慧通綜合報(bào)道:
倫敦銀在11月中旬,跟隨黃金(1186.80, -9.80, -0.82%)漲勢(shì),重新站上16.0美元/盎司這一關(guān)口之后,在16.0-17.0價(jià)格區(qū)間盤整已近半月;而國內(nèi)滬銀也重回3400元/千克關(guān)口,至今在3400-3500區(qū)間橫亙,上下兩難。
近期來看,白銀(16.15, -0.40, -2.42%)下打壓力確實(shí)有所緩和,而上行的動(dòng)能依然難言強(qiáng)勁,因此在價(jià)格表現(xiàn)上,白銀走勢(shì)呈現(xiàn)出不斷休整,偶有小幅上翹的局面。我們認(rèn)為,白銀短期下打壓力轉(zhuǎn)弱的核心原因在于,近期美國數(shù)據(jù)的走弱。在最近一個(gè)月的數(shù)據(jù)中,就業(yè)和通脹這兩大領(lǐng)域并未能以超出美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的速度更快改善,反而還有所走差,而美國其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo),包括房地產(chǎn)、制造業(yè)、資本流入等均顯示美國近期經(jīng)濟(jì)動(dòng)能略有回落。
就業(yè)方面,近期各個(gè)指標(biāo)顯示,前期美國就業(yè)強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭在放緩,顯示就業(yè)市場(chǎng)前景遭遇擾動(dòng)。首先是耶倫較為青睞的9月JOLTs職位空缺數(shù)指標(biāo)不及預(yù)期,隨后連續(xù)兩周的當(dāng)周季調(diào)后首申失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期及前值,而最新一次的首申失業(yè)金人數(shù)為31.3萬人,更是攀升至近10周以來首次高于30萬人的水平。
而消費(fèi)與通脹的數(shù)據(jù)依然良莠不齊,沒有呈現(xiàn)出更強(qiáng)改善的跡象。美國11月密歇根消費(fèi)者指數(shù)大幅不及預(yù)期的90,落在88.8,令市場(chǎng)對(duì)后期美國消費(fèi)信心降溫。10月個(gè)人收入和個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)幅度均不及預(yù)期,10月個(gè)人收入環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,低于預(yù)期的0.4%;10月個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,也低于預(yù)期的0.3%。
與此同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議紀(jì)要公布,亦顯示出對(duì)通脹低迷的擔(dān)憂,并因此暫時(shí)缺乏對(duì)何時(shí)加息的明確表態(tài)。而近兩周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員對(duì)于加息的時(shí)點(diǎn)問題再現(xiàn)白熱化的分歧,亦與FOMC紀(jì)要相印證。短期看,如若美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)未能更進(jìn)一步強(qiáng)勁,加息預(yù)期仍無法再度增強(qiáng),貴金屬短期的休整與底部反彈仍能持續(xù)。不過,中期來看,美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走強(qiáng)應(yīng)能預(yù)見,白銀跌勢(shì)未改。
此外,我們看到非美貨幣國家疲態(tài)繼續(xù),這依然是白銀走跌的重要助推力量。首先,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀依然悲觀,11月消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)9個(gè)月新低,11月綜合PMI創(chuàng)16個(gè)月新低;德國10月PPI以及11月PMI同樣表現(xiàn)疲弱,顯示歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然處于“進(jìn)一退三”的尷尬局面。鑒于此,歐央行及德拉吉再度表態(tài)稱,若當(dāng)前政策對(duì)經(jīng)濟(jì)無法奏效,則將擴(kuò)展購債,此番言論也令近期歐元維持弱勢(shì)。
而中國和日本方面,經(jīng)濟(jì)狀況依然不佳。中國11月匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)6個(gè)月新低,其中產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)跌至今年4月以來低位;而日本11月制造業(yè)PMI初值同樣不及預(yù)期及前值,且日本第三季度GDP繼續(xù)萎縮,消費(fèi)者支出及企業(yè)支出仍然不理想,顯示日本經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)依舊緩慢,通縮壓力猶在。
考慮到各自糟糕的經(jīng)濟(jì)面,上周五晚間中國央行超預(yù)期降息;日本方面,安倍也宣布延遲消費(fèi)稅上調(diào),因如期上調(diào)消費(fèi)稅將令日本脫離通縮變得艱難,并堅(jiān)持在通脹回到2%之前貨幣寬松政策不改,這顯然也暗示日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲弱。
我們認(rèn)為,中國央行的降息,短期內(nèi)固然能夠使得流動(dòng)性寬裕預(yù)期上升,但中期來看,美國利率堅(jiān)挺,非美貨幣國家利率走低,將會(huì)令資金回流美國的趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。并且,此次降息,更多的是促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,因此不應(yīng)作為后期看漲白銀的主導(dǎo)力量。而日本推遲消費(fèi)稅上調(diào),顯然是看到了日本經(jīng)濟(jì)的疲態(tài),日本未來貨幣寬松的步伐將得以保持,日元弱勢(shì)難改,亦不利貴金屬。
綜合來看,我們認(rèn)為白銀短期仍有休整的需求,但上行動(dòng)能同樣不足。特別是本周日瑞士黃金公投,很有可能不通過,短時(shí)內(nèi)將令前期推漲金銀的情緒迅速撤離,白銀下行空間猶在。具體操作上,我們認(rèn)為目前倫敦銀16.0關(guān)口支撐難言強(qiáng)勁,本周末很可能破掉,之后再重新回到15.0關(guān)口盤整;而滬銀同樣面臨下方空間重新打開的風(fēng)險(xiǎn),目前3400關(guān)口支撐并不強(qiáng),下方空間繼續(xù)看到3200-3300元/千克。
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