慧通綜合報(bào)道：

就在倫敦金價(jià)再度跌到每盎司1240美元、中國(guó)一些媒體又一次幸災(zāi)樂禍地計(jì)算中國(guó)大媽搶購(gòu)的黃金虧了多少億元之時(shí)，國(guó)際金價(jià)突然扭頭向上，絕地反擊。6月19日金價(jià)大漲42.8美元，一度沖到1322美元，上周末收于1314.3美元。

自從伊拉克內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)后，國(guó)際金價(jià)就已經(jīng)止跌反彈。具有基地組織背景的極端組織“伊拉克和黎凡特伊斯蘭國(guó)”(ISIL)的軍隊(duì)幾乎所向披靡，迅速逼近巴格達(dá)。18日，ISIL的武裝分子攜迫擊炮、機(jī)關(guān)槍襲擊了伊拉克最大的石油精煉廠Baiji煉油廠，其油罐已經(jīng)著火。這刺激布倫特石油價(jià)格在19日創(chuàng)下了每桶113.88美元的2013年2月以來(lái)新高。

面對(duì)伊拉克內(nèi)戰(zhàn)的擴(kuò)大化，美國(guó)顯然沒有太多興趣關(guān)注，只是象征性地派出了300人的軍事專家去幫助伊拉克政府，而且稱美軍對(duì)于伊拉克反政府武裝的打擊尚需準(zhǔn)備時(shí)間。事實(shí)上，中東石油危機(jī)的爆發(fā)和升級(jí)，對(duì)于美國(guó)打壓其主要貨幣競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和綜合競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，都相對(duì)受益。直接點(diǎn)說(shuō)，它正合美國(guó)心意，美軍顯然缺乏動(dòng)力迅速幫助伊拉克政府軍平定內(nèi)亂。

當(dāng)然，金價(jià)上漲更大的刺激因素是美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議。19日，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)稱：美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)減少每月100億美元的QE規(guī)模，減至每月350億美元。美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)今年經(jīng)濟(jì)預(yù)期。官員們眼下預(yù)計(jì)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速為2.2%，較3月份接近3%的增速預(yù)期大幅下降。官員們表示，長(zhǎng)期而言美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能低至2.1%。他們認(rèn)為，近幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在反彈，勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)出進(jìn)一步改善的趨勢(shì)。盡管失業(yè)率下降了，但仍處于高位。家庭支出以溫和速度增長(zhǎng)，企業(yè)固定投資恢復(fù)了上漲，但房地產(chǎn)部門復(fù)蘇仍然緩慢。財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有抑制作用，但這種作用正在消退。通脹水平一直處于美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期目標(biāo)之下，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍保持穩(wěn)定。

盡管FOMC此次表態(tài)特別模棱兩可，但市場(chǎng)還是在其中特別是耶倫隨后的講話中嗅到了寬松的氣味，耶倫未在講話中流露出任何加息愿望。在解答有關(guān)加息節(jié)點(diǎn)的話題時(shí)，她表示，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于預(yù)期，可能很快加息；但如果經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，可能保持寬松貨幣政策更長(zhǎng)時(shí)間。

或許，石油價(jià)格上漲和美聯(lián)儲(chǔ)如此含糊的表態(tài)，其中任何一個(gè)都不足以促使金價(jià)如此大漲，但兩者結(jié)合在一起，就不同了。因?yàn)槭蛢r(jià)格的上漲，將會(huì)拖累美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

有模型顯示，油價(jià)每上升10美元/桶，就將拖累全球經(jīng)濟(jì)增速0.2個(gè)百分點(diǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)本就增長(zhǎng)乏力的背景下，0.2個(gè)百分點(diǎn)并不是個(gè)小數(shù)字。世界銀行在上周下調(diào)了2014年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至2.8%。凱投宏觀認(rèn)為120美元/桶是警戒線，一旦伊拉克沖突升級(jí)推動(dòng)油價(jià)超過(guò)了這個(gè)位置，將陷全球經(jīng)濟(jì)于不利的境地。即便油價(jià)持續(xù)高于100美元，全球經(jīng)濟(jì)也很難顯現(xiàn)出持續(xù)而強(qiáng)勁的復(fù)蘇。

倘若石油價(jià)格持續(xù)上漲，那么，歐美試圖讓經(jīng)濟(jì)自身恢復(fù)健康的努力將付之東流，而剩下的手段很可能只有更大幅度的寬松。當(dāng)然，相對(duì)而言，美國(guó)受石油危機(jī)的影響較小，歐洲和中國(guó)受到的沖擊較大。如果歐洲和中國(guó)被迫進(jìn)一步加大寬松力度，美國(guó)放緩回歸正常貨幣政策的步伐，那么，商品特別是黃金將再一次成為對(duì)沖貨幣泛濫風(fēng)險(xiǎn)的重要投資品。

盡管地緣政治危機(jī)中短期會(huì)刺激金價(jià)上漲，但基本不可能轉(zhuǎn)為牛市。因?yàn)槲磥?lái)3~5年的主邏輯是美元的階段性復(fù)興，無(wú)論是中東戰(zhàn)爭(zhēng)還是東亞地緣政治危機(jī)，都會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美國(guó)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和控制力。所以筆者認(rèn)為，金價(jià)將先揚(yáng)后抑、創(chuàng)出新低。


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