慧通綜合報道：

2012年12月21日，據(jù)相關(guān)媒體報道，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司王毅和石春華日前在《中國金融》撰文稱，中國穩(wěn)健的貨幣政策宜穩(wěn)中偏緊，廣義貨幣（M2）作為調(diào)控目標(biāo)應(yīng)適度下調(diào)，以反映貨幣供需新變化。

這是央行官員就下調(diào)M2增速的一次較為正式的表態(tài)，此前不久央行在《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中明確提出，要推進(jìn)貨幣政策從以數(shù)量型調(diào)控為主向以價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。

業(yè)內(nèi)人士對此表示，M2適度下調(diào)符合貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)型需求，未來三年，我國的貨幣政策將更加靈活，不僅關(guān)注商品和服務(wù)的價格，將同時關(guān)注資產(chǎn)價格的穩(wěn)定。

貨幣政策宜穩(wěn)中偏緊
“長期以來中國M2持續(xù)高增長，M2與GDP的比值居高不下，從中長期看國內(nèi)勞動力價格抬升較快，企業(yè)綜合性成本上升，國際寬松貨幣政策對流動性注入也會推動全球物價上漲，加大未來通脹壓力。”文章稱，“因此，不宜過于關(guān)注增長速度而輕易放松貨幣控制。”

央行數(shù)據(jù)顯示，11月末M2余額94.48萬億元，同比增長13.9%，基本符合14%的全年增長目標(biāo)。此外，2012年1～11月社會融資規(guī)模為14.15萬億元，比上年同期多2.60萬億元。11月份社會融資規(guī)模為1.14萬億元，比上年同期多1837億元。

文章指出，從國際比較看，多年的貨幣高增長使中國M2與GDP的比值達(dá)1.8，不但高于已經(jīng)完成貨幣化進(jìn)程的發(fā)達(dá)國家，也高于正處于貨幣化進(jìn)程中的發(fā)展中國家。未來長期通脹壓力較大，對貨幣供給的控制不應(yīng)放松。

不過，這一觀點并未獲得業(yè)內(nèi)一致認(rèn)同。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰認(rèn)為，在全球量化寬松放水的情況下，偏緊的政策取向未必能產(chǎn)生預(yù)期的結(jié)果，并可能導(dǎo)致多種扭曲。

應(yīng)適度下調(diào)M2調(diào)控目標(biāo)
文章指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段經(jīng)濟(jì)增速放緩，貨幣需求相應(yīng)減少，同時外匯占款增長放緩，導(dǎo)致國外資產(chǎn)支撐國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債擴(kuò)張的力量減弱，基礎(chǔ)貨幣被動投放壓力減小。

“此外，金融體系不斷創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)分流了部分表內(nèi)資產(chǎn)，使現(xiàn)行的貨幣供應(yīng)量增速低于真實情況，這也導(dǎo)致貨幣乘數(shù)低估，因此M2的調(diào)控目標(biāo)應(yīng)適度下調(diào)。”文章稱。

據(jù)本報記者了解，2013年M2增速將設(shè)定在13%，較2012年目標(biāo)值調(diào)低1個百分點。此前，2012年M2 14%的增速預(yù)期目標(biāo)也比2011年的16%下調(diào)了2個百分點。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2002年以來，以銀行人民幣貸款形式融資的比重從2002年的九成以上，下降到2011年的不足六成，而其他方式融資的數(shù)量和占比明顯上升。并且隨著金融創(chuàng)新快速發(fā)展，未來人民幣貸款占比有可能持續(xù)走低。

對此，中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，由于我國現(xiàn)在多種融資方式都在發(fā)展，未來中國的M2增速還是應(yīng)該下降一些。

“以前銀行信貸在整個融資總量中的比重比較高，因此導(dǎo)致中國M2增速快一些，現(xiàn)在多種融資方式都在發(fā)展，銀行信貸比例在不斷下降。”郭田勇說，“所以未來需要讓M2的增速適度放緩。M2降下來以后，對于我國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展以及壓低房價都是有利的。”

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