慧通綜合報道：

北京時間12月5日凌晨消息，克利夫蘭聯(lián)儲周三發(fā)布的一份研究報告指出，美聯(lián)儲可能通過承諾在通貨膨脹率達到接近2%的程度之前都不會加息，來強化自己維持超低利率的決心。

克利夫蘭聯(lián)儲的這份報告使得這個通常都極為低調的地方聯(lián)儲機構直接參與了美國央行銀行家們目前最為激烈的一場辯論中，那就是，當美聯(lián)儲開始退出目前海量的貨幣刺激項目之時，應該如何最好的防止市場利率上漲到可能威脅到經濟增長的水平。

聯(lián)儲的決策者們一直擔心，當宣布開始減少每個月850億美元的債券采購項目規(guī)模時，投資者將會據(jù)此得出結論說加息決定也不會相隔太遠，并由這種預期導致市場利率相比美聯(lián)儲認定的，對經濟來說健康的程度更快速而且更大幅度地提升。

聯(lián)儲決策者們因此迫切希望找到某種方式來說服市場相信，他們在很長時間內維持利率在很低水平的承諾是認真的。

周三的研究報告可能使得確定所謂通貨膨脹率底線的提議更有分量。與克利夫蘭聯(lián)儲研究員薩伊德-扎曼（Saeed Zaman）共同撰寫報告的愛德華-諾特克二世（Edward Knotek II）表示，他相信這份報告是對通貨膨脹率底線所具有的好處進行評估的首批報告之一。他說，研究顯示這個底線不僅僅可以延遲聯(lián)儲進行加息操作的時機，而且也指出，“對底線值的選擇也是有影響力的”。

報告認為，采用1.75%的通貨膨脹率底線，承諾在此之前甚至不會考慮進行加息，直到通貨膨脹率被確定會突破這個水平，將會使得任何可能的加息時機被延遲到2016年的第一季度。而1.5%的底線值則是可能確保聯(lián)儲在2015年第二季度之前不會加息。

與之形成對比的是，聯(lián)儲目前所作的承諾，也就是在失業(yè)率跌至至少6.5%，或者是通貨膨脹率預期不會突破2.5%之前不會加息所導致的結果是，最早的可能加息時機是2015年第一季度。報告認為，這個時間點相比很多聯(lián)儲官員們希望，以及他們認為應該是適當?shù)臅r機都要早。

已經宣布會在2014年初退休的克利夫蘭聯(lián)儲主席桑德拉-皮亞納爾托（Sandra Pianalto）并沒有公開表示她支持這樣一個通貨膨脹率底線值。不過聯(lián)儲10月決策會議的會議紀要顯示，這樣的想法在聯(lián)儲確實有“幾名”支持者，包括了最常公開發(fā)言的圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）。

聯(lián)儲主席伯南克在9月的時候也曾被問及通貨膨脹率底線的相關問題，他回應說，這是“一個可能性”。

其他旨在強化聯(lián)儲低利率承諾的政策選擇還包括降低目前是使用的，聯(lián)儲會考慮加息的失業(yè)率閾值到6%，以及降低對銀行存放在聯(lián)儲的剩余儲備所支付的利息。

明尼阿波利斯聯(lián)儲和芝加哥聯(lián)儲的領導人都強烈支持前一種方法；后面一個選擇則是得到了舊金山聯(lián)儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）的支持。

根據(jù)聯(lián)儲10月決策會議的會議紀要，聯(lián)儲決策層中最受歡迎的一個提議是維持目前的閾值不變，但是向市場提供一個不同的定性指引，說明什么樣的狀況會導致利率的提升。

約翰-威廉姆斯在周二接受路透社訪問時就這個方案給出了更多細節(jié)，并稱這樣可以讓投資者相信，即使聯(lián)儲停止購買債券，低利率還將維持很長時間。

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