慧通綜合報道：

本周黃金(1208.90, 2.20, 0.18%)表現(xiàn)搶眼，周度漲幅刷新今年1月下旬以來的新高。究其原因主要在于美國疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括月初公布的美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和本周公布的美國4月零售銷售及PPI數(shù)據(jù)等。這預(yù)示著美國一季度經(jīng)濟疲弱可能不僅是受天氣的負面影響，其中還不容忽視經(jīng)濟增長動能本身增長欠缺的困境。而美國經(jīng)濟增速、就業(yè)率以及通脹水平直接影響到美聯(lián)儲貨幣政策的取向，這令市場對美聯(lián)儲升息時點的預(yù)期浮想聯(lián)翩。應(yīng)該說，本周黃金的反彈，更多地是反映了市場對美聯(lián)儲升息時點推后至9月的預(yù)期。

如今金價已經(jīng)回到了3月底4月初的價格高點區(qū)域附近，后市金價能否成功突破1220美元/盎司區(qū)域，成為市場關(guān)注的焦點。我們認為，金價收復(fù)1220美元/盎司將是大概率事件，短期則可能反復(fù)。從CME黃金市場的持倉結(jié)構(gòu)來看，本周黃金回升，更多的是受到前期空頭回補的影響，多頭反攻仍缺乏力度。同時，SPDR黃金持倉近期仍在流出，這表明多空在1220美元/盎司附近爭奪，短線可能仍有反復(fù)，而1200美元/盎司區(qū)域可能已經(jīng)成為多頭新的底線。但不管金價何時收復(fù)1220美元/盎司，黃金中長期底部已經(jīng)形成。隨著利空逐步出盡，黃金也將迎來漲勢。

美聯(lián)儲升息問題一直影響著黃金市場的投資買需。從近期美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，6月升息的可能性幾乎降至冰點。而隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇道路的一波三折，美聯(lián)儲實際升息時點只可能晚于6月，1150美元/盎司區(qū)域已經(jīng)屬于黃金底部。

現(xiàn)貨市場方面，盡管中國市場一季度黃金珠寶需求下滑一成，部分受到“中國大媽”轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市的效應(yīng)影響，但中國股市的賺錢效應(yīng)最終將大大促進“中國大媽”在黃金等富有消費彈性的非必需消費品的實際購買力，后市黃金實物買需有望回暖。回顧2006—2007年中國股市的暴漲，黃金價格同樣處在一個上漲周期中，因此兩者之間并不存在明顯的負相關(guān)性。而印度市場的黃金需求，則一直處于穩(wěn)健的增長趨勢中。印度財政部官員上周三預(yù)計，印度黃金年進口量將增長至1100噸。而本周印度政府已經(jīng)開始執(zhí)行的黃金貨幣化計劃，所獲得的黃金料不會超過50噸。

綜上所述，我們有理由相信，黃金最壞的時期已經(jīng)過去，春天即將到來。

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