨弱走勢，全國現(xiàn)貨均價周比下跌5.45元/噸，其中長春周度環(huán)比下跌46元/噸，新鄉(xiāng)周度環(huán)比下跌18元/噸，蛇口港周度環(huán)比元/噸。

1,期貨行情：
美國玉米期貨市場先揚后抑，主要是因美國玉米開始收獲上市，以及鄰池大豆市場暴跌，季節(jié)性壓力顯現(xiàn)，高價已經(jīng)導(dǎo)致玉米需求放慢，給期價施加下行壓力。玉米CBOT期貨12月合約下跌33.75美分，報收748.25美分/蒲式耳。

本周大連玉米震蕩反彈，截至本周五大連玉米1301合約收于2359元，較一周前下跌3元/噸。從基本面來看，下周將會繼續(xù)下跌，經(jīng)過整理之后，由于處于季節(jié)性活絡(luò)階段，期價可能會繼續(xù)向下走弱，但過程可能緩慢。

圖表：2012年第38周(9月)CBOT及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：美分/蒲式耳，元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
東北產(chǎn)區(qū)陳糧購銷活動多已結(jié)束，貿(mào)易商以出庫存糧為主，受成本支撐玉米價格穩(wěn)定，局部價格略弱。華北地區(qū)新玉米零星上市，貿(mào)易商陳糧出庫壓力上升，加工企業(yè)根據(jù)庫存情況隨機調(diào)整收購價格，局部價格震蕩加劇。北方港口維持進少出多購銷格局，北方港口收購及平艙價格弱穩(wěn)。南方港口飼料企業(yè)也在進行節(jié)前的備庫，但采購量較為有限，供應(yīng)寬裕導(dǎo)致價格繼續(xù)承壓。受成本支撐，南方銷區(qū)內(nèi)本地新玉米少量上市，飼料企業(yè)少量準(zhǔn)備節(jié)前庫存，貿(mào)易商陳玉米出貨積極，價格上漲較為困難。據(jù)慧通農(nóng)牧資訊的統(tǒng)計，本周玉米現(xiàn)貨周度均價環(huán)比下跌0.22 %。

圖表：2012年第38周(9月)中國玉米現(xiàn)貨市場周度均價變化（單位：元/噸）

慧通建議：
隨著新糧上市日期臨近，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商加速消化陳糧庫存，而飼料企業(yè)以及深加工企業(yè)庫存不緊張，采購意愿不強，局部地區(qū)供應(yīng)仍顯寬松，在新陳玉米交替上市的時期，預(yù)計玉米價格繼續(xù)走強動力不足，短期內(nèi)以震蕩偏弱為主，但受種植成本以及預(yù)期減產(chǎn)等因素支撐，玉米快速深跌可能性不大。

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