慧通綜合報道：

生意社09月02日訊

9月1日，針對央行將從10月15日起對開展代客遠期售匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)收取外匯風(fēng)險準備金，準備金率暫定為20%一事，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這是央行打響匯率保衛(wèi)戰(zhàn)后的最新進展，有效減少境內(nèi)外套利盤的同時，為人民幣日后維持匯率平穩(wěn)保駕護航。9月1日，離岸人民幣應(yīng)聲大漲300余點，在岸人民幣匯率亦連續(xù)五日上漲，刷新8月11日新匯改以來最高位。

一位商業(yè)銀行外匯交易員在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時稱：“目前市場上投機成分太多，即使中間價改革后，在岸與離岸市場人民幣匯率價差9月1日仍有500多個基點，央行收取外匯風(fēng)險準備金后，有利于打擊套利盤，緩解市場對于人民幣貶值的預(yù)期。”

人民幣重回上漲趨勢

自8月11日中間價調(diào)整后，人民幣匯率日趨平穩(wěn)，在岸(CNY)人民幣已連續(xù)五個交易日上漲，離岸(CNH)人民幣9月1日更是瞬間上漲逾300點并維持高位。業(yè)內(nèi)目前已達成共識，從長期來看，人民幣不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

9月1日，人民幣對美元中間價6.3752，較上一交易日大幅上調(diào)141個基點，連續(xù)三日人民幣中間價已累計上調(diào)333點。

9月1日開盤后，人民幣對美元即期匯率快速上漲，盤中一直維持穩(wěn)中有升的趨勢，接近尾盤時出現(xiàn)明顯拉升，最終收盤于6.3645，上漲0.19%，上一交易日收于6.3763，這是即期人民幣對美元連續(xù)第5個交易日上漲，不斷刷新8月11日新匯改以來的高位。

與9月1日在岸市場小幅升值相比，離岸市場(CNH)漲勢更為明顯。9月1日離岸市場人民幣對美元開盤價位6.4456，約上午10點時，離岸匯率突然大幅上漲，半小時內(nèi)從6.4355上升至6.4116，飆升200多點，隨后人民幣匯率略有回落，截至發(fā)稿，離岸人民幣對美元匯率為6.4222，上升0.31%。上一交易日，離岸人民幣收漲0.29%，報6.4426。

值得注意的是，在岸與離岸市場人民幣匯率價差9月1日收窄至逾500個基點。

近一周來，受美聯(lián)儲加息預(yù)期增強的影響，美元反彈，但人民幣卻不降反升這一不同以往的變化，引起關(guān)注。

海通證券宏觀分析師姜超認為，人民幣不降反升很大程度上是受到匯率形成機制更加市場化后的積極影響。

“不排除短期重啟人民幣升值的可能，使得近期博弈人民幣貶值的投機資金大幅受損，而在近期人民幣匯率反彈后外匯市場交易量已經(jīng)顯著下降。”姜超認為，短期來看，由于美國加息預(yù)期美元走強，使新興市場貨幣包括人民幣面臨一定貶值壓力。但由于充足的外匯儲備支撐，長期來看，人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。最終經(jīng)濟增長前景的改善也有助于人民幣匯率的長期穩(wěn)定。

套利減少利于人民幣匯率平穩(wěn)

上述外匯交易員對本報記者表示，9月1日人民幣離岸匯率盤中出現(xiàn)大幅上漲或因央行新規(guī)打壓了套利客，提振市場對于人民幣長期升值的信心。

2015年初以來，在美聯(lián)儲加息預(yù)期以及中國經(jīng)濟面臨增速放緩的壓力驅(qū)使下，境外市場對于人民幣貶值的預(yù)期不斷增強，境內(nèi)外匯率差自年初以來一直處于較高水平，最高時候高達1500點。

即使中間價改革推動人民幣匯率更加市場化后，在岸與離岸市場價差仍平均在500多點，約為1%的套利空間。這導(dǎo)致很多投機客通過境內(nèi)購匯、香港離岸市場結(jié)匯的方式進行套利。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，本次匯率中間價形成機制的改革初衷以及未來的改革方向之一就是要讓境內(nèi)和離岸的人民幣匯率水平趨同。但如何在資本項目未完全開放的前提下，確保資本項目資金流動的真實性，并通過匯率改革降低套利動力，仍是央行面臨的難題之一。

對于9月1日離岸市場人民幣出現(xiàn)的一波大漲行情，有業(yè)內(nèi)人士認為，“早上市場反應(yīng)有些過度，對于客盤來說，短期雖然增加了套利成本，這不代表以后就沒套利空間。”

招行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮也對本報記者表示，央行收取外匯風(fēng)險準備金的效果有待評估。

“此舉大大增加銀行遠期售匯的成本，將迫使銀行主動縮減遠期掉期業(yè)務(wù)，同時轉(zhuǎn)嫁到對客遠期報價，相應(yīng)增加客戶遠期購匯的成本和難度，意在壓縮遠期的恐慌性和投機性買盤，從而打壓人民幣貶值預(yù)期，但很可能誤傷真實需求的客盤。”

劉東亮強調(diào)稱，收取外匯風(fēng)險準備金有利于央行節(jié)省干預(yù)匯率的成本，減少對于外匯儲備的消耗，但從根本而言，人民幣貶值預(yù)期的消退有賴于宏觀經(jīng)濟的趨勢性好轉(zhuǎn)。

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