慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間上周五晚間，美國(guó)勞工部宣布，11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加20.3萬人，失業(yè)率從7.3%下降至7.0%。好于預(yù)期的數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)信心，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將縮減QE的市場(chǎng)預(yù)期再度燃起。受此影響，美股上周五大幅收高，道指收復(fù)16000點(diǎn)關(guān)口；紐約黃金(1226.70,-2.30, -0.19%)期價(jià)當(dāng)天一度大幅“跳水”，但隨后又快速拉升，最終收復(fù)失地。

“繼10月之后，11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度超預(yù)期改善，顯示出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇的勢(shì)頭。”一德期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究員寇寧對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，10月份美國(guó)勞動(dòng)參與率曾創(chuàng)下35年來的新低，11月的這一比率盡管有所反彈，但仍低于9月的水平，說明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍缺乏實(shí)質(zhì)性的改善，“這是當(dāng)晚黃金價(jià)格呈‘V’字形走勢(shì)的主要原因”。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)很快開始縮減QE，長(zhǎng)江期貨宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李富表示，目前美國(guó)通脹尚無走高跡象，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度并未滿足美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的條件，加之美國(guó)勞動(dòng)參與率仍無實(shí)質(zhì)性提高，因此預(yù)計(jì)QE縮減的時(shí)間點(diǎn)或在明年1月以后。

盡管難以激活美聯(lián)儲(chǔ)的QE縮減計(jì)劃，但當(dāng)天公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)從其他方面影響大宗商品走勢(shì)?？軐幷J(rèn)為，一方面，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的走強(qiáng)與近期普遍好轉(zhuǎn)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一起，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，從而會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格形成一定的支撐。但另一方面，越來越強(qiáng)的QE縮減預(yù)期會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，從而對(duì)大宗商品價(jià)格構(gòu)成直接壓力。

分析人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE導(dǎo)致的全球緊縮以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，將是2014年全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。中期研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李莉認(rèn)為，經(jīng)過多次的“演習(xí)”，目前金融市場(chǎng)的波動(dòng)幅度已降至美聯(lián)儲(chǔ)所期待的范圍內(nèi)。對(duì)于金融市場(chǎng)而言，更大的風(fēng)險(xiǎn)在于當(dāng)QE退出后，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況出現(xiàn)倒退，不排除美聯(lián)儲(chǔ)重啟甚至加碼QE，這必然會(huì)再次引起市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。此外，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率的承諾是否會(huì)兌現(xiàn)，也是未來影響依賴流動(dòng)性支撐的美股等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的重要因素。對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家而言，只有更好地適應(yīng)和應(yīng)對(duì)美國(guó)流動(dòng)性變化的沖擊，調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)并處理既有的金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，才能避免受到嚴(yán)重影響。

“QE退出后，隨著新興經(jīng)濟(jì)體逐漸走出美國(guó)貨幣緊縮的影響，全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品或?qū)⒂瓉碚嬲拇蟮撞俊?rdquo;李富如是說。

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