市場(chǎng)利空氣氛濃厚,行情趨弱

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第21周（5月），全國(guó)玉米現(xiàn)貨整體供應(yīng)略過(guò)于需求，市場(chǎng)交易相對(duì)平淡。行情方面，CBOT外盤(pán)震蕩走低，大連玉米期貨繼續(xù)趨弱下滑。目前流通糧源總體供應(yīng)充足，而飼企采購(gòu)需求偏淡，部分貿(mào)易商收購(gòu)接近尾聲，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)較為平淡等因素影響，全國(guó)玉米現(xiàn)貨行情環(huán)比小幅走低，周度環(huán)比下降2.01元/噸。

一, 供應(yīng)市場(chǎng)—售糧小高峰形成，上量增加
目前東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)春播已結(jié)束，玉米上市量較前期有所增加，但農(nóng)戶(hù)手中余糧留存較少，大批量上市難度較大，不過(guò)隨著本月以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)較為疲弱，農(nóng)戶(hù)售糧意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)量持續(xù)增加，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)吉林地區(qū)余糧相對(duì)充足，上量最為明顯，而除吉林外其他地區(qū)上市基本量少。經(jīng)過(guò)春耕前的拋售，華北地區(qū)農(nóng)戶(hù)手中已基本無(wú)糧，大部分地區(qū)糧源多集中在糧庫(kù)和貿(mào)易商手中，隨著當(dāng)?shù)匦←準(zhǔn)崭顣r(shí)間臨近，中小型貿(mào)易商銷(xiāo)售玉米為小麥騰庫(kù)意愿增加，市場(chǎng)供應(yīng)量有所增加。受產(chǎn)區(qū)上量影響，北方港口到貨量相對(duì)穩(wěn)定，港口庫(kù)存仍在小幅增加；南方港口到貨量相對(duì)集中，并且后期持續(xù)有到貨，庫(kù)存維持偏高水平。

進(jìn)口玉米方面，中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，我國(guó)玉米進(jìn)口總量達(dá)到16421噸，環(huán)比下降27.7倍，同比增長(zhǎng)127.59%。1-4月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米176萬(wàn)噸，同比增加122倍。

二，需求市場(chǎng)—短期沒(méi)明顯回暖，長(zhǎng)期看好
春節(jié)后國(guó)內(nèi)豬價(jià)回落，豬糧比低位運(yùn)行，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)連續(xù)下滑影響仔豬補(bǔ)欄積極性，間接影響了飼料企業(yè)采購(gòu)玉米的需求。目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)需求尚未回暖，中央凍肉收儲(chǔ)工作展開(kāi)與政策效應(yīng)的顯現(xiàn)還存在一定的時(shí)間差，原料玉米價(jià)格高企也導(dǎo)致下游淀粉、酒精等深加工行業(yè)利潤(rùn)處于低谷，短期內(nèi)玉米需求仍無(wú)望明顯回春，價(jià)格將繼續(xù)承壓。但據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2010年全國(guó)肉類(lèi)、禽蛋、牛奶、水產(chǎn)品產(chǎn)量分別比2003年增長(zhǎng)23%、18.5%、105%、31.8%。同期，飼料用糧消耗玉米，由1800億斤增加到2400億斤，增長(zhǎng)33%。而今年國(guó)內(nèi)生豬存欄基數(shù)高于去年，飼料需求仍將剛性增長(zhǎng)，USDA5月報(bào)告預(yù)估2012/2013年度中國(guó)飼用玉米消費(fèi)將高達(dá)1.37億噸。深加工行業(yè)對(duì)玉米需求也保持穩(wěn)定。養(yǎng)殖規(guī)模化以及深加工行業(yè)的洗牌均將對(duì)需求形成長(zhǎng)期利好。此外，自2011年5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)小麥玉米價(jià)格持續(xù)倒掛，后期新麥將收割集中上市，若小麥價(jià)格仍存在替代優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)施壓于玉米。

受市場(chǎng)供應(yīng)量增加影響，東北貿(mào)易商及部分用糧企業(yè)控制收購(gòu)成本意愿強(qiáng)，收購(gòu)價(jià)格小幅下調(diào)，而行情偏弱使貿(mào)易商規(guī)避后期風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎操作，部分貿(mào)易商停收觀望。北方港口到貨充足，因價(jià)格持續(xù)走軟，貿(mào)易商收購(gòu)意愿轉(zhuǎn)淡，收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)有所嚴(yán)格。隨著華北中小型貿(mào)易商的積極出貨，加工企業(yè)收購(gòu)量均有上升，不過(guò)因上市玉米霉變率較高，飼料企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米的需求較為強(qiáng)勁，價(jià)格降幅相對(duì)有限。當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商騰庫(kù)熱情較高，繼續(xù)收購(gòu)玉米積極性相對(duì)不高，仍有貿(mào)易商囤糧待價(jià)。由于自5月20日開(kāi)始，全國(guó)鐵路運(yùn)費(fèi)做出相應(yīng)調(diào)整，每噸公里運(yùn)費(fèi)上漲1分。由此預(yù)計(jì)，吉林玉米至大連港成本大約上漲5-7元/噸，黑龍江玉米至大連港成本上漲10-15元/噸，至南方銷(xiāo)區(qū)運(yùn)輸成本上漲25-30元/噸。受鐵路運(yùn)費(fèi)上漲的影響，南方銷(xiāo)區(qū)到站的東北玉米價(jià)格呈現(xiàn)上揚(yáng)的趨勢(shì)，不過(guò)多數(shù)飼料企業(yè)庫(kù)存在1-2個(gè)月左右，需求情況相對(duì)一般，站臺(tái)成交量偏少。

三，行情狀況—期現(xiàn)貨均走弱
本周CBOT期貨價(jià)格大幅下滑，截止5月25日7月玉米合約比一周前下跌57.15美分，報(bào)收578.25美分/蒲式耳；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小幅走軟，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)周比下跌2.01元/噸，其中蛇口港周環(huán)比下跌23元/噸，錦州港、大連港周度環(huán)比下跌16元/噸，成都周度環(huán)比上漲22元/噸。

1,期貨行情：
由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示出口量小，美元走強(qiáng)，原油價(jià)格走低以及投資者套利交易提振打壓，玉米期貨價(jià)格大幅下滑，不過(guò)庫(kù)存緊張和現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，限制價(jià)格更多下行空間。玉米CBOT期貨7月合約價(jià)格比一周前下跌57.15美分，報(bào)收578.25美分/蒲式耳。

圖表：2012年第21周(5月)CBOT玉米期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：美分/蒲式耳）

備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于CBOT

2、本周大連玉米走勢(shì)繼續(xù)弱勢(shì)下滑，截至本周五大連玉米1209合約收于2359元，較一周前下跌36元/噸。從技術(shù)面來(lái)看，大連玉米市場(chǎng)有振蕩反彈的需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)連玉米將維持偏弱調(diào)整態(tài)勢(shì)。

圖表：2012年第21周(5月)大連玉米期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于DCE

2，現(xiàn)貨行情：
東北地區(qū)繼續(xù)走弱，華北地區(qū)穩(wěn)中略有小幅震蕩，南北港口價(jià)格持續(xù)走軟，南方銷(xiāo)區(qū)多偏向于走強(qiáng)，現(xiàn)貨周度均價(jià)環(huán)比下跌0.08%

圖表：2012年第21周(5月)中國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)變化（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于慧通資訊

慧通建議：
隨著春耕后玉米售糧小高峰的結(jié)束，國(guó)內(nèi)糧源多集中在貿(mào)易商以及加工企業(yè)手中，而當(dāng)前飼料消費(fèi)尚未明顯啟動(dòng)，小麥替代玉米效應(yīng)以及進(jìn)口玉米低價(jià)沖擊，終端對(duì)大批量采購(gòu)較為觀望，短期內(nèi)玉米行情以窄幅震蕩為主。不過(guò)隨著后期剛性消費(fèi)的旺季來(lái)臨，玉米種植、儲(chǔ)存以及運(yùn)輸成本的增加，市場(chǎng)長(zhǎng)期供應(yīng)偏緊等因素提振，都有利于其價(jià)格繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格仍處于上漲階段。建議終端飼料不可過(guò)分看空后市，在需求全面回暖前，準(zhǔn)備適量庫(kù)存。

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