慧通綜合報道：

事件描述

關于投資者對于為何豬價持續(xù)景氣而母豬存欄卻仍持續(xù)下行的問題,本篇報告以不同于市場的角度,談談我們的看法。

事件評論

環(huán)保政策愈趨嚴格造成南方水網(wǎng)地區(qū)部分養(yǎng)殖戶被迫淘汰或為母豬存欄持續(xù)下行的主要原因。15年隨著《新環(huán)保法》的實施,畜禽方面環(huán)保監(jiān)管愈加嚴格。浙江、福建以及重慶等沿江沿海領域政府均設立禁養(yǎng)區(qū)和限養(yǎng)區(qū),對于處于禁養(yǎng)區(qū)中的豬場采取強制關停和拆除。據(jù)我們草根調(diào)研了解,重慶涪陵區(qū)生豬養(yǎng)殖戶由于豬場被拆退出產(chǎn)業(yè)的近50%,浙江部分地區(qū)退出養(yǎng)殖戶規(guī)模也達到30%。且隨著《關于促進南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖布局調(diào)整優(yōu)化的指導意見》的出臺,長江中下游地區(qū)豬場清拆活動進程進一步加快,大規(guī)模養(yǎng)殖戶的被迫退出使得母豬存欄出現(xiàn)持續(xù)下行。

我們判斷,后期環(huán)保政策或愈趨嚴格,生豬禁養(yǎng)區(qū)或?qū)⒗^續(xù)增加。在2015一號文件提出“落實畜禽規(guī)模養(yǎng)殖環(huán)境影響評價制度,大力推動農(nóng)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展”后,16年一號文件明確提出要“根據(jù)環(huán)境容量調(diào)整區(qū)域養(yǎng)殖布局,優(yōu)化畜禽養(yǎng)殖結構”,且提出要“確保農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境惡化趨勢總體得到遏制,治理明顯見到成效”。因此不排除政府或?qū)⒃?016推出更加激進的“禁養(yǎng)區(qū)”治理方案。從目前情況來看,生豬禁養(yǎng)已由南及北。遼寧地區(qū)也已出臺相關環(huán)保政策,對于生豬養(yǎng)殖開始劃分禁養(yǎng)區(qū)。

我們認為,后期能繁母豬存欄或持續(xù)下行,此次生豬景氣行情或超預期。禁養(yǎng)區(qū)的增加或使得部分地區(qū)養(yǎng)殖戶繼續(xù)被迫退出,后期能繁母豬存欄或持續(xù)下行,此次生豬景氣或超預期。短期來看,在進入三月后隨著工廠開工及學校開學,豬肉需求逐步提升,而年前拋售使得生豬供應較為偏緊,預計豬價即將迎來上漲。中期來看,冬季仔豬腹瀉疾病的死亡率過高或使得7月份生豬供應量減少,生豬價格有望達到階段性高點。長期來看,能繁母豬存欄量的持續(xù)下行將使得生豬行情維持長期景氣,且周期長度或超出預期。因此我們上調(diào)關于此前豬價的預測,預計16年生豬均價18元/斤,高點有望達22元/公斤。

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