國內(nèi)經(jīng)濟

警惕下半年價格反彈8月CPI或重回2.2%
剛剛被壓至3%以下的CPI，很可能再次面臨輸入型通脹壓力的炙烤。

美國大旱，不斷推升國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)價格。國內(nèi)豆粕作為油廠壓榨消費的主要產(chǎn)成品，價格更多隨進口大豆原料大幅波動。

西南證券分析師張仕元表示，最近一個多月來，國際大豆、玉米、食糖和小麥價格持續(xù)走高，部分產(chǎn)品甚至創(chuàng)出歷史新高，我國的食品價格也將難以“獨善其身”。

同時，張仕元認為，特別是今年國內(nèi)的氣候條件也不理想，因此三季度我國食品價格指數(shù)將扭轉(zhuǎn)持續(xù)走低的態(tài)勢轉(zhuǎn)頭向上。

農(nóng)產(chǎn)品期貨價格走高
澳新銀行表示，干旱導致美國玉米可能減少約20%~25%，全球玉米市場供應(yīng)或下滑6000萬噸左右。

在干旱等影響下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格節(jié)節(jié)走高。到7月20日收盤，芝加哥期貨交易所大豆、玉米以及小麥三大谷物期貨價格已連續(xù)5周大漲，在過去短短的一個多月時間里，國際玉米、小麥價格的累計漲幅超過45%，漲勢最小的大豆期貨價格漲幅也接近25%。國際大豆、玉米兩大品種期貨價格均刷新紀錄，國際小麥期價更是觸及4年來的高點。

國際投行紛紛看好農(nóng)產(chǎn)品期貨的行情。高盛在最新公布的全球投資研究報告中稱，將美國玉米畝產(chǎn)預估從143.5蒲式耳下調(diào)至126蒲式耳，并將玉米的三個月價格預估上調(diào)至每蒲式耳9美元，創(chuàng)紀錄新高。

英國巴克萊銀行也將三季度玉米價格預期上調(diào)至7.34美元/蒲式耳，小麥價格預期上調(diào)至8.29美元/蒲式耳，大豆價格預期上調(diào)至16.2美元/蒲式耳。

數(shù)據(jù)顯示，大量資金正在涌入農(nóng)產(chǎn)品期貨。

據(jù)美國商品交易委員會（CFTC）最新披露的每周持倉報告，在截至7月10日的一周內(nèi)，對沖基金等投機機構(gòu)持有的18種美國大宗商品期貨與股權(quán)凈多頭合約數(shù)量環(huán)比增加8.9%至105萬份，為連續(xù)第5周環(huán)比增長。其中，農(nóng)產(chǎn)品期貨凈多頭頭寸增長較快。

這一趨勢仍在延續(xù)之中。根據(jù)CFTC最新報告，截至7月17日這周，基金在美玉米上增持20044手多單，同時減持4309手多單，基金凈多單由前一周的194885手升至219238手，這是連續(xù)第六周出現(xiàn)回升，目前凈多頭頭寸已上升至一個多月的高位。

輸入型通脹風險隱憂
國際市場糧食價格飛漲，中國很難獨善其身。

東方艾格分析師馬文峰曾測算，如果國際糧價平均上漲50%，那國內(nèi)價格至少上漲10%。

馬文峰說，從品種來看，谷物類價格受到的影響最小，這是由于中國谷物自給率比較高，加之今年夏糧實現(xiàn)豐產(chǎn)；但大豆的情況截然不同，目前我國大豆進口對外依存度高達80%，每年僅從美國進口就要上千萬噸，其受到的沖擊自不待言。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2012年6月開始至7月23日，我國進口美豆價格由4289元/噸上漲至5303元/噸，進口成本累計上漲1014元/噸，價格漲幅23.64%。

由此，國內(nèi)各主要農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價格也普遍跟漲。其中張家港地區(qū)豆粕價格由3300元/噸上漲至4200元/噸，累計上漲900元/噸，漲幅達27.3%。

上半年我國谷物增速最為搶眼，但輸入型通脹的影響不僅僅局限在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，在主要的幾類大宗商品中，除了鋼材出現(xiàn)月均21.33%的連續(xù)負增長，成品油月均6.32%的連續(xù)負增長之外，其他的各類商品都保持了相對穩(wěn)定的進口增速。

其中，未鍛造銅及銅材月均增長達43.57%，廢銅除了1月份出現(xiàn)37.2%的大幅負增長后，在1~6月份后5個月的月均增幅已恢復到4%；氧化鋁、未鍛造鋁和鋁材也因國內(nèi)外價差的套利機會，使得兩者的進口增速保持在較高的位置。

按照張仕元的判斷，7月CPI仍會在2%左右波動，但8月CPI將重新回到2.2%以上，通縮問題不是我們應(yīng)該考慮的，相反，要警惕下半年價格反彈的問題，做好商品的供應(yīng)與流通渠道的梳理。