非洲銅礦坐地起價(jià) 中國(guó)鴻商擬斥資53億敵意收購(gòu)

慧通綜合報(bào)道：

聯(lián)手中非發(fā)展基金

被Discovery董事會(huì)拒絕后直接向股東發(fā)出收購(gòu)要約

有觀點(diǎn)稱(chēng)，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)銅礦的自然存儲(chǔ)量不是很大，且品位不高、開(kāi)采困難，國(guó)外銅礦出口國(guó)“坐地起價(jià)”的現(xiàn)象很正常。

中國(guó)私募股權(quán)公司鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)（Cathay Fortune Corp，下

10月23日，新華海外財(cái)經(jīng)報(bào)道稱(chēng)，總部位于上海的鴻商集團(tuán)與其合作伙伴中非發(fā)展基金23日發(fā)布公告稱(chēng)，在執(zhí)行盡職調(diào)查的要求被澳大利亞銅礦商Discovery Metals Ltd.董事會(huì)拒絕后，它們將向Discovery Metals的股東直接發(fā)出每股1.70澳元的現(xiàn)金收購(gòu)要約，這起敵意收購(gòu)對(duì)Discovery Metals待估值將達(dá)8.3億澳元（約合52.9億元人民幣）。10月稍早，鴻商集團(tuán)與此相近的收購(gòu)報(bào)價(jià)遭Discovery董事會(huì)拒絕。

Discovery在一則公告中稱(chēng)，尚未接獲任何正式收購(gòu)要約文件，并建議股東不要采取行動(dòng)。

負(fù)責(zé)此次收購(gòu)的CF Investments的75%股權(quán)為鴻商集團(tuán)所有，25%的股權(quán)為中非發(fā)展基金所有。CF Investments目前已持有Discovery13.8%股權(quán)。

這項(xiàng)交易的核心是Discovery Metals位于博茨瓦納西北部的Boseto銅礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目已于今年上半年投產(chǎn)，并計(jì)劃使年產(chǎn)量提高至36000-50000噸。

富寶資訊的分析師王學(xué)雷稱(chēng)，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)銅礦的自然存儲(chǔ)量不是很大，且品位不高、開(kāi)采困難，國(guó)外銅礦資源“自然壟斷”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所帶來(lái)的銅礦出口國(guó)家“坐地起價(jià)”是很自然的現(xiàn)象。

低調(diào)富豪于泳

交易雙方目前仍就估值爭(zhēng)執(zhí)不下。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，Discovery董事會(huì)在給股東的一封信中稱(chēng)，董事會(huì)仍然認(rèn)為每股1.70澳元價(jià)格低估了公司的價(jià)值，并請(qǐng)股東們不要采取任何行動(dòng)。

據(jù)記者的報(bào)道，鴻商集團(tuán)與中非發(fā)展基金表示，Discovery Metals董事會(huì)沒(méi)能給出任何信息，以證明其有理由獲得更高的估值。

Discovery Metals10月11日稱(chēng)，鴻商的收購(gòu)報(bào)價(jià)沒(méi)有反映出該公司旗下業(yè)務(wù)和擴(kuò)張計(jì)劃的應(yīng)有價(jià)值，以及通過(guò)進(jìn)一步勘探擴(kuò)大旗下資源的潛力。

但鴻商認(rèn)為，與本月初指示性收購(gòu)提議發(fā)出前的30個(gè)交易日內(nèi)Discovery Metals的加權(quán)平均股價(jià)相比，其收購(gòu)報(bào)價(jià)含有51%的估值溢價(jià)，同時(shí)也高于8月初Discovery Metals以每股1.20美元向機(jī)構(gòu)投資者配售新股融資5000萬(wàn)美元時(shí)的配股價(jià)。

Discovery最新收盤(pán)價(jià)為1.73澳元，在鴻商集團(tuán)發(fā)表敵意收購(gòu)公告前，這一數(shù)字還在1.65澳元，而在收購(gòu)意向公布前，其股價(jià)報(bào)于1.45澳元。

Jean-Francois Bertincourt分析師Canaccord Genuit判斷，收購(gòu)報(bào)價(jià)會(huì)略有增長(zhǎng)。在他看來(lái)，比較合理的報(bào)價(jià)是在他給出的每股1.85美元目標(biāo)價(jià)的基礎(chǔ)上溢價(jià)近30%，也就是最高2.40美元（約合2.34澳元）。

該交易需獲得至少51%的Discovery Metal股東同意才能進(jìn)一步進(jìn)行。此項(xiàng)交易尚需監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。Discovery將于2012年11月在澳大利亞布里斯班召開(kāi)2012年股東大會(huì)。

鴻商集團(tuán)官網(wǎng)顯示，該公司創(chuàng)立于1998年，屬內(nèi)資民營(yíng)企業(yè)，旗下產(chǎn)業(yè)涉及數(shù)據(jù)通信設(shè)備、航空運(yùn)輸、機(jī)電自動(dòng)化、礦業(yè)投資、金融投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等領(lǐng)域。截至2009年末，該公司本部合并凈資產(chǎn)達(dá)到50億元左右，擁有洛陽(yáng)鉬業(yè)（03993.HK)35.62%的股權(quán)，“目前集團(tuán)無(wú)任何銀行負(fù)債。”

洛陽(yáng)鉬業(yè)是中國(guó)最大、全球第四大的鉬生產(chǎn)商。10月9日，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH)回歸A股，當(dāng)日瘋狂飆升221%。

而鴻商集團(tuán)實(shí)際控制人于泳行事低調(diào)。在2012福布斯中國(guó)富豪榜上，于泳以44.7億元的財(cái)富，排在第208位。

成立于2007年的中非發(fā)展基金，是目前中國(guó)最大的私募股權(quán)基金和第一支專(zhuān)注于對(duì)非投資的股權(quán)投資基金。《人民日?qǐng)?bào)》7月30日援引中非發(fā)展基金總裁遲建新的話，稱(chēng)其累計(jì)安排30個(gè)非洲國(guó)家的60個(gè)項(xiàng)目，“實(shí)際投資近16億美元”。

“6月以來(lái)銅庫(kù)存增長(zhǎng)48.5%”

中國(guó)銅消費(fèi)量占全球近40%的份額。中國(guó)一直在非洲、南美和中亞等地尋求礦業(yè)投資機(jī)會(huì)，以滿足國(guó)內(nèi)對(duì)關(guān)鍵大宗商品日益增長(zhǎng)的需求。

路透社稱(chēng)，過(guò)去兩年來(lái)，中南部非洲地區(qū)的銅礦并購(gòu)案規(guī)模已超100億美元。

記者23日的報(bào)道提到，五礦資源今年2月為收購(gòu)在剛果擁有礦產(chǎn)的多倫多上市銅礦企業(yè)Anvil支付了13億加元。

但放眼全球，礦業(yè)并購(gòu)交易已有所放緩。

普華永道10月15日發(fā)布的礦業(yè)交易報(bào)告顯示，2012年上半年全球礦業(yè)并購(gòu)交易數(shù)量同比下跌超過(guò)30%，2012年前6個(gè)月的交易總價(jià)值為790億美元，略高于去年同期的710億美元，但其中包括了嘉能可536億美元收購(gòu)超達(dá)（Xstrata），如果不考慮該筆交易，上半年公布的總交易價(jià)值則下降至250億美元，僅為去年同期的三分之一。

礦業(yè)收購(gòu)交易冷清背后，是最大需求方中國(guó)市場(chǎng)的疲軟。

具體到銅，盡管海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月中國(guó)銅進(jìn)口增加11%至39.5萬(wàn)噸，但這部分銅會(huì)用多久的時(shí)間、在多大程度上轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求，依舊存疑。

尤其是在銅庫(kù)存激增的背景下。

王學(xué)雷稱(chēng)，目前上海保稅區(qū)的銅庫(kù)存可能已突破65萬(wàn)噸。此外，上海期貨交易所所監(jiān)控的倉(cāng)庫(kù)內(nèi)銅庫(kù)存也在增加，上周銅庫(kù)存跳漲逾8%，自6月初以來(lái)已增長(zhǎng)了48.5%。這些都是中國(guó)用銅下游需求不旺的信號(hào)。

“礦企也正在尋找創(chuàng)新的融資方式”

不過(guò)，主要的銅產(chǎn)品制造商相信，銅消費(fèi)在未來(lái)不會(huì)一直處于低位。銅被廣泛應(yīng)用于電子工業(yè)、機(jī)械制造和建筑行業(yè)中。

從全球范圍來(lái)看，第三季度銅現(xiàn)貨庫(kù)存量已經(jīng)降至歷史低點(diǎn)。來(lái)自咨詢(xún)公司IntierraRMG的數(shù)據(jù)顯示，銅的現(xiàn)貨庫(kù)存僅夠維持2.6周的消費(fèi)需求。

王學(xué)雷認(rèn)為，今年全球銅礦生產(chǎn)受到工人罷工、老礦品位降低影響，盡管今年需求一直沒(méi)起來(lái)，但銅供給仍可以用“短缺”來(lái)形容。

力拓指出，全球前十大礦產(chǎn)企業(yè)去年的銅產(chǎn)量較2010年減少了60萬(wàn)噸。該公司預(yù)計(jì)，銅礦關(guān)停將導(dǎo)致未來(lái)五年的銅產(chǎn)量下降180萬(wàn)噸，而老礦產(chǎn)出品位下降將在此基礎(chǔ)上導(dǎo)致銅產(chǎn)量進(jìn)一步下降160萬(wàn)噸。換句話說(shuō)，要想使銅供給持平，銅產(chǎn)量需要新增340萬(wàn)噸，相當(dāng)于今年產(chǎn)出規(guī)模的五分之一。

普華永道全球礦業(yè)主管金鑫（Tim Goldsmith）稱(chēng)，雖然目前看到的買(mǎi)家并不多，但現(xiàn)在是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)。此外，由于市場(chǎng)條件預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月將仍然偏緊，礦企也正在為項(xiàng)目和未來(lái)的增長(zhǎng)尋找創(chuàng)新的融資方式，這一趨勢(shì)將持續(xù)到2013年。

普華永道中國(guó)礦業(yè)主管合伙人蘇啟元表示，“盡管中國(guó)企業(yè)可以在短期內(nèi)放緩它們的并購(gòu)交易節(jié)奏，但中國(guó)企業(yè)仍然在評(píng)估投資機(jī)會(huì)，并將利用全球的市場(chǎng)條件，以具有吸引力的估值鎖定海外資源類(lèi)資產(chǎn)。”企業(yè)特別關(guān)注的地區(qū)包括北美、南美和非洲。（2012年10月25日）

文章來(lái)源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢(xún)！