慧通綜合報道：

印度央行的明星行長拉詹（Raghuram Rajan）最近成了圈內(nèi)最“討人嫌”的人物之一—對外，他直言不諱地暴露了各國央行之間的分歧；對內(nèi)，他的央行改革招致既得利益的圍攻。

直批美聯(lián)儲
在不久前剛結束的國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行春季會議上，拉詹批評美聯(lián)儲在1月貨幣政策例會后發(fā)表的聲明中并未提及新興市場動蕩形勢，缺乏相應溝通。

拉詹的這種直率在央行圈子里極為罕見，幾百年來，央行高層們幾乎從來不讓內(nèi)部的分歧展現(xiàn)在世人面前。像拉詹這樣拉開架勢要討個說法的勁頭，以往更常見于WTO會議之類的場合。

有幾個因素讓拉詹的不滿具有相當重要的意義。

首先，在新興市場于經(jīng)濟低迷之際橫遭資本外流壓力的敏感時期，很多國家都懷有和印度相似的不滿：5年前，國際央行界要求各國央行一致行動，挽救美國和歐洲的經(jīng)濟于水火之中；如今，發(fā)達經(jīng)濟體走出危機，卻自顧自地改變貨幣政策，不管新興經(jīng)濟體的死活，這令很多國家感到被出賣和被羞辱。

此外，由拉詹這樣一位學術背景過硬、在西方備受矚目的重要國家央行行長帶頭發(fā)飆，讓發(fā)達經(jīng)濟體的政策界不得不認真聽上兩耳。

拉詹擁有麻省理工學院的經(jīng)濟學博士學位，曾任芝加哥大學商學院教授和國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學家。他的著作《斷層線》被譽為解釋2007~2008年全球金融危機的最佳著作之一。2008年11月，在印度總理辛格的延攬下，拉詹回到自己的祖國，擔任貨幣政策的掌舵人，成為印度決策圈子里最有國際知名度的專家型官員。

改革惹惱債券交易者
拉詹執(zhí)掌印度央行后，顛覆了曾為孟買券商提供相對安全回報率的做法，這也讓后者感到憤慨。

自拉詹2013年9月4日就職印度央行行長以來，基準10年期國債收益率上漲超過0.5個百分點，印度儲備銀行（RBI）已大幅限制購買債券。在就任幾周內(nèi)，拉詹意外地提高利率，且總體上提高了0.75個百分點。一些交易者認為，這種緊縮部分程度上是因為拉詹突然將通貨膨脹的指標由批發(fā)價格指數(shù)轉變?yōu)楦叩南M者價格指數(shù)（CPI）。

印度金融資本圈承認，拉詹的改革從長遠來看是必要的，不過，許多交易員抱怨，拉詹已經(jīng)走得太遠太快，且沒有咨詢市場。

對這位IMF前首席經(jīng)濟學家而言，更有效率的市場是第一位的。他批評其所認為的不公平地惠及交易員并導致銀行的扭曲。例如，本月初，他引用銀行在財年年末以囤積現(xiàn)金和阻礙放貸來裝扮資產(chǎn)負債表的做法，這扭曲了隔夜利率。

“我們不認為RBI應該在銀行系統(tǒng)造成自身問題之時通過注入流動性來救助，我們必須改變激勵結構。”拉詹說。

印度央行向來以嚴謹著稱且在做決定前會廣征反饋意見，此次改革步伐之快讓券商頗感驚訝。改革對央行自身來說并非沒有風險。在不良貸款上升和資本水平承受壓力之時，印度國有銀行難以承擔其債券投資組合的損失。

有交易員警告，不確定性可能會削弱對債券的需求，特別是在管理印度借貸的央行不可能支付高額的收益率的情況下。

一些銀行交易員抱怨，在長期被迫吞下巨額政府債務來緩解印度財政赤字和滿足準備金要求后，他們被剝奪了公平的激勵機制。

不過，有經(jīng)濟學家表示，如果沒有拉詹執(zhí)行的改革，印度利率市場將停留在不成熟、淺層和狹窄階段。

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