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分析:新玉米上市壓力大 下半年緊張 Top

分析:新玉米上市壓力大 下半年緊張
時(shí)間:2012-09-28 09:26 來(lái)源:慧通綜合報(bào)道 作者:admin 點(diǎn)擊:
由于2012年溫度偏低以及主產(chǎn)區(qū)遭遇蟲(chóng)害、及臺(tái)風(fēng)影響新玉米單產(chǎn)出現(xiàn)下降,即使面積增加全國(guó)玉米總產(chǎn)量也比去年略微減少;同時(shí)玉米需求小幅增加,因此全年供需較上一年度緊張,但對(duì)價(jià)格的支撐在玉米上市初期是難以體現(xiàn)的。首先,全年玉米的緊張會(huì)出現(xiàn)在下半個(gè)市場(chǎng)年度,特別是當(dāng)玉米與小麥價(jià)差縮小后

慧通綜合報(bào)道:

由于2012年溫度偏低以及主產(chǎn)區(qū)遭遇蟲(chóng)害、及臺(tái)風(fēng)影響新玉米單產(chǎn)出現(xiàn)下降,即使面積增加全國(guó)玉米總產(chǎn)量也比去年略微減少;同時(shí)玉米需求小幅增加,因此全年供需較上一年度緊張,但對(duì)價(jià)格的支撐在玉米上市初期是難以體現(xiàn)的。首先,全年玉米的緊張會(huì)出現(xiàn)在下半個(gè)市場(chǎng)年度,特別是當(dāng)玉米與小麥價(jià)差縮小后;其次,2011/2012年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量較大,特別是華北區(qū)域舊作玉米庫(kù)存將會(huì)給第一季度帶來(lái)壓力。操作建議:10-12月份玉米集中上市階段采取空頭思路對(duì)待1301合約,等玉米與小麥價(jià)差縮小甚至打平后建議逐步減少空單,如果飼料配方中玉米占比增加時(shí)可以增加1305多單,預(yù)計(jì)做多機(jī)會(huì)會(huì)出現(xiàn)在春節(jié)后。

新玉米產(chǎn)量下滑
自2012年9月2日始至9月21日止,歷時(shí)3周,對(duì)包括黑龍江、吉林、內(nèi)蒙、遼寧、河南、河北、山東、安徽、江蘇等地進(jìn)行玉米產(chǎn)量調(diào)研,采集玉米樣本點(diǎn)505個(gè),針對(duì)12/13年中國(guó)玉米單產(chǎn)取得了第一手?jǐn)?shù)據(jù),對(duì)其余省市進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整后,得到2012/13年度產(chǎn)量。預(yù)計(jì)2012/13年度中國(guó)玉米單產(chǎn)5.46噸/公頃,同比下降2.7%,產(chǎn)量1.76億噸,同比下降0.5%,或83萬(wàn)噸。

表1.玉米產(chǎn)量調(diào)研數(shù)據(jù)

萬(wàn)達(dá)期貨:新玉米上市壓力大下半年緊張

表2.中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估

萬(wàn)達(dá)期貨:新玉米上市壓力大下半年緊張

不僅全國(guó)玉米產(chǎn)量下滑,主產(chǎn)區(qū)玉米質(zhì)量也不及去年,特別是東北區(qū)域。粘蟲(chóng)與臺(tái)風(fēng)在2012年都光顧了東北,且臺(tái)風(fēng)是50年一遇的。臺(tái)風(fēng)造成哈爾濱、長(zhǎng)春、鐵嶺與沈陽(yáng)大面積倒伏,被壓在最底層玉米將遭遇難以成熟跟霉變的風(fēng)險(xiǎn)。其次,2012年?yáng)|北區(qū)域玉米在棒行數(shù)和粒數(shù)都小于去年的同時(shí)籽粒也偏小。東北玉米質(zhì)量下降會(huì)推升優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格,但對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)玉米影響到底是正面還是負(fù)面的需要觀察。

需求最大的變數(shù)在小麥

由于11年年中開(kāi)始小麥價(jià)格一直比玉米價(jià)格低,因此飼料行業(yè)采用小麥替代玉米現(xiàn)象非常普遍。

圖1:玉米與小麥價(jià)差 元/噸

萬(wàn)達(dá)期貨:新玉米上市壓力大下半年緊張

數(shù)據(jù)來(lái)源:萬(wàn)達(dá)期貨研究中心

最嚴(yán)重的時(shí)候小麥比玉米價(jià)格便宜500元/噸,致使能夠采用小麥的省份在飼料配方上上調(diào)小麥占比下調(diào)玉米占比,但是這個(gè)是否會(huì)在2012/2013年度得到延續(xù)值得關(guān)注,且玉米飼料用量的變化將直接影響全年的供需狀況。隨著2012年小麥的減產(chǎn)以及新玉米的上市,兩者的負(fù)價(jià)差在縮小,目前鄭州地區(qū)的小麥僅僅比玉米便宜100元/噸,如果后期兩者繼續(xù)維持當(dāng)前玉米跌小麥漲的格局,很快價(jià)差就會(huì)打平,而替代情況也會(huì)隨之發(fā)生變化。

圖2:玉米與小麥飼料用量 千噸

萬(wàn)達(dá)期貨:新玉米上市壓力大下半年緊張

數(shù)據(jù)來(lái)源:萬(wàn)達(dá)期貨研究中心

全年玉米供需較前一年緊張

2012年國(guó)內(nèi)玉米的供需需求由于淀粉糖產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)張,加上國(guó)內(nèi)玉米相比于國(guó)際玉米價(jià)格便宜有利于加工品的出口,因此供需需求略微增加。最大的變數(shù)在于飼料需求,去年小麥的大量替代是否會(huì)持續(xù)。按照不同各個(gè)主要替代區(qū)域不同的替代情況,國(guó)內(nèi)玉米的緊張程度不太一樣,因此玉米與小麥的價(jià)差對(duì)后期玉米的供需以及玉米的價(jià)格影響較大。

表3.中國(guó)玉米供需平衡表預(yù)估(千噸)

 

中國(guó)玉米年度平衡表

2009/2010

2010/2011

2011/2012

2012/2013

(小麥替代減少60%)

2012/2013

(小麥替代繼續(xù))

2012/2013

(小麥替代減少20%)

供應(yīng)            
期初庫(kù)存 43305 35231 31446 43752 43752 43752
產(chǎn)量 156282 169182 178493 177602 177602 177602
進(jìn)口 1335 979 5344 2600 2600 2600
總供應(yīng) 200921 205393 215283 223954 223954 223954
出口 145 111 89 240 240 240
需求            
工業(yè)消費(fèi) 44478 49795 52107 54027 54027 54027
飼料殘余 110523 113400 108606 123036 114036 119036
食用 9165 9222 9277 9300 9300 9300
種子 1380 1419 1452 1452 1452 1452
總需求 165545 173836 171442 187815 178815 183815
期末庫(kù)存 35231 31446 43752 35899 44899 39899

 

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