慧通綜合報(bào)道：

曾經(jīng)堅(jiān)挺的白銀(19.73, 0.00, 0.00%)價(jià)格，猶如決了堤的洪水，一瀉千里無法回頭。以上海黃金(1271.20, -0.80, -0.06%)交易所為例，在2012年9月13日創(chuàng)出7360元/千克的高位后，白銀T+D開始了下跌乃至暴跌之旅，以2013年6月26日最低價(jià)3666元/千克計(jì)算，白銀T+D區(qū)間價(jià)跌幅超過50%，遠(yuǎn)超“套牢中國大媽”的黃金同期33%的跌幅。

銀價(jià)暴跌影響的不止資本市場的投資者，白銀冶煉生產(chǎn)企業(yè)更是深受其苦。國內(nèi)白銀生產(chǎn)量最大的企業(yè)豫光金鉛，去年錄得首次虧損，銀價(jià)下跌成為最大推手。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，和外界通常的感受不同，身處白銀產(chǎn)業(yè)中游的首飾加工行業(yè)，以及下游的白銀終端銷售行業(yè)受到銀價(jià)下跌的影響極小。但其更安全的行業(yè)特性，吸引了大量資本涌入，白銀中下游面臨的主要難題不在于銀價(jià)，而在于慘烈的競爭。

上游

銀價(jià)暴跌重創(chuàng)冶煉企業(yè)兩龍頭業(yè)績一虧一降

銀價(jià)在2011年中達(dá)到高點(diǎn)，近兩年雖有反復(fù)，但基本趨勢是不斷走低。廣西南寧飛拓礦產(chǎn)有限責(zé)任公司的許經(jīng)理向記者表示，銀價(jià)最高是在2008年，當(dāng)時能賣到10元/克，如今只能賣到4.1元/克，接近4元/克的盈虧線。

綜合多位行業(yè)人士的分析，去年以來銀價(jià)下跌，主要是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲收緊寬松政策，美元走高，導(dǎo)致黃金和白銀的避險(xiǎn)功能減弱，價(jià)格就一路下跌。

銀價(jià)下跌，首先受到?jīng)_擊的就是上游的銀礦開采企業(yè)。我國白銀的主產(chǎn)區(qū)包括江西、廣西、福建等省份。據(jù)報(bào)道，我國一半的銀礦處于停產(chǎn)狀態(tài)。江西銀海礦業(yè)有限公司的李輝告訴記者，該公司開采的是混合礦，銀只是其中一部分。盡管開采白銀不劃算，但還是會開采下去，但也只能勉強(qiáng)維持。

豫光金鉛套期保值謀扭虧/

地處河南的豫光金鉛(600531，SH)，是國內(nèi)白銀產(chǎn)量最大的企業(yè)。2013年年報(bào)顯示，報(bào)告期公司生產(chǎn)白銀700.5噸，同比增長13.5%；實(shí)現(xiàn)銷售收入113億元，同比減少9.6%，凈利潤虧損-4.9億元。

對于巨額虧損，豫光金鉛解釋道，主要原因之一就是白銀價(jià)格的快速大幅下跌。

在豫光金鉛的主要產(chǎn)品中，電解鉛價(jià)格同比下跌7%，黃金價(jià)格下跌15%，白銀價(jià)格跌幅最甚，高達(dá)27%。白銀的毛利率為-2%，比上年下降8個百分點(diǎn)。

“目前銀價(jià)一直處于低迷狀態(tài)，沒有好轉(zhuǎn)，雖然公司今年一季度盈利了，但由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，第二季度和全年能不能扭虧比較難說。”豫光金鉛證券部人士6月4日對記者表示，“公司目前沒有采取停產(chǎn)減產(chǎn)的方式，但套期保值工作一直在做，希望減少損失，但想獲得較大利潤比較難。”

6月5日是豫光金鉛舉行的網(wǎng)上投資者接待日，豫光金鉛財(cái)務(wù)總監(jiān)苗紅強(qiáng)當(dāng)時表示，當(dāng)前公司主要遇到包括金屬價(jià)格波動和匯率波動等困難，“因?yàn)楣臼且睙捈庸て髽I(yè)，對價(jià)格波動十分敏感”。

“不過，從第一季度看，比去年同期好，但是未來一個月白銀價(jià)格的不確定性，會使我們很難對上半年有準(zhǔn)確的預(yù)期，感覺應(yīng)該比去年要好一點(diǎn)。”苗紅強(qiáng)說。

為了應(yīng)對銀價(jià)低迷的不利影響，苗紅強(qiáng)稱公司正積極采取措施提高今年業(yè)績，主要包括積極探討運(yùn)用現(xiàn)貨、期貨、長單、定點(diǎn)銷售等各種營銷手段，爭取采購和銷售效益最大化。

金貴銀業(yè)增收不增利/

地處湖南郴州的金貴銀業(yè)(002716，SZ)，也是目前國內(nèi)白銀年產(chǎn)量居前的企業(yè)。公司于今年1月剛剛上市，主要產(chǎn)品為白銀、電解鉛、黃金，主營業(yè)務(wù)為“從富含銀的鉛精礦及鉛冶煉廢渣廢液中綜合回收白銀及鉛、金等多種有色金屬”的清潔生產(chǎn)和銷售。

記者了解到，金貴銀業(yè)是白銀生產(chǎn)、出口的重要基地之一，其招股說明書介紹，公司擁有10萬噸鉛、200噸銀冶煉產(chǎn)能，在募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，白銀產(chǎn)能將達(dá)到608噸。2013年報(bào)顯示，白銀收入和利潤占金貴營業(yè)收入和利潤的56%和68%。

近年來，白銀價(jià)格的大幅下跌，尤其是去年白銀價(jià)格大幅下跌，使得金貴銀業(yè)處于增收不增利的尷尬境地。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，金貴銀業(yè)2011~2013年白銀銷售數(shù)量雖然不斷增加，但白銀銷售收入的增長卻并未同步跟上。資料顯示，金貴銀業(yè)2011~2013年白銀銷售數(shù)量分別為243噸、335噸和464噸，增長了90.9%；同期白銀收入分別為14.3億元、17.7億元和21.6億元，僅增長51%；同期白銀業(yè)務(wù)的毛利率分別為19%、17%和17%，呈下降趨勢。

由于貴金屬價(jià)格的大幅下跌，金貴銀業(yè)上市后的一份年報(bào)就出現(xiàn)了業(yè)績下降。公司2013年凈利潤為1.6億元，同比下降6%，扣除非經(jīng)常性損益之后凈利潤為1.2億元，同比下降14%。

 “白銀價(jià)格一直比較低迷，對公司的影響大小可以參見財(cái)報(bào)，對于后期白銀價(jià)格判斷，需要董秘對外統(tǒng)一披露。”6月6日，金貴銀業(yè)證券部人士以董秘出差為由謝絕了采訪。

事實(shí)上，為應(yīng)對銀價(jià)低迷給業(yè)績帶來的壓力，金貴銀業(yè)選擇“走量”加以應(yīng)對。

4月28日，金貴銀業(yè)披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年公司凈利潤6985萬元~8455萬元，凈利潤變動幅度為-5%~15%，公司解釋，業(yè)績變動主要是因?yàn)楣景足y產(chǎn)品在一季度銷量增長了40%，預(yù)計(jì)第二季度將會保持同樣增幅。

中游

賺加工費(fèi)不賺價(jià)差 白銀加工業(yè)少了風(fēng)險(xiǎn)丟了利潤

27歲的龔偉達(dá)(化名)已是兩家銀飾加工廠的老板，10余名員工每年可以帶來上千萬的生意，但他到手的凈利潤卻只有幾十萬。“我們不賺銀料的差價(jià)，只賺加工費(fèi)，銀料可以客戶自己提供，也可以由加工廠向銀料商購買，但價(jià)格較為透明，一般不會賺取差價(jià)。”龔偉達(dá)說。

在廣東汕尾海豐縣的梅隴鎮(zhèn)，像龔偉達(dá)這樣的年輕老板大有人在。汕尾市金銀珠寶首飾行業(yè)協(xié)會辦公室主任施華溢向記者介紹，粗略估計(jì)該鎮(zhèn)銀飾加工企業(yè)數(shù)量在1500家左右，各式珠寶加工企業(yè)數(shù)量超過2000家，全鎮(zhèn)約10萬人口中有3萬~4萬人從事該行業(yè)，其對當(dāng)?shù)谿DP的貢獻(xiàn)率約為70%，是名副其實(shí)的支柱產(chǎn)業(yè)。

在坩堝爐、噴槍、焊槍、噴燈噴射的火焰的映襯下，砧臺上鍛打著各色銀飾，聲音清脆而密集，混響在梅隴鎮(zhèn)的上空。人聲鼎沸、一片炙熱的背后，潛藏的卻是白銀加工行業(yè)，產(chǎn)業(yè)分散、作坊林立、企業(yè)盈利能力極弱、缺少品牌的冰冷現(xiàn)實(shí)。

盡管基本擺脫了銀價(jià)波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但隨著人力成本的上升，梅隴鎮(zhèn)經(jīng)營者們微利甚至是虧損局面愈發(fā)嚴(yán)重。

 “老板幫工人打工”/

入行7年的龔偉達(dá)盡管已經(jīng)成長為老板，但仍脫無法擺脫起早貪黑的勞碌。一大早開工到晚上22點(diǎn)后收工回家，他每天都要花費(fèi)十幾個小時在工作上。

記者以銀飾零售商身份同龔偉達(dá)取得聯(lián)系。在他其中一個工廠里，記者看到，狹小的空間里坐著七八個年輕的工人，他們正在細(xì)心地修飾著手中的銀料，按照客戶的要求，將其做成精美的手鐲、戒指、吊墜等銀飾產(chǎn)品。

在梅隴鎮(zhèn)首飾加工行業(yè)，“老板幫工人打工”成了當(dāng)?shù)夭栌囡埡蟮恼勝Y之一。記者的調(diào)查證實(shí)了這一玩笑話的真實(shí)性——小型加工廠老板賺取的利潤低于員工薪資的現(xiàn)象普遍存在，在行情不好的情況下，虧損也要做。

即便如此，用工荒亦長期存在。記者在多家工廠門口看到，不少印有“長期招工”字樣的招聘海報(bào)已十分陳舊。

 “人工成本很高了，最普通的工人月薪保底也是4000元，有點(diǎn)技術(shù)含量的老師傅就是1萬多。”龔偉達(dá)介紹說。

隨著沿海產(chǎn)業(yè)加速向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，此前很多外來務(wù)工人員都選擇了返鄉(xiāng)務(wù)工，而海豐作為經(jīng)濟(jì)水平一般的縣級市，對內(nèi)地勞務(wù)人員的吸引力正在下降。如此一來，企業(yè)招工不得不轉(zhuǎn)向周邊地區(qū)甚至是本地年輕人，這個群體對薪資待遇的要求比外來務(wù)工人員要高。

施華溢在接受記者采訪時多次強(qiáng)調(diào)，日益高企的人力成本和長期存在的用工荒矛盾是制約梅隴鎮(zhèn)首飾加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，從目前看來，這一難題基本無解。

廉價(jià)加工費(fèi)/

梅隴鎮(zhèn)并不產(chǎn)銀，加工廠所需的銀料要么是客戶自己提供，要么是前者向當(dāng)?shù)劂y料商購買。據(jù)介紹，梅隴鎮(zhèn)大概有10家銀料商，他們向銀礦拿貨，面向當(dāng)?shù)丶庸S批發(fā)。

 “我們從銀料商購買的白銀，價(jià)格比國際價(jià)格稍稍低一點(diǎn)，但是我們不賺取客戶的差價(jià)，都是以出貨當(dāng)天的國際價(jià)格作為參考。”龔偉達(dá)透露，今年以來白銀價(jià)格下降對當(dāng)?shù)劂y飾加工產(chǎn)業(yè)影響不大，原因在于加工廠利潤來源為加工費(fèi)，而非銀料差價(jià)。

 “要說影響，主要體現(xiàn)在價(jià)格波動較為劇烈的時候，客戶訂單可能會有所變化，比如在價(jià)格下降的時候，客戶出于觀望心態(tài)，下單會保守一些，但市場供需變化不大的情況下，影響還是有限的。”龔偉達(dá)介紹道。

龔偉達(dá)分析指出，當(dāng)前銀價(jià)處在低點(diǎn)，這個時候進(jìn)來相對保險(xiǎn)，理由在于銀價(jià)不可能一直如此之低，待價(jià)格上漲，可賺取的利潤會更高。

至于具體的加工費(fèi)，龔偉達(dá)舉例道，一個普通的銀手鐲，他收取的加工費(fèi)在10元錢左右；一個30克的手鐲，若以每克4元錢的白銀價(jià)格計(jì)算，算上加工費(fèi)，拿貨成本則為130元，這樣的產(chǎn)品在市場上大概可以賣到300元左右，有的甚至更高。以300元售價(jià)計(jì)算，梅隴鎮(zhèn)加工環(huán)節(jié)僅賺取了整個銀飾產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的1.3%。

記者還以客戶身份走訪了多家銀飾加工廠，模式基本與龔偉達(dá)一致，但由于不同產(chǎn)品的制作難度不同，以及廠家自我定位的差異，加工費(fèi)有高有低。

 “加工費(fèi)看似很低，如果刨去所有成本，一個首飾只有幾毛錢的利潤，甚至更少，出貨量大的話，還是有利可圖的。”施華溢表示。

消費(fèi)升級需求巨大/

通過大量走訪梅隴鎮(zhèn)的工廠、鋪面，記者發(fā)現(xiàn)，盡管規(guī)模各異、款式和價(jià)格有別，但各家銀飾工廠鮮有為客戶和市場發(fā)愁的。在該鎮(zhèn)的東怡首飾珠寶交易廣場，雖然烈日炎炎，但前來這里“尋寶”的外地客商仍不少，甚至出現(xiàn)了多個外國人的身影。

 “我們有一半的訂單來自歐美。”龔偉達(dá)說，只不過他不直接與海外市場對接，而是通過貿(mào)易商完成。他表示，外貿(mào)訂單的加工費(fèi)要高于國內(nèi)市場。

作為國內(nèi)銀飾產(chǎn)品加工最大的集散地之一，梅隴鎮(zhèn)的銀飾加工產(chǎn)業(yè)規(guī)模近10年來發(fā)展速度驚人，這一方面得益于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)人士的傳幫帶，另一方面同日益增長的市場需求亦密不可分。

梅隴鎮(zhèn)首飾加工產(chǎn)業(yè)起源于1988年前后。香港金至尊珠寶創(chuàng)辦人，被稱為香港“一代金王”的林世榮就是梅隴鎮(zhèn)人，其在香港用380公斤黃金用以修廁所的事被梅隴人津津樂道。

 “梅隴鎮(zhèn)首飾業(yè)的發(fā)展肯定受到他(林世榮)的影響，加上我們這里距離深圳、香港比較近，有人出去做珠寶生意之后也帶出了很多人，這樣一來，回鄉(xiāng)創(chuàng)辦企業(yè)的也就漸漸多了起來，產(chǎn)業(yè)不斷成熟，大家看到能賺錢，于是越來越多的人開始做這個。”梅隴鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長羅鴻雁表示。

據(jù)介紹，特別是在2000年之后，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提速和人們生活水平的進(jìn)步，首飾寶珠消費(fèi)連年走高，有著天時地利人和的梅隴鎮(zhèn)，其首飾產(chǎn)業(yè)迅速壯大，加工廠也從彼時的100多家發(fā)展到現(xiàn)在的上千家，首飾加工產(chǎn)業(yè)一躍超過農(nóng)業(yè)成為當(dāng)?shù)氐牡谝淮笾еa(chǎn)業(yè)。

下游

原料僅占銀飾價(jià)格一成 白銀終端“不患銀價(jià)患競爭”

白銀價(jià)格大跌讓上游的生產(chǎn)商不堪其苦，中游加工環(huán)節(jié)則憑借只收取加工費(fèi)的模式得以“獨(dú)善其身”。對于白銀下游產(chǎn)業(yè)即終端而言，其所處環(huán)境比上游和中游都要好，一是銀飾品價(jià)格中銀原料的占比較少，對銀價(jià)波動不敏感，不會出現(xiàn)上游廠商越產(chǎn)越虧的情況；二是直接面對消費(fèi)者，利潤空間更大，而非加工環(huán)節(jié)只賺取附加值極低的加工費(fèi)。

不過，由于白銀飾品終端受銀價(jià)波動極小，以及較高的利潤空間，大量資本蜂擁而至。激烈的競爭讓從業(yè)者步履維艱。

銀價(jià)波動對銀飾品影響小

中商情報(bào)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院奢侈品行業(yè)研究員林麗楠向記者介紹，“國際銀價(jià)下跌，對銀飾、銀制工藝品在零售環(huán)節(jié)的影響不大，價(jià)格依然堅(jiān)挺。”

據(jù)記者走訪了解，銀價(jià)下跌所導(dǎo)致的行業(yè)萎靡并未波及零售端，或與兩方面因素有關(guān)，一方面銀料成本占零售價(jià)格的比例低；二是消費(fèi)者購買銀飾主要是作為消費(fèi)品，而非投資品。

記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，銀價(jià)下跌對于終端還有一定的促進(jìn)作用。一位在深圳水貝首飾批發(fā)市場銀飾店工作了三四年的梁大姐說，“我店里的貨不論925還是純銀，都是按克走件，每天隨國際銀價(jià)變動，然后再統(tǒng)一加手工費(fèi)，很多來水貝批發(fā)的客人，如果進(jìn)貨那天正好碰上銀價(jià)下跌，就會比平時多進(jìn)一點(diǎn)。”在她看來，當(dāng)銀價(jià)下跌時，客人們進(jìn)貨就會豪爽很多，批發(fā)量會增加。

資料顯示，深圳水貝首飾批發(fā)市場聚集了2000余家從事各類首飾禮品加工和銷售的企業(yè)及手工作坊，其首飾禮品的產(chǎn)能占全國50%以上。

在水貝的一棟工業(yè)樓內(nèi)，深圳市黃金珠寶文化研究會秘書長張祖輝告訴記者，零售端“黃金原料價(jià)格能占黃金飾品、工藝品的八成，但銀制品的原料價(jià)占不了這么多，所以去年雖然金銀原料價(jià)都在降，但是大家多搶購黃金飾品，而少見搶購銀飾。”

另據(jù)記者在深圳花園城百貨的七度銀飾專柜了解到，一款不到30克的990銀制手鐲標(biāo)價(jià)近1000元。這意味著，零售的銀制產(chǎn)品將達(dá)30多元/克，而3.78元/克的銀料價(jià)在其中僅占十分之一左右。

6月7日正值周末，該專柜銷售郝小姐面帶喜色的說，“因?yàn)橄奶毂容^熱，所以來買耳環(huán)、項(xiàng)鏈的年輕人越來越多。”

對此，林麗楠向記者解釋道，國內(nèi)銀飾的消費(fèi)者以35歲以下的時尚年輕人為主，比如大中專學(xué)生或者剛參加工作的愛美女性。在她看來，消費(fèi)者將銀飾等作為時尚消費(fèi)品，而非保值品，因此不會密切關(guān)注銀價(jià)。

銀價(jià)下跌難擋入行熱情

雖然水貝主打的是黃金珠寶，可在金碧輝煌的金店旁邊，白銀批發(fā)城、銀飾鋪、銀料加工廠的數(shù)量亦多的令人驚奇，往往三兩聚集，甚至門對門競爭。

 “不論是批發(fā)還是零售，做的人越來越多，競爭太大了。”6月6日，在水貝市場的百分百銀飾銷售現(xiàn)場，其工作人員勞大姐無奈地說。

長期研究水貝市場的張祖輝也向記者介紹道，以前街面只有幾家銀飾批發(fā)店，但現(xiàn)在非常多。據(jù)他了解，新增投資中，不光有業(yè)內(nèi)資金，也有業(yè)外資金，其中業(yè)外的投資者一般將資金投進(jìn)后便由業(yè)內(nèi)人士操盤，而這些業(yè)外資金中有相當(dāng)一部分來源于服裝、餐飲行業(yè)。

但是，銀價(jià)在下跌，為什么入行者不減反增呢？據(jù)張祖輝向記者解釋，這主要是由三方面因素造成的，一是當(dāng)下其他行業(yè)的生意都不好做；二是白銀的前期投入相對少，約一兩千萬就可以做得很大；三是白銀畢竟屬于貴金屬，相較其他行業(yè)，這個行業(yè)還是相對穩(wěn)定的。

白銀價(jià)格走勢分歧大

與黃金類似，白銀可以作為保值和流通工具，具有投資屬性。與此同時，白銀又有很強(qiáng)的工業(yè)屬性，50%的白銀需求來源于工業(yè)用途，遠(yuǎn)高于黃金的11%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資需求都可能支持銀價(jià)上漲。

對于銀價(jià)長期低迷，卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師周姣告訴記者，近年來全球經(jīng)濟(jì)處于筑底企穩(wěn)的階段，工業(yè)發(fā)展增速明顯放緩，使得白銀用量難有增加，缺乏需求支撐，銀價(jià)上漲乏力。

“實(shí)際上，全球僅有約17%的白銀用于投資及套期保值”，周姣認(rèn)為，目前消費(fèi)者的投資熱情偏弱，這對銀價(jià)來說也是利空。

周姣分析道，未來銀價(jià)或先抑后揚(yáng)。“一組數(shù)據(jù)或能很好地支撐這一判斷，金銀地殼含量1:17，但目前世界儲量金銀比是5:1，這說明白銀更為稀缺，加之白銀是工業(yè)的必需品，后期增值空間巨大。”

中投顧問高級顧問劉建修也表示，“2014年工業(yè)領(lǐng)域白銀需求將增加，主要需求來自于電子行業(yè)。”

據(jù)巴克萊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年全球白銀制造業(yè)總需求達(dá)到27182噸，同比增長3.2%，扭轉(zhuǎn)2012年下滑的趨勢。受全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖刺激，工業(yè)用銀需求恢復(fù)至14708噸，同比增長1.5%。

商務(wù)部對外貿(mào)易司的報(bào)告則持不同意見：在美國QE縮減購債、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步企穩(wěn)的大環(huán)境下，整個大宗商品市場的不景氣，加之美元和美債收益率逐步走強(qiáng)，避險(xiǎn)資產(chǎn)將繼續(xù)失寵于投資資金。盡管工業(yè)需求穩(wěn)定，但因缺乏投資需求支撐，2014年銀價(jià)將跟隨金價(jià)向下找底，預(yù)計(jì)2014年國內(nèi)銀價(jià)平均在4450元/克，并在3560~6000元/千克區(qū)間震蕩。

豫光金鉛財(cái)務(wù)總監(jiān)苗紅強(qiáng)認(rèn)為，有色金屬在去年經(jīng)過大幅度下跌后，目前進(jìn)入盤整期，技術(shù)面看下跌的幅度有限。冶煉廠目前大都在虧損，從供需層面看不會像去年那樣大幅度下跌，后續(xù)看漲的概率大一些。

“影響有色金屬價(jià)格的因素很多，現(xiàn)在要去判斷未來幾個月有色金屬的價(jià)格確實(shí)很難。個人的看法還是盤整向上。”苗紅強(qiáng)認(rèn)為。


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