慧通綜合報道：

(2013年4月22日)隨著低于預(yù)期的中國第一季度GDP數(shù)據(jù)的公布，中國經(jīng)濟增速放緩的聲音不斷在市場中響起。

法興銀行中國經(jīng)濟師姚煒和摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌近日在上海分別舉行了媒體見面會，就中國近期的宏觀經(jīng)濟形勢進行了展望。

兩家銀行均在一季度宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布后下調(diào)了對中國經(jīng)濟的預(yù)期。法興銀行將中國全年GDP增速的預(yù)期從7.8%下調(diào)到7.6%，摩根大通則是從8.2%下調(diào)為7.8%。雖然下調(diào)幅度不同，但兩家銀行均認(rèn)為，中國GDP在二季度會達到頂峰，三、四季度的增長則持續(xù)放緩。

姚煒指出，中國經(jīng)濟目前面對很多結(jié)構(gòu)上的問題，例如制造業(yè)產(chǎn)能過剩等，這些問題如果不解決，復(fù)蘇將很難實現(xiàn)。

值得注意的是，兩位經(jīng)濟學(xué)家都不約而同地提到了地方債務(wù)的風(fēng)險。

朱海斌表示，地方債務(wù)主要來自于非銀行融資的貸款，其中涉及的風(fēng)險是地方政府債務(wù)。這是因為一方面項目本身沒有足夠的現(xiàn)金流來支付貸款跟利息，另一方面很多地縣一級政府融資平臺的還款能力也非常值得懷疑。

現(xiàn)在普遍還款做法有兩種，一是加入一些抵押的產(chǎn)品，通常是土地。另一個是很多地方政府假設(shè)基建改善之后地方政府可以經(jīng)濟發(fā)展，以后可以有更多的財政收入用來償付地方的債務(wù)。

但實際上，其中隱含的風(fēng)險是很大的。“如果宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了風(fēng)險，地方政府債務(wù)至少有一部分債務(wù)在未來肯定會出現(xiàn)比較大的損失。出現(xiàn)損失之后最可能的解決途徑有兩種：地方政府出售國有資產(chǎn)用來償付損失，或者通過地方政府和中央政府以財政的形式買單。”朱海斌表示。

此外，姚煒也指出，由于地方平臺通過影子銀行的借貸成本相對較高，因此對地方財政來說，平臺債會形成很大的風(fēng)險。如果近兩年都不出方案進行改革，地方平臺債未來會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生很大的影響，“因此我認(rèn)為，未來兩年，中央層面可能會出現(xiàn)一些對地方債務(wù)的重組。”她表示。

不過朱海斌認(rèn)為，目前地方政府債務(wù)短期不會有太大的風(fēng)險。首先，地方政府債務(wù)可以通過不停地展期以及以新還舊的形式保證短期內(nèi)的利息支付能力。其次，即使中長期出現(xiàn)風(fēng)險，也會通過出售國有資產(chǎn)或者政府買單的方式消化這些損失。

此外，兩家銀行都表示，由于財政緊縮政策開始見效，二季度美國的GDP增速會差于一季度。但法興銀行認(rèn)為由于房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇給美國家庭帶來的財富效應(yīng)以及財政不確定性的解除，二季度后美國的經(jīng)濟值得看好，美國經(jīng)濟今年對全球經(jīng)濟仍起到了支撐作用。

同時姚煒還指出，由于預(yù)計三、四季度GDP增速將回到3%或以上，因此美聯(lián)儲可能會在今年年底停止購買美國國債，屆時美國10年期的國債收益率可能會回到3%，這對全球，特別是亞洲的金融市場將會產(chǎn)生很大的影響。

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