慧通綜合報道：

在10月10日公布的2016年小麥國儲托市價格仍然維持1.18元/斤的消息廣而告之的影響下，市場對小麥后市的恐慌心理逐漸解除，小麥購銷價格逐漸上漲。小麥?zhǔn)袌鲈诮?jīng)歷了筆者上篇所闡述的“十一”斷崖式下跌行情后，部分地區(qū)已經(jīng)恢復(fù)到“十一”節(jié)前的水平上。這次的價格波動可以說是讓小麥?zhǔn)袌鰪臉I(yè)者體驗了一次心理上過山車。在現(xiàn)階段小麥價格逐漸反彈的行情下，筆者不禁發(fā)問，小麥價格后期真的已無后患嗎?是否還會再來一次高空跳傘呢?小麥后市又將如何發(fā)展呢?筆者認(rèn)為小麥價格想要繼續(xù)上漲，恐怕要翻過四座大山，下面是筆者做出的一些分析，希望與大家交流探討。

第一座山：國儲量大，托市其實無利好

數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，中儲糧系統(tǒng)今年累計收購?fù)惺行←?079.25萬噸，同比減少455.21萬噸，降幅17.96%。而據(jù)不完全統(tǒng)計，中儲糧現(xiàn)有庫存小麥1800萬噸左右，也就是說截止10月23日，國儲小麥庫存量高達3900萬噸左右，這基本可以滿足國內(nèi)15個月左右的消耗，可以說國儲量相當(dāng)龐大。目前托市收購已結(jié)束，托市收購企業(yè)退出市場，政策收購主體缺失，市場托底效應(yīng)在明年托市收購之前已不復(fù)存在。筆者認(rèn)為，雖然國家2016年小麥最低收購價繼續(xù)穩(wěn)定維持在1.18元/斤，但糧食市場化程度提高將是大趨所趨，托市其實并無實質(zhì)性的利好支撐?，F(xiàn)階段的小麥價格仍要看市場需求的臉色，所以在供應(yīng)較為寬松的情況下，小麥價格想要呈現(xiàn)連續(xù)漲勢的可能性不大。

第二座山：進口雖減，價差較大無好處

據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的最新進口數(shù)據(jù)顯示，2015年9月中國進口小麥21萬噸，8月進口34萬噸，環(huán)比下降38.24%，同比上漲57.19%。1-9月進口小麥共計224.93萬噸?？梢钥闯鲞M口在逐月減少，預(yù)計10月份的小麥進口量會更少，對本就供應(yīng)過剩的國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鰜碚f是個好消息。不過，截止10月22日美國軟紅冬小麥C&F報價244美元/噸;美國硬紅冬小麥C&F報價241美元/噸。通過公式可以推算出美國小麥到我國港口完稅價為1939元/噸左右，而同等品質(zhì)國產(chǎn)小麥廣東港口銷售價約為2450元/噸，兩者價差在510元/噸左右。進口小麥的價格優(yōu)勢依舊明顯，在國家政策傾向于讓市場決定價格的背景下，小麥價格脫離市場價格，繼續(xù)上漲的空間有限。

第三座山：面企羸弱，價格沖高無支撐

據(jù)筆者跟蹤采訪了解到，自2013年下半年到現(xiàn)在，國內(nèi)面粉加工行業(yè)一直處于蕭條整合階段。按照國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)面粉加工行業(yè)具備3.5億噸的加工產(chǎn)能，而國內(nèi)終端需求量已經(jīng)不到1億噸了，這些數(shù)據(jù)就可以解釋為什么近期面粉加工行業(yè)整體開機率很難突破3成大關(guān)。另外，據(jù)部分地區(qū)面粉廠反應(yīng)，河北地區(qū)大型面企理論利潤55~60元/噸，小型面企15元/噸;山東地區(qū)大型面企理論利潤60元/噸，小型面企15元/噸;河南地區(qū)大型面企理論利潤60元/噸，小型面企20元/噸。如果上訴數(shù)據(jù)屬實，那么未來小麥價格的上漲空間也就在0.01-0.03元/斤之間。在面粉企業(yè)艱難生產(chǎn)的背景下，小麥價格繼續(xù)沖高已無支撐。

第四座山：玉米低廉，飼用小麥無出路

近期玉米價格經(jīng)歷了前期的連跌行情后，凈糧價格基本穩(wěn)定在1600-1700元/噸之間。不過，隨著新季玉米大量上市，市場的干糧供應(yīng)量將顯著增加，國家臨儲玉米去庫存將更加艱難，市場將面臨新一輪供給壓力;加之政策調(diào)整的利空影響，陳玉米價格將不斷下跌，并向新玉米價格靠攏，短期內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場弱勢格局難改，未來價格下跌仍將是市場運行的主基調(diào)。這就使得飼用玉米與飼用小麥的價差越來越大，小麥在飼料行業(yè)的用量越來越少，或者說飼用小麥已無出路，只用供給面粉企業(yè)這一可能，也就加大了制粉原料供應(yīng)量，在控制成本的考量下，后期面粉廠仍將采取壓價采購的采購策略，小麥價格上漲恐再度受限。

綜上所述，筆者認(rèn)為國內(nèi)麥價近兩周的反彈只能說是對前期錯誤判斷政策利空所引發(fā)的急跌價格的修復(fù)。在面粉廠壓價、貿(mào)易商惜售、農(nóng)戶播種冬小麥以及晾曬玉米等因素影響下，現(xiàn)階段流通市場糧源數(shù)量較為稀少，特別是南方各省。但需求疲態(tài)直接制約小麥采購動力，2016年小麥最低收購價政策的出臺只是對麥價底部形成支撐，但在小麥?zhǔn)袌隹傮w供給充足、供給渠道單一、需求疲軟的情況下，小麥價格缺乏明顯的上升動力，在四座大山的壓制下難有較大回升空間。后期面粉廠無需長期備貨，維持安全庫存，隨用隨采即可;貿(mào)易商及農(nóng)戶也不要過分看漲后市，在合理價位上可以進行適度出庫。有部分面粉廠認(rèn)為在11月中旬可能出現(xiàn)面粉廠的集中補庫，預(yù)計后期凈糧一等麥面粉廠主流收購價應(yīng)在1.18-1.21元/斤之間才能獲得穩(wěn)定供應(yīng)，筆者也比較認(rèn)同。另外，還要關(guān)注近期國家臨儲小麥成交情況以及市場購銷主體心理博弈。

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