種子板塊或受益 注意規(guī)避飼料行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
一般情況下,在干旱年度中,農(nóng)業(yè)及水利板塊受到資金關(guān)注較大,表現(xiàn)較為搶眼。這次美國(guó)遭遇上世紀(jì)50年代以來(lái)最嚴(yán)重的干旱,直接推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲,間接也將對(duì)A股市場(chǎng)部分板塊帶來(lái)影響。
在目前上證指數(shù)跌破2011年年底低點(diǎn)、內(nèi)憂外患的經(jīng)濟(jì)大背景下,受天氣因素影響,農(nóng)業(yè)板塊成為資金防御風(fēng)險(xiǎn)的選擇。尤其是在今年這種比較異常的氣候條件下,農(nóng)林牧漁板塊更成了資金的避風(fēng)港。進(jìn)入7月份以來(lái),申萬(wàn)23個(gè)子行業(yè)中,農(nóng)林牧漁板塊的表現(xiàn)僅次于餐飲旅游板塊,排名第二。
美國(guó)災(zāi)害天氣推高了國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格,也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的上漲,不過(guò)對(duì)于國(guó)內(nèi)不同品種來(lái)講,受到的影響差別較大。
先來(lái)看水利板塊。
此次干旱發(fā)生于美國(guó),國(guó)內(nèi)水利板塊理論上來(lái)講受到提振的可能性較小。尤其是國(guó)內(nèi)水務(wù)項(xiàng)目中,水電項(xiàng)目融資沒(méi)有難度,而具有公共設(shè)施性質(zhì)的農(nóng)業(yè)水利實(shí)現(xiàn)商業(yè)盈利的可能性較小。因此,雖然政府多次表示對(duì)水利事業(yè)的關(guān)心,但收效甚微。今年3月,七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見(jiàn)》,指出金融部門要把農(nóng)田水利作為農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)的重點(diǎn)任務(wù),加大金融產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新,合理調(diào)配金融資源,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),全面改進(jìn)和加強(qiáng)水利改革發(fā)展的金融支持和服務(wù)。不過(guò),拿金融去支持水利本身就比較難執(zhí)行,因?yàn)榻鹑诨顒?dòng)需要有盈利支撐。據(jù)此分析,水利板塊受到的影響甚微。
再來(lái)看農(nóng)林牧漁板塊。
大豆豆粕方面,由于我國(guó)大豆對(duì)外依存度超過(guò)80%,美國(guó)又是全球大豆主要生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó),因此對(duì)美國(guó)干旱天氣的反應(yīng)比較明顯。
豆油等食用油方面,因其關(guān)系到CPI走勢(shì),因此價(jià)格上漲所受束縛較多。近期中糧、益海嘉里等企業(yè)宣布提高旗下食用油產(chǎn)品的銷售價(jià)格。7月24日,發(fā)改委“約談”中糧和益海嘉里,希望企業(yè)保持食用油價(jià)格穩(wěn)定。中糧表示,價(jià)格上調(diào)主要基于成本壓力。益海嘉里方面也表示,自去年底以來(lái),國(guó)際、國(guó)內(nèi)食用油原料市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)處于高位,企業(yè)承擔(dān)了巨大損失,本次調(diào)價(jià)5%左右,也只略微減少了企業(yè)虧損。
玉米方面,雖然美國(guó)是全球玉米的主要生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó),我國(guó)目前每年也要進(jìn)口玉米,但我國(guó)玉米還是以自給自足為主,進(jìn)口比例約為3%,因此短期內(nèi)受影響有限。
水稻、小麥方面,今年夏糧再獲豐收,我國(guó)糧食總產(chǎn)量九連增,有效地保障了供給。政府保有大量糧食儲(chǔ)備,調(diào)控嚴(yán)格,因此主糧價(jià)格受外盤影響較小。
綜上所述,美國(guó)干旱引起的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi),實(shí)際上主要影響大豆豆粕等飼料原料。另外,種子生產(chǎn)也因美國(guó)干旱而起到較強(qiáng)的提振作用。
在農(nóng)林牧漁各子行業(yè)中,我們認(rèn)為,種子生產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)突出,尤其是品種儲(chǔ)備豐富、提價(jià)能力提升的上市公司,值得重點(diǎn)關(guān)注。在飼料行業(yè)中,雖然目前飼料行業(yè)處于整合過(guò)程中,有利于大型企業(yè)對(duì)市場(chǎng)份額的搶占,但上游原材料上漲超預(yù)期,帶來(lái)單位盈利持續(xù)下降,下游生豬價(jià)格反彈卻低于預(yù)期,導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)的盈利改善程度有限。短期內(nèi)飼料原料的上漲及下游養(yǎng)殖遭遇的大型疫情,將給飼料企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。
專家觀點(diǎn)
國(guó)際糧價(jià)劇烈波動(dòng)我們應(yīng)該未雨綢繆
李國(guó)祥(社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員)
國(guó)際糧食市場(chǎng)急劇波動(dòng),引起了國(guó)內(nèi)的廣泛關(guān)注。我國(guó)如何應(yīng)對(duì)這次國(guó)際糧食市場(chǎng)價(jià)格上漲?是置之不理,還是未雨綢繆、積極運(yùn)籌?
首先要確定的是,對(duì)于這類市場(chǎng)變化,我們難以置身事外。
我國(guó)逐漸成為糧食進(jìn)口大國(guó),每年進(jìn)口的大豆占世界貿(mào)易量的近一半,玉米等主要糧食的進(jìn)口越來(lái)越多。過(guò)去那種封閉經(jīng)濟(jì)條件下的袖手旁觀策略,可能很難再做到。
盡管我國(guó)大米、小麥甚至玉米的國(guó)內(nèi)自給率都很高,但是在國(guó)際國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)高度融合的情況下,作為世界最主要糧食出口國(guó)的美國(guó)的糧食生產(chǎn)遭受嚴(yán)重旱災(zāi)而導(dǎo)致糧價(jià)大漲,我國(guó)任何試圖將國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)割裂開來(lái),以免遭國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)沖擊的做法,可能都只是徒勞。
2008年全球糧食危機(jī)爆發(fā),東南亞很多國(guó)家大米嚴(yán)重短缺,而我國(guó)稻米供給充足。我國(guó)和其他多數(shù)國(guó)家一樣,實(shí)行禁止出口政策,但不僅沒(méi)有完全禁止住出口,反而造成走私猖獗,后來(lái)國(guó)際糧價(jià)大跌,我們失去了很多經(jīng)濟(jì)利益。而且,事后還遭受一些國(guó)際輿論的批評(píng),大國(guó)形象受損。
但是,國(guó)際糧價(jià)高企時(shí),我國(guó)應(yīng)審慎進(jìn)口。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)在對(duì)我國(guó)糧食多年增產(chǎn)的質(zhì)疑聲音不絕于耳,甚至懷疑我國(guó)的糧食庫(kù)存。這種對(duì)我國(guó)糧食安全狀況一直具有“憂患”意識(shí)的人,對(duì)于促進(jìn)我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重視糧食安全和確保糧食安全保障水平持續(xù)提高具有積極意義。但是,“憂患”過(guò)度,在這個(gè)重要時(shí)刻往往可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的損害,對(duì)于指導(dǎo)糧食進(jìn)出口政策選擇也會(huì)帶來(lái)不合時(shí)宜的影響。
美國(guó)干旱,糧食增產(chǎn)調(diào)低,美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)迅速反應(yīng)。如果進(jìn)口國(guó)此時(shí)擔(dān)心糧食未來(lái)漲價(jià)過(guò)多,或者出于國(guó)內(nèi)糧食安全考慮在短期內(nèi)大量增加進(jìn)口,勢(shì)必造成糧價(jià)新一輪大漲。
手中有糧,心中不慌。要對(duì)我國(guó)糧食總量和庫(kù)存有信心,對(duì)國(guó)際糧價(jià)上漲不要反應(yīng)過(guò)度。退一步說(shuō),我國(guó)已成為世界上最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)家,進(jìn)口糧食的購(gòu)買能力不是問(wèn)題。在國(guó)際糧食市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下,沉著、從容應(yīng)對(duì),往往是最后的贏家。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,我國(guó)要培育糧食定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)。
近期國(guó)際國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)“南轅北轍”的分化。全球小麥估計(jì)明顯減產(chǎn),產(chǎn)需將出現(xiàn)缺口,國(guó)際市場(chǎng)小麥價(jià)格預(yù)期上漲。
今年國(guó)內(nèi)小麥連續(xù)第9年增產(chǎn),但與往年不同的是,收購(gòu)市場(chǎng)不但沒(méi)了搶購(gòu),而且新麥上市后交易清淡,小麥價(jià)格預(yù)期下跌,社會(huì)上一些收儲(chǔ)企業(yè)持觀望態(tài)度,買漲不買落現(xiàn)象突出;糧農(nóng)在成本上升后對(duì)小麥價(jià)格偏低狀況深感困惑,銷售積極性不高。
不可否認(rèn),當(dāng)前國(guó)內(nèi)糧食供求形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀形勢(shì)以及宏觀政策都不支持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲。但是,即使不考慮糧食生產(chǎn)成本增加而帶來(lái)的糧價(jià)上漲壓力等國(guó)內(nèi)因素,單從國(guó)際糧食市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及其傳導(dǎo)效應(yīng)來(lái)看,國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)價(jià)格后期走勢(shì)的不確定性也會(huì)明顯增加。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻,無(wú)論是政府頂層設(shè)計(jì),還是國(guó)內(nèi)糧食加工經(jīng)銷商,特別是糧食進(jìn)出口商,更需要處理好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng),促進(jìn)國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格的穩(wěn)定和糧食安全保障水平的提高。
國(guó)際國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出的完全相反的走勢(shì),會(huì)為我國(guó)小麥通過(guò)進(jìn)出口等途徑進(jìn)行調(diào)控提供更大的空間。我國(guó)小麥供給如果僅作為口糧消費(fèi),可能存在相對(duì)過(guò)剩的問(wèn)題。而小麥作為可替代的飼料糧,在國(guó)際玉米價(jià)格大漲對(duì)國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的影響下,增加小麥替代玉米也是一個(gè)比較好的選擇。
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