慧通綜合報道：

維生素是人體不可缺少的元素，在上市公司中也有“維生素”群。近期國內(nèi)維生素廠商近期可謂左右逢源：一方面，從1月13日至3月20日的不足兩個月時間，人民幣貶值幅度達(dá)2.79%。另一方面，維生素巨頭巴斯夫公司旗下工廠因發(fā)生事故停產(chǎn)加劇供需失衡。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，這或?qū)⑦M(jìn)一步推高VA、VE的價格，相關(guān)概念公司短期內(nèi)將受益。而VC的價格提價前景則較為迷茫。

VA VE有盼頭

在2014年1月份美元兌人民幣匯率觸及6.04元的點位后，人民幣一改升勢，轉(zhuǎn)而步入貶值。從1月至今兩個多月時間貶值幅度已達(dá)2.79%。過去9年的人民幣升值之路，讓中國許多外向型出口企業(yè)倍感“壓力山大”，這次人民幣出現(xiàn)了一定幅度、持續(xù)性尚可的貶值過程，或給國內(nèi)維生素生產(chǎn)“巨頭”帶來一絲喘息機會。

此外，維生素龍頭巴斯夫的生產(chǎn)事故也給國內(nèi)維生素廠商提供了短期機會。該公司的甲基丁烯醛工廠發(fā)生火，甲基丁烯醛是生產(chǎn)檸檬醛的重要中間體，檸檬醛主要用以生產(chǎn)VA、VE等產(chǎn)品。目前巴斯夫甲基丁烯醛生產(chǎn)線已停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間未定。巴斯夫的檸檬醛產(chǎn)能全球占比超過60%，如果停產(chǎn)時間超過檸檬醛庫存?zhèn)湄浿芷?，檸檬醛供?yīng)料將嚴(yán)重緊張。此次事故可能加劇市場供應(yīng)短缺預(yù)期，從而推高部分維生素品種的價格。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，上述兩大因素將重點利好VA、VE廠商。新和成、金達(dá)威、浙江醫(yī)藥、兄弟科技等有望受益。瑞銀證券研指出，伴隨需求恢復(fù)，VA價格自去年10月中旬反彈以來，目前價格持續(xù)上漲;VE價格低迷的時間延續(xù)較長，但近期有所回升。

數(shù)據(jù)顯示，近期VE的價格約87元/公斤，VA的價格約130元/公斤，VC的價格則為26元/公斤，基本保持穩(wěn)定。市場主要邏輯是，人民幣匯率波動幅度從1%擴大至2%，且連續(xù)貶值，近日人民幣兌美元中間價創(chuàng)新低6.1910元，市場預(yù)期利好出口占比較大的原料藥企業(yè)。兄弟科技維生素業(yè)務(wù)占比55%，出口占比達(dá)42%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于全球人口自然增長、食物結(jié)構(gòu)消費升級，以及養(yǎng)殖業(yè)集中化趨勢下更大比例地使用工業(yè)飼料，從而帶動維生素的剛性需求增加，VE、VA等維生素產(chǎn)品價格有望持續(xù)回升，行業(yè)景氣度將持續(xù)向好，相關(guān)公司業(yè)績也將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

以新和成和浙江醫(yī)藥為例，新和成是全球維生素E的四大生產(chǎn)廠商之一。按公司維生素E年銷售量20000噸算，VE每提價10元/公斤，將增厚公司每股收益0.23元。浙江醫(yī)藥是國家維生素、生物素、抗耐藥菌抗生素、喹諾酮產(chǎn)品的重要生產(chǎn)基地，擁有一批對全球市場具有影響力的產(chǎn)品。按公司VE20000噸的產(chǎn)能計算，VE每提價10元/公斤，將增厚公司每股收益0.18元。

VC前景迷茫

相比于VA、VE比較明朗的價格走勢，VC的價格則比較讓廠商郁悶。作為VC生產(chǎn)大國，我國擁有全球90%的產(chǎn)能。目前，業(yè)內(nèi)公認(rèn)的維生素C“五大家族”分別是東北制藥、華北制藥、石藥集團、江山制藥和后起之秀山東魯維制藥。

其中，石藥集團和山東魯維制藥產(chǎn)能約為3-3.5萬噸;東北制藥產(chǎn)能約為2.5萬噸;華北制藥和江山制藥產(chǎn)能都在2萬噸左右，“五大家族”的產(chǎn)能總和約12萬噸，與全球VC總需求量大致相當(dāng)。國際上可與他們匹敵的只有維生素巨頭帝斯曼，其大約擁有2.3萬噸產(chǎn)能。

業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，國內(nèi)VC廠商難以借本輪人民幣貶值大幅提價。他表示，理論上人民幣貶值可以促進(jìn)VC出口，但目前全球VC的定價權(quán)在中國企業(yè)手中，中國占據(jù)全球90%左右的產(chǎn)量，此前國內(nèi)VC廠商因為價格同盟被起訴，因此很難會再借貶值大幅提價。而且，目前全球的VC需求基本是供大于求，所以人民幣貶值很難說是VC企業(yè)的機會。

東北制藥是國內(nèi)最早生產(chǎn)VC的企業(yè)，對維生素C價格波動極為敏感。由于VC價格戰(zhàn)基本以五年為一個周期，價格低谷已經(jīng)持續(xù)3年左右，目前正處于下跌周期的末尾，有望迎來恢復(fù)性上升機會。

東北制藥一位高管表示，2013年全球VC市場依然維持著整體低迷的態(tài)勢，公司認(rèn)為2014年全球維生素C市場出現(xiàn)快速復(fù)蘇的可能性不大。

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