慧通綜合報(bào)道:
9月8日,海關(guān)總署公布8月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù),其中,出口2084億美元,同比增長(zhǎng)9.4%,進(jìn)口1586.29億美元,同比下降2.4%,貿(mào)易順差擴(kuò)大至498.36億美元。
8月進(jìn)口增速低于預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)出口數(shù)據(jù)下滑普遍解讀為內(nèi)需不強(qiáng)。在歷經(jīng)了7月份信貸數(shù)據(jù)的意外下跌之后,加之目前銀行“惜貸”情緒蔓延,市場(chǎng)呼吁降息、降準(zhǔn)等寬松政策的聲音重現(xiàn)。
然而,民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)告訴記者,市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的幻想,干擾了對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況的判斷。市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期和政策的實(shí)際情況有偏離,未來政策應(yīng)該不會(huì)有明顯的全局性放松政策。
外匯占款有望持續(xù)回升
今年6月,外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),7月份小幅上升。
“8月份應(yīng)該還會(huì)持續(xù)上升,基礎(chǔ)貨幣投放情況會(huì)得到緩解。”國(guó)信證券首席宏觀研究員鐘正生向記者表示,“這個(gè)月貿(mào)易順差比較高,外匯占款應(yīng)該是持續(xù)回升的,按照季節(jié)性估計(jì),三季度可能會(huì)攀得更高。每一年的外匯占款數(shù)據(jù)都是這樣。主要因?yàn)槲鞣降墓?jié)日消費(fèi)拉動(dòng)。”
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,8月份,中國(guó)進(jìn)出口總值3670.94億美元,同比增長(zhǎng)4%。其中,出口2084.65億美元,同比增長(zhǎng)9.4%;貿(mào)易順差498.36億美元,創(chuàng)歷史新高。
鐘正生向本報(bào)記者分析稱,衰退式貿(mào)易順差連創(chuàng)新高,外匯占款有望持續(xù)回升。在7月歷史新高的基礎(chǔ)上,8月貿(mào)易順差再度攀升至498億美元。8月,人民幣匯率出現(xiàn)明顯升值,貿(mào)易順差擴(kuò)大、境外“熱錢”流入,以及私人部門持匯意愿的邊際降低,均對(duì)人民幣匯率形成較強(qiáng)支撐。歐洲進(jìn)一步的貨幣寬松以及美元指數(shù)穩(wěn)定在階段性高點(diǎn),都將在未來推升人民幣匯率。預(yù)期在較強(qiáng)的人民幣升值壓力下,央行難以完全退出常態(tài)化干預(yù),外匯占款仍將溫和回升。
李志強(qiáng)稱,外匯占款和外貿(mào)順差有一定關(guān)系,但是外匯占款可能至少是同等程度受影響于資本的跨境流動(dòng),而資本的跨境流動(dòng)更多的是對(duì)未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,受能夠控制跨境資本流動(dòng)的機(jī)構(gòu)對(duì)未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響。
8月新增信貸或達(dá)7000億元
8月信貸數(shù)據(jù)呼之欲出之際,回顧7月信貸數(shù)據(jù),新增人民幣貸款3852億元,同比少增3145億元,環(huán)比少增6948億元,創(chuàng)2010年以來單月新增貸款絕對(duì)額的最低值。
鐘正生稱,7月信貸數(shù)據(jù)的急劇萎縮,商業(yè)銀行(尤其是股份制銀行)的供給波動(dòng)是主要原因。這是因?yàn)槟壳暗娜谫Y需求固然不強(qiáng),但不太可能在一個(gè)月之內(nèi)就突然下個(gè)臺(tái)階。而監(jiān)管層對(duì)資金供給端的調(diào)控能力,要明顯超過資金需求端。
而市場(chǎng)對(duì)8月信貸預(yù)期如何?
“8月信貸數(shù)據(jù)7000億元沒有問題。”鐘正生對(duì)本報(bào)記者表示,預(yù)計(jì)8月新增信貸在7000億元左右。若按全年10萬億元新增信貸目標(biāo),這是今年剩余月份的平均投放規(guī)模。同時(shí),表外融資一蹶不振的狀況也可能有所改變,預(yù)計(jì)8月新增社會(huì)融資總量在1.1萬億元左右。在表內(nèi)信貸攀升、表外融資回升、外匯占款不弱的背景下,預(yù)計(jì)8月M2同比增速仍維持在13.5%的水平。
“預(yù)計(jì)8月新增人民幣(境內(nèi)外)貸款投放約7500億元,環(huán)比多增約3650億元,同比多增約390億元,但月末余額同比增速13.3%,仍將略低于上月。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向記者表示。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良亦向本報(bào)記者預(yù)測(cè):“今年8月要比7月多,7月是最低的一個(gè)月。8月達(dá)到5000億元應(yīng)該沒問題。全年規(guī)模10萬億元左右,上半年6萬億元左右,下半年4萬億應(yīng)該可以完成。”
全面降息可能性小
近日,人民銀行對(duì)部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元,引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放,加強(qiáng)支農(nóng)再貸款管理,促進(jìn)降低“三農(nóng)”融資成本,市場(chǎng)將其解讀為定向降息。
“政策方面,恐怕不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期那么樂觀。不會(huì)全面降準(zhǔn)、全面降息。”李志強(qiáng)認(rèn)為,定向降息實(shí)際上針對(duì)農(nóng)業(yè)的貸款,或者所謂縣域機(jī)構(gòu)的貸款利率下降;縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款利率進(jìn)一步降低?,F(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是處于收縮放慢的趨勢(shì),從社會(huì)融資來看,一直不夠強(qiáng)勁,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活躍度還在降溫,“國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度不高,進(jìn)口數(shù)據(jù)作為內(nèi)需的參考指標(biāo),顯得內(nèi)需不強(qiáng)。”
“決策層還在試探經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠容忍的底線,越是逼近底線,離達(dá)到調(diào)結(jié)構(gòu)、促經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)越近。”李志強(qiáng)表示,決策層強(qiáng)調(diào)新常態(tài),更注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。只要就業(yè)指標(biāo)不發(fā)生顯著惡化,就不會(huì)拿以前總量增速的指標(biāo)來衡量,更多地看質(zhì)量。
“全面降準(zhǔn)、降息目前的可能性不高。”鐘正生亦向本報(bào)記者預(yù)測(cè),下半年貨幣政策基調(diào),在管好管住流動(dòng)性總閘門的情況下,貨幣政策在量上可能不會(huì)有進(jìn)一步太寬松的舉措,但是會(huì)改進(jìn)一些結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具,試圖引導(dǎo)融資成本下行。再貸款、PSL、定向降準(zhǔn)是彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口的一部分工具,現(xiàn)在還沒有全面降準(zhǔn)的必要。
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