慧通綜合報(bào)道：

在中金所日前召開的國(guó)債期貨市場(chǎng)座談會(huì)上，多位與會(huì)人士建議優(yōu)化制度，多管齊下降低市場(chǎng)運(yùn)行成本。同時(shí)，改善各項(xiàng)配套措施，進(jìn)一步提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。

降低交易成本

“經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和市場(chǎng)教育，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)投資者日益成熟，交易理性，對(duì)交易成本非常敏感。”浙商期貨總經(jīng)理胡軍表示，在現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)控制體系下，期貨公司須在交易所規(guī)定的最低交易保證金要求的基礎(chǔ)上加收額外保證金。目前，國(guó)債期貨交易的杠桿為25倍左右，日均波動(dòng)幅度為0.1%；股指期貨交易的杠桿為7倍左右，日均波動(dòng)幅度為1%。對(duì)于日內(nèi)交易者來(lái)說(shuō)，同樣規(guī)模的資金參與國(guó)債期貨交易的預(yù)期收益率約為投資股指期貨預(yù)期收益率的一半，這在一定程度上削弱了他們參與國(guó)債期貨的積極性。

胡軍表示，與其他期貨品種相比，國(guó)債期貨合約規(guī)模大、市場(chǎng)容量大，需要引入大型機(jī)構(gòu)投資者。這些投資者對(duì)資金成本的敏感程度更高，對(duì)國(guó)債期貨交易的資金使用效率要求更高。據(jù)測(cè)算，當(dāng)國(guó)債期貨交易保證金水平降至1.5%-2%時(shí)，國(guó)債期貨與股指期貨對(duì)日內(nèi)交易者的投資吸引力相當(dāng)，有助于改善國(guó)債期貨的市場(chǎng)流動(dòng)性。

除降低保證金要求外，投資者保障基金和軟件收費(fèi)等事項(xiàng)也是業(yè)界頗為關(guān)注的話題，與會(huì)人士希望能多管齊下解決這些問(wèn)題。

海通證券固定收益部副總經(jīng)理?xiàng)钛蠼ㄗh規(guī)范軟件商收費(fèi)行為。“近年來(lái)，期貨市場(chǎng)進(jìn)入大發(fā)展的黃金時(shí)期，產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新導(dǎo)致系統(tǒng)改造需求較多，部分金融軟件供應(yīng)商收取較高的服務(wù)費(fèi)用，在一定程度上加大了券商等機(jī)構(gòu)的交易成本。”

東海期貨總經(jīng)理王一軍表示，應(yīng)降低國(guó)債期貨的投資者保障基金比例要求。國(guó)債期貨波動(dòng)小，交易手續(xù)費(fèi)低，投資者保障基金繳納比例相對(duì)較高，交易成本中有四分之一是用于繳納投資者保障基金，希望能夠根據(jù)品種特性進(jìn)行調(diào)整。

改善配套措施

與會(huì)人士還對(duì)市場(chǎng)的配套措施提出了建議。招商證券固定收益部投資經(jīng)理陳霞提出，應(yīng)提高交易所和銀行間市場(chǎng)的轉(zhuǎn)托管效率。目前跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管需要1天時(shí)間，而且從銀行間市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管到交易所市場(chǎng)還需人工操作，進(jìn)一步降低了效率，導(dǎo)致實(shí)際轉(zhuǎn)托管的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩到三天。如果轉(zhuǎn)托管效率得到提高，可以促使在交易所難以獲得可交割券的投資者通過(guò)轉(zhuǎn)托管機(jī)制獲取現(xiàn)券，從而提高交易所市場(chǎng)可交割券的流動(dòng)性。

東方證券總裁助理齊蕾建議改進(jìn)監(jiān)管要求，放寬對(duì)頻繁掛撤單交易的嚴(yán)格監(jiān)管，從而刺激機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行交易。

新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝建議提高期貨行情的報(bào)價(jià)頻率。目前中金所的報(bào)價(jià)頻率是每秒2次，而香港交易所和韓國(guó)交易所的報(bào)價(jià)頻率是每秒10次。他建議將國(guó)債期貨報(bào)價(jià)頻率也提高到每秒10次，從而增加市場(chǎng)信息量，增加專業(yè)機(jī)構(gòu)的套利機(jī)會(huì)。

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