慧通綜合報道：

(2013年4月8日)日本央行在3日至4日召開的4月貨幣政策會議上決定，用兩年左右時間實現今年初提出的2％的新通脹目標，用基礎貨幣量取代無擔保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場操作的主體目標，兩年內將基礎貨幣量擴大一倍，同時擴大購買更長期限的國債和風險資產。

分析人士指出，日本央行行長易主后的首次貨幣政策會議推出的大規(guī)模量化寬松措施大大超出了市場預期，貨幣政策朝著新任行長黑田東彥提倡的“量和質兩方面的大膽寬松”出現了根本性的轉向。

受此影響，日元匯率在4日和5日連續(xù)兩個交易日走低，美元兌日元匯率在5日突破97日元，創(chuàng)三年零八個月高點；日經225指數則連續(xù)兩個交易日強勁反彈，5日再度刷新金融危機以來新高。

但分析人士同時警告稱，在目前的經濟環(huán)境下，大舉量化寬松對于日本經濟的風險同樣不可小覷。

寬松力度遠超預期
日本央行在此次貨幣政策會議上決定推出多種新的貨幣寬松措施，以刺激長期低迷的經濟，而該措施的強度大大超出了此前的市場預期，日本金融市場也做出了強烈的反應。

日本央行在貨幣政策會議后宣布，將以兩年左右時間實現2%的通脹目標。這是日本央行首次為今年1月提出的新通脹目標設定達成期限。

為達成這一目標，日本央行還宣布，將量化寬松的目標轉向基礎貨幣，在兩年內以每年約60萬億至70萬億日元的速度增加貨幣供應規(guī)模。到2014年，其貨幣供應規(guī)模將增加到270萬億日元，是2012年末的近兩倍。

同時為進一步提高貨幣寬松效果，日本央行還決定擴大長期國債的購置規(guī)模，將包含40年期國債在內的所有長期國債列為收購對象，同時擴大購買房地產投資基金（REIT）、交易型開放式指數基金（ETF）等風險資產。到2014年，長期國債、ETF的持有額也力爭實現翻番。

日本共同社評論指出，日本央行的新措施旨在從貨幣層面支持首相安倍晉三推進的經濟政策，同時日本央行宣布了實現通脹目標的預計期限，也是為了向日本國民展現擺脫通貨緊縮的強烈決心。

由于日本央行推出的寬松政策規(guī)模大大超出了金融市場此前的預測，日元在4日和5日連續(xù)兩個交易日大幅走低，并帶動日本股市節(jié)節(jié)攀升。同樣受到利好的還有日本長期國債市場，日本10年期國債收益率5日盤中一度降至0.315%，創(chuàng)下歷史新低。

潛在風險不容忽視
市場人士認為，此次日本央行推出的新措施在中短期將帶給日本經濟有力的提振，但其同時帶來的潛在風險不容忽視。雖然量化寬松措施在短期內可以起到一定的刺激作用，但無法從根本上解決日本經濟的結構性矛盾，并且可能會進一步推升債務規(guī)模，從而引發(fā)國債信用水平失控，將不利于日本經濟長期發(fā)展。

國際三大評級機構之一惠譽5日表示，日本央行擴大貨幣寬松計劃的做法可以緩解該國公共財政壓力，并有望在中短期內給經濟產出帶來提振，從而為日本爭取更多時間來解決長期經濟及財政結構問題。然而，如果不采取措施應對這些深層次問題的話，那么擴大貨幣寬松舉措帶來的益處可能只會是暫時的。從其他主要發(fā)達經濟體的經驗中可以看出，實施量化寬松措施本身并非解決經濟困境的靈丹妙藥。量化寬松的規(guī)模不可能無限擴大。然而在中短期內，這樣的措施可以壓低政府償債成本，并可以全面刺激經濟活動，從而為解決其他問題爭取了時間。因此，中期內制定和推行可靠的財政政策、實施結構性改革來提高實體經濟的增長率依然是日本經濟面臨的最重要問題。

日本媒體還分析指出，金融市場的積極反饋在很大程度上緣于寬松力度強于市場預期，但政策過早實現預期“最大化”，今后如何回應市場預期將成為令人擔憂的問題。

分析人士警告稱，考慮到日本現有的經濟規(guī)模，日本央行的這次“量化加質化的貨幣寬松”在規(guī)模上可以說是“威力巨大”。但一旦失敗，日本將面臨跌入衰退的風險。一方面，因為日本貨幣寬松會引起資產泡沫，泡沫累積過多就很有可能導致惡性的通貨膨脹，并引發(fā)債務危機。另外，日本意在利用投資和消費拉動經濟的前景也并不樂觀，目前，很多日本企業(yè)已經空心化，無力在國內投資。而日本嚴重的老齡化社會結構也在客觀上制約日本的消費能力。

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