慧通綜合報道：

　　中美貿(mào)易爭端在2018年重塑了世界經(jīng)濟和金融格局，并可能在未來幾年一直延續(xù)下去。

　　最近的情況可能與2018年5月不一樣，當(dāng)時雙方就解決貿(mào)易摩擦問題幾近達(dá)成協(xié)議，但美國在最后關(guān)頭退出，緊張局勢也隨之爆發(fā)。特朗普政府開始對各類中國出口產(chǎn)品征收額外關(guān)稅，而中國也做出了針鋒相對的回應(yīng)。

　　包括受潛在影響的商品在內(nèi)，整體上而言，受影響的商品價值可能達(dá)到史無前例的6000億美元，這需要我們?nèi)ニ伎缄P(guān)稅究竟能在多大程度上糾正經(jīng)常賬戶失衡，而這正是特朗普的既定目標(biāo)。

　　貿(mào)易保護主義的代價和風(fēng)險

　　大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家都會從多邊角度看待貿(mào)易問題，去著重關(guān)注一個經(jīng)濟體與世界其他力量之間的整體平衡。自1976年以來，美國就一直處于整體貿(mào)易逆差狀態(tài)了。美國的貿(mào)易赤字的最高點出現(xiàn)在2006年，達(dá)到了國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5.5%，但總體上，平均赤字通常會維持在3%左右的水平。2017年，美國赤字總額達(dá)5520億美元，是世界上絕對值最大的赤字。

　　當(dāng)一個國家的支出超過其生產(chǎn)時，赤字就會上升，也意味著赤字的基礎(chǔ)主要不是貿(mào)易，而是國內(nèi)儲蓄和投資行為。美國的投資相當(dāng)于GDP的21%，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟體22%的平均水平相當(dāng)，而儲蓄則不到19%，遠(yuǎn)低于和美國經(jīng)濟發(fā)展水平相當(dāng)?shù)钠渌麌摇?/span>

　　美國的儲蓄率反映了公共和私營兩種經(jīng)濟角色的行為。在2008年全球金融危機爆發(fā)前，美國的個人儲蓄率低達(dá)3%，此后小幅上升至7%，仍遠(yuǎn)低于上世紀(jì)90年代初的水平。與此同時，公共部門的儲蓄率也達(dá)到歷史最低水平。美國在過去50年中僅有5年實現(xiàn)了聯(lián)邦預(yù)算盈余，而平均赤字自2002年以來一直維持在占GDP比超過4%的水平。2018年，在減稅和軍費增加的情況下，美國赤字額上升了17%，進一步壓低了公共儲蓄。

　　而美國低儲蓄率的基礎(chǔ)則是美元作為全球主要儲備貨幣的地位。按照法國前財政部長瓦勒里·季斯卡·德斯坦的廣為人知的說法，美元的主導(dǎo)地位賦予了美國“過高的特權(quán)”，因為這允許美國在極少外部限制的情況下為其赤字籌措資金，從國外借入更多資金的同時減少國內(nèi)儲蓄。

　　從多邊視角來看，比較明確的一點是，要減少美國的經(jīng)常賬戶赤字，只有通過結(jié)構(gòu)性改革來解決國內(nèi)儲蓄與投資之間的不平衡狀況。隨著福利支出超常增長，再加上美國在貿(mào)易方面采取的單邊主義行為，這些正考驗著全球?qū)γ涝男判?，相關(guān)改革也變得更加緊迫。

　　特朗普政府依然罔顧這些經(jīng)濟現(xiàn)實，還是選擇了雙邊手段，嘗試用對中國出口產(chǎn)品增加關(guān)稅的方式來改善美中貿(mào)易平衡。但如果美國減少了對華進口，那么它只會從其他國家進口更多。正如最新數(shù)據(jù)顯示，其總體貿(mào)易逆差很可能保持不變或變得更大。

　　更糟糕的是，關(guān)稅增加長遠(yuǎn)些來看看可能會付出代價。正如美國經(jīng)濟學(xué)家亨利·喬治在130多年前所觀察到的那樣，“貿(mào)易保護就是在和平時期自己主動去做那些敵人在戰(zhàn)時試圖對我們做的事”。事實上，歷史上高關(guān)稅將經(jīng)濟滑坡拖入嚴(yán)重蕭條的案例比比皆是。即便在經(jīng)濟增長期，特朗普政府的關(guān)稅政策也不僅僅會迫使美國民眾為進口商品支付更多的費用，還會因破壞商業(yè)激勵機制和資源分配適當(dāng)而削減美國的產(chǎn)能。此外關(guān)稅增加也難以兌現(xiàn)收益，因為它會滋長特殊利益集團，還會引發(fā)關(guān)稅報復(fù)。

　　即便如此，面對長遠(yuǎn)些來看可能要付出的高昂成本，將關(guān)稅作為一種政治工具的做法依然會令人上癮，因為這會使得政府提供出短期內(nèi)的“甜頭”，而不是去采取更艱難的結(jié)構(gòu)性改革。不過，政客們可以故意對保護主義的風(fēng)險視而不見，市場卻不會，正如美國股市在2018年10月出現(xiàn)波動時所表明的那樣。

　　多邊、雙邊貿(mào)易主張的博弈

　　中國則一直堅持在貿(mào)易上的多邊主張，也就自然而然會選擇通過結(jié)構(gòu)改革來減少外部失衡狀況。中國與美國的不同之處在于儲蓄過多而支出過少，但在全球金融危機爆發(fā)后的十年間，中國出臺了一系列縮小城鄉(xiāng)收入差距并強化社會安全網(wǎng)絡(luò)的政策，從而促進了消費，減少了儲蓄。

　　通過這樣的改革，中國的經(jīng)常賬戶盈余在過去十年中從相當(dāng)于GDP的近10%降到了1%。在2018年前三個季度，最終消費支出占到了中國GDP增長的近80%，這反映出經(jīng)濟越來越受國內(nèi)需求所驅(qū)動。通過積極減少外部盈余，中國已經(jīng)證明自己并非一個重商主義力量，而是一個追求平衡和長期可持續(xù)增長的負(fù)責(zé)任的全球利益相關(guān)者。

　　接下來，中國應(yīng)繼續(xù)推行結(jié)構(gòu)性改革，特別是要通過改善知識產(chǎn)權(quán)保護、為國內(nèi)外企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境來推進經(jīng)濟開放。而這些目標(biāo)也與實現(xiàn)平衡、可持續(xù)增長的愿景緊密相連。當(dāng)然，中國也遭受著一些認(rèn)為中國的開放只是些空話的指責(zé)。然而，真正的問題其實并非改革承諾兌現(xiàn)乏力，而是行政上的繁文縟節(jié)，這在國內(nèi)也是引發(fā)民眾不滿的地方。近期的一些舉措，比如浙江省的“一站式、跑一趟、一張紙”改革，就表明中國正在認(rèn)真改善面向所有人的商業(yè)環(huán)境。

　　不管多邊貿(mào)易主張能否在同雙邊貿(mào)易主張的博弈中占得上風(fēng)，從中長期看，這種博弈都會產(chǎn)生重大影響。多邊主張顯然要比雙邊主張更能有效應(yīng)對貿(mào)易不平衡問題，正如結(jié)構(gòu)性改革是一種比關(guān)稅更好的選擇那樣。畢竟，外部失衡問題終究只能通過糾正國內(nèi)失衡來解決。鑒于中國已經(jīng)認(rèn)同接受了這樣的原則，無論美國選擇何種路徑，中國的經(jīng)濟發(fā)展都將變得更為平衡且可持續(xù)。

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