慧通綜合報(bào)道:
美聯(lián)儲(chǔ)再次陷入加息時(shí)點(diǎn)的糾結(jié)之中,如同此前在何時(shí)退出QE一樣。美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的3月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)決策者在會(huì)上就6月是否首次加息的問題上存在意見分歧。一些官員認(rèn)為6月加息是可能的時(shí)間,但其他官員鑒于美元匯率和油價(jià)傾向于在2015年晚些時(shí)候首次加息。
這令金市上下兩難,機(jī)構(gòu)忐忑不安。分析人士表示,不論時(shí)點(diǎn),即將到來的加息將是美國近十年來首次加息,而加息意味著將削弱黃金(1195.00, 1.40, 0.12%)等無息資產(chǎn)的吸引力。截至4月8日,全球8大黃金ETFs持倉總量為1231.866噸,近期連續(xù)下降,反映出市場(chǎng)情緒持續(xù)降溫。
6月份加息仍有可能
4月8日,美聯(lián)儲(chǔ)最新的會(huì)議紀(jì)要顯示,幾乎所有官員都同意在三月會(huì)議紀(jì)要上去除耐心措辭,剔除“耐心”的措辭為日后會(huì)議調(diào)整利率提供靈活度,但不意味首次加息時(shí)點(diǎn),加息時(shí)間并沒有簡(jiǎn)單的信號(hào)。
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席(William Dudley)和美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾(Jerome Powell)當(dāng)日提出一種可能,即美聯(lián)儲(chǔ)開始升息的時(shí)間早于目前許多人的預(yù)期,然后緩慢且循序漸進(jìn)地進(jìn)一步升息。
寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示,一方面,此前美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)后申明相對(duì)鴿派,特別是美聯(lián)儲(chǔ)表達(dá)了對(duì)美元升值和原油(50.83, 0.04, 0.08%)下跌對(duì)美國通脹的擔(dān)憂,另一方面,3月會(huì)議紀(jì)要還顯示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)上討論了暫時(shí)解除隔夜逆回購工具的上限3000億美元,該工具將令美聯(lián)儲(chǔ)在開啟加息周期時(shí)加強(qiáng)聯(lián)儲(chǔ)對(duì)聯(lián)邦基金利率的把控,為加息做準(zhǔn)備。因此3月份會(huì)議紀(jì)要要比一些觀察人士預(yù)期的鷹派,并且為美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月、9月份升息敞開了大門,這取決于美國經(jīng)濟(jì)在二季度的表現(xiàn)。
受此影響,截至北京時(shí)間4月9日18時(shí),紐約金價(jià)已經(jīng)跌破千二關(guān)口,報(bào)收每盎司1196.9美元。
程小勇表示,如果就業(yè)數(shù)據(jù)反彈,就仍然有可能在6月份首次加息。而加息的節(jié)奏取決于金融市場(chǎng)的反映和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn),但總體來看,會(huì)議紀(jì)要并沒有排除6月份加息的可能,這意味著金價(jià)后市遭遇來自美元的壓力會(huì)越來越強(qiáng)。
關(guān)于加息時(shí)間點(diǎn)的問題,光大期貨分析師孫永剛表示,這一直是市場(chǎng)比較關(guān)注的方面,而從目前來看,今年美聯(lián)儲(chǔ)加息可能是大概率事情,因?yàn)椴徽撌?月、9月甚至是之后晚一點(diǎn)加息,都是原本美聯(lián)儲(chǔ)政策的一個(gè)選擇,只是加息的早晚對(duì)于金融市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)比較明顯,尤其是短期市場(chǎng)的行情,短期內(nèi)美元指數(shù)的上漲對(duì)于黃金的打壓自然是明顯的。
“死對(duì)頭”美指強(qiáng)勢(shì)難改
以美元計(jì)價(jià)的黃金,與美元指數(shù)是“死對(duì)頭”,兩者常常呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元指數(shù)自去年下半年以來,強(qiáng)勢(shì)回歸,但在近期出現(xiàn)了較大幅度的回撤,但是最近幾天已經(jīng)逐步回歸升勢(shì)。
程小勇認(rèn)為,三個(gè)因素會(huì)繼續(xù)助推美元走強(qiáng):一是,美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程并沒中斷,甚至并沒有排除6月份加息的可能;二是,歐洲、日本等非美國家貨幣寬松,大規(guī)模QE使得息差很大,美元將套息交易資金的青睞;三是,美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)盡管最近遜于預(yù)期,但是相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體還相對(duì)偏強(qiáng),不排除是短期因素的干擾。
因此,程小勇說,金價(jià)中長(zhǎng)期的熊市還將持續(xù),美元匯率和實(shí)際利率逐步上升給金價(jià)帶來的壓力會(huì)逐漸加大。
不過,也有業(yè)內(nèi)人士表示,美元指數(shù)依然是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)周期,高位回調(diào)并不意味著強(qiáng)勢(shì)周期結(jié)束,美元指數(shù)的回調(diào)和目前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想,歐洲短期緩和事件存在一定的聯(lián)系,就目前看,美國經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較好,而非美貨幣依然不理想,所以美元的強(qiáng)勢(shì)周期依然確立,只是上漲的力度和幅度就需要進(jìn)一步觀測(cè)事態(tài)的發(fā)展。美元的強(qiáng)勢(shì)對(duì)于黃金自然存在壓制,但是美元對(duì)于黃金的壓制力是在不斷的減弱,從近三年來美元和黃金的漲跌幅可以明顯看出來。
市場(chǎng)情緒更顯謹(jǐn)慎
反映市場(chǎng)情緒的黃金ETF持倉量在近期也持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示,近日以來SPDR黃金ETF表現(xiàn)在繼續(xù)流出,顯現(xiàn)出貴金屬市場(chǎng)負(fù)面情緒,4月7日該ETF流出2.39噸,總持有量降至733.06噸。
ETF就是一個(gè)被動(dòng)指標(biāo),只能反映和印證行情,不能預(yù)測(cè)行情。但業(yè)內(nèi)人士表示,黃金ETF持倉出現(xiàn)下滑,表明當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)做多仍較為謹(jǐn)慎,從最近ETF持倉來看,表現(xiàn)為小幅流出,因此在美元回升的情況下,黃金價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。對(duì)于貴金屬中長(zhǎng)期走跌的邏輯并沒有改變,因此未來黃金的走勢(shì)我們依然維持短多長(zhǎng)空的判斷。
對(duì)于黃金實(shí)物消費(fèi),程小勇認(rèn)為,在二季度可能不及預(yù)期,特別是印度和中國的黃金實(shí)物采購不足以對(duì)沖投資需求的下滑。更何況,實(shí)物黃金采購歷史上看對(duì)黃金的驅(qū)動(dòng)作用只是階段性的,關(guān)鍵還是要看投資需求。
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