慧通綜合報道:
近期,美元指數(shù)與黃金(1233.70, -3.00, -0.24%)價格的共同上行,這種現(xiàn)象有悖于美元與黃金負相關的傳統(tǒng)共識。美元指數(shù)在進入2014年后溫和上漲了約1%,同期黃金與美元同向變動而上行超過3%,美元匯率走高并未有效壓制金價反彈,表明當前美元因素與黃金走勢受到的基本面驅(qū)動因素差異化正在擴大,這種趨勢料將持續(xù)至整個第一季度結束。
美元指數(shù)的逐步走強,是美國實體經(jīng)濟逐步向好而導致美元需求量增加的表現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示,美國2013年12月零售銷售較前月增長0.2%,除汽車及零部件的核心零售銷售增長0.7%,為10個月來最大增幅;1月紐約聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)從12月的修正值2.22躍升至12.51,觸及2012年5月以來最高水準。但限制美元匯率的不利因素也同時存在,美聯(lián)儲的前瞻性貨幣政策即維持長期低利率勢必阻礙美元匯率大幅走高,且盡管美國2013年12月生產(chǎn)者物價指數(shù)創(chuàng)六個月來最大漲幅,較前月上升0.4%,12月消費者物價指數(shù)較前月上漲0.3%,較上年同期上漲1.5%,但其核心CPI的上行幅度仍趨于放緩,美國通脹水平仍處于非常溫和的區(qū)間,聯(lián)儲的貨幣政策導向受到通脹因素的干擾較小,這就意味著利率將在未來相對長的時間內(nèi)仍將低于或近似等于通脹率。
而黃金價格的反彈驅(qū)動因素,恰好是美國以及全球的通脹溫和甚至有些地區(qū)通縮所導致的長期低利率貨幣政策。實際利率的走低并低于通脹率,勢必導致投資增加和儲蓄減少,這一現(xiàn)象不僅可以增加實體經(jīng)濟復蘇概率,同時也令投資者的回報率期望值處于較低水平,這種現(xiàn)象在權益類市場的升勢暫歇而黃金價格被低估的時期,可以為金價的連續(xù)反彈提供一個良好的基礎。美元與黃金的驅(qū)動邏輯差異化是黃金和美元同時上行的主要宏觀經(jīng)濟因素。
此外,在2013年黃金SPDR已經(jīng)削減了15%的黃金持有量,紐約商品交易所的黃金期貨基金經(jīng)理建立了自1999年以來最大的看空倉位。去年的大規(guī)模做空局面在今年第一個交易日出現(xiàn)一定的逆轉信號,黃金價格在觸及1180美元的歷史低位后快速拉升,表明空頭能量幾乎在2013年已經(jīng)全部釋放,而價格的逐步反彈必將造成空頭回補,價格反彈與空頭回補一旦形成正反饋,則價格的反彈速度和幅度都將加大。
特別值得注意的是,中國黃金進口量去年超1000噸,一舉超越印度成為全球最大的黃金買家,且中國已經(jīng)開始對外資銀行發(fā)放貴金屬進口許可證,中國國家戰(zhàn)略層面的實物金買入是黃金價格的重要中長期支撐因素。從短期來看,金價短線上漲加速的導火索將是春節(jié)的實物金買入需求,節(jié)日實物金的買入預期將在投資者心理層面上觸發(fā)并放大空頭回補效應,從而令金價的反彈在短期內(nèi)呈現(xiàn)加速趨勢。
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