慧通綜合報(bào)道:
上周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及耶倫講話引發(fā)金融市場劇烈震蕩,其內(nèi)容被市場解讀為偏鴿派言論,黃金(1188.10, 0.40, 0.03%)受益大漲收三連陽,一改往日陰霾氣氛。然而,兇猛的漲勢背后,更多的是黃金多頭反撲,中長期偏空的趨勢或難以改變。
首先,從本次利率決議措辭變化來看,“耐心”一詞的刪除,意味著美聯(lián)儲(chǔ)摒棄了此前維持低利率的承諾,這給其政策行動(dòng)帶來更大的靈活性。耶倫同時(shí)強(qiáng)調(diào),對(duì)前瞻指引的措辭修改不應(yīng)該被解讀為“暗示已經(jīng)決定了首次加息的時(shí)機(jī)”。這大大降低了6月加息的可能性,也是刺激美元大跌黃金大漲的主要原因。耶倫表示,加息時(shí)間將依據(jù)經(jīng)濟(jì)是否達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的就業(yè)和通脹目標(biāo)來定,同時(shí)根據(jù)一系列廣泛的信息來做出評(píng)估,包括勞動(dòng)力市場、通脹壓力、通脹預(yù)期,以及金融市場和國際市場的數(shù)據(jù)等。
就業(yè)目標(biāo)方面,從勞動(dòng)力市場的數(shù)據(jù)來看,就業(yè)市場呈穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢,上個(gè)月的強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)及失業(yè)率的持續(xù)下滑無疑說明了這點(diǎn)。本次利率決議,美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,勞動(dòng)力資源利用率不足的狀況在繼續(xù)好轉(zhuǎn),對(duì)勞動(dòng)力市場繼續(xù)保持樂觀,預(yù)計(jì)失業(yè)率將繼續(xù)走低,并將長期失業(yè)率從12月的5.2%—5.5%調(diào)降至5.0%—5.2%。耶倫表示,勞動(dòng)力市場改善速度也比她預(yù)期的更快。上周數(shù)據(jù)顯示,初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)并未受到嚴(yán)寒天氣影響,實(shí)際值較前值僅增加了1000人,依然在30萬之下。通脹目標(biāo)方面,數(shù)據(jù)顯示通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)33個(gè)月低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),本次利率決議同時(shí)下調(diào)了通脹預(yù)期,預(yù)計(jì)2015年P(guān)CE通脹為0.6%-0.8%,2016年為1.7%-1.9%,2017年回升到接近2%水平。美聯(lián)儲(chǔ)指出,希望加息前對(duì)通脹回升到2%有合理信心。耶倫表示,信心的一方面來自勞動(dòng)力市場的持續(xù)走強(qiáng)。年內(nèi)加息似乎形成共識(shí)。
其次,隨著美聯(lián)儲(chǔ)鷹派人物普羅索和費(fèi)舍爾的退休,鷹鴿兩派勢力對(duì)比發(fā)生變化,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部觀點(diǎn)似乎變得更加統(tǒng)一。17位委員中,有15人預(yù)計(jì)今年會(huì)加息,但他們大幅下調(diào)了利率可能上漲的幅度,即加息速度,所以后市黃金的下跌空間和速度將取決于加息速度等因素,并且在本次FOMC會(huì)議上,全部委員均投贊成票。
最后,從斐波那契回調(diào)線分析,從1月22日的最高點(diǎn)1307.31美元/盎司一路下跌至3月17日的最低點(diǎn)1142.99美元/盎司,黃金多頭反撲過程中,38.2%的位置1205.76美元/盎司和50%的位置1225.15美元/盎司將成為反彈的關(guān)鍵位置,尤其是50%的位置,不能突破或者站穩(wěn)的話,后市依然偏空。
綜上所述,黃金近期反彈的主要推動(dòng)因素為加息時(shí)間的推遲,但長期來看,今年美聯(lián)儲(chǔ)加息將是大概率事件,目前市場及各大投行傾向于預(yù)期9月加息的概率較大,雖然美聯(lián)儲(chǔ)保留了6月加息的選項(xiàng)。筆者認(rèn)為,短期因素對(duì)黃金推動(dòng)不會(huì)維持太久,后市警惕空頭卷土重來。
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