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分析:鄭糖后期延續(xù)跌勢 Top

分析:鄭糖后期延續(xù)跌勢
時間:2012-09-28 09:36 來源:慧通綜合報道 作者:admin 點擊:
在收儲題材炒作完畢后,國內(nèi)糖市暫時陷入了消息真空區(qū)。臨近2011/2012榨季末,市場把目光聚焦到了新糖上市和下榨季蔗料收購價上。整體而言,國內(nèi)食糖供給過剩和下游消費疲軟兩大因素導致鄭糖反轉(zhuǎn)無望。

慧通綜合報道:

國內(nèi)市場缺乏相應(yīng)利好題材,原糖也沒有擺脫供過于求的局面,因此鄭糖跌勢仍未終結(jié)。

在收儲題材炒作完畢后,國內(nèi)糖市暫時陷入了消息真空區(qū)。臨近2011/2012榨季末,市場把目光聚焦到了新糖上市和下榨季蔗料收購價上。整體而言,國內(nèi)食糖供給過剩和下游消費疲軟兩大因素導致鄭糖反轉(zhuǎn)無望。

下榨季國內(nèi)市場供給過剩
目前鄭糖已利好出盡,所謂“利好出盡是利空”,其在收儲題材告一段落后很難再度尋找到強有力的刺激題材,后期走勢與其供需面息息相關(guān)。根據(jù)筆者的計算,本榨季食糖產(chǎn)量為1150萬噸,上榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存為44萬噸,本榨季截至8月份進口糖總量為368萬噸,上述三項相加,總量為1562萬噸??鄢龂沂諆Φ?00萬噸,廣西地方收儲的50萬噸,進入國庫的40萬噸古巴糖和部分進口糖,保守估計本榨季在市面上流轉(zhuǎn)的食糖總量不低于1350萬噸。我國的食糖消費總量也保持在1350萬噸附近。因此,從供需數(shù)據(jù)來看,本榨季國內(nèi)食糖供需基本平衡。

本榨季食糖形勢略微嚴峻,因此現(xiàn)貨報價雖然下跌,但跌幅遠沒有期貨合約大。而下榨季的產(chǎn)需形勢發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn),這在一定程度上可以解釋為何SR1301合約價格跌跌不休:在進口糖和替代品大幅泛濫的背景下,國家收儲100萬噸只是暫緩燃眉之急。食糖具有儲藏期,一般情況下,白糖保質(zhì)期為18個月,而原糖則可以保持3年左右。本榨季國家和地方一共收儲白糖150萬噸,后期必然存在投放市場的需要,除非國家決意花錢托市,收來的糖只進不出。下榨季國內(nèi)食糖增產(chǎn)預(yù)期明顯,保守預(yù)計新糖產(chǎn)量將達到1350萬噸。如果下游消費再無明顯起色,鄭糖反轉(zhuǎn)難度將加大。

進口糖成為我國糖市的隱痛
目前糖市已無回天之力,其主要影響因素在于進口糖和下游替代品的使用。本榨季截止到8月底進口糖總量達到368萬噸,8月份單月進口量就達到了58.3366萬噸,創(chuàng)下近期進口新高。按照年度來算,本年度1—8月份進口總量為243萬噸,去年同期僅為120萬噸。官方公布的進口糖數(shù)量已經(jīng)如此之多,在統(tǒng)計數(shù)據(jù)之外的走私糖的數(shù)量更加難以計算。國內(nèi)糖價持續(xù)下滑,進口糖和走私糖是罪魁禍首。目前,巴西糖配額內(nèi)進口價格為5459.50元/噸,比現(xiàn)貨價格低320.50元/噸,而泰國糖配額內(nèi)進口價格為5601.71元/噸,比現(xiàn)貨價格低178.29元/噸,進口糖仍然有利可圖。

市場預(yù)計,如果國家能夠降低2012/2013榨季進口糖配額,國內(nèi)糖市或有喘息的余地。不過,中國商務(wù)部網(wǎng)站9月27日的公布顯示,2013年食糖進口配額仍然為194.5萬噸,與今年持平,其中70%為國營貿(mào)易配額。此消息對于目前岌岌可危的市場而言屬于重大利空,這意味著除非外盤原糖價格上漲后高于內(nèi)盤價格,進口量才會下降,否則在利益的驅(qū)使下,進口糖這把“雙刃劍”仍將繼續(xù)沖擊國內(nèi)食糖行業(yè)。

國際原糖短暫止跌企穩(wěn)
在印度可能出現(xiàn)干旱天氣影響2012/2013榨季國內(nèi)原糖產(chǎn)量的情況下,國際原糖價格出現(xiàn)了暫時性的止跌企穩(wěn)。目前印度又開始向國際市場進口原糖的消息刺激糖價走高,不過,另一產(chǎn)糖大國——巴西的生產(chǎn)進度則在不斷加快。根據(jù)Unica提供的最新數(shù)據(jù),截至9月16日,巴西入榨甘蔗總量達到349528千噸,比2011/2012榨季下降約7.22%,但9月份第一個雙周的甘蔗壓榨量達到41966千噸,比上榨季上升約12%,產(chǎn)糖量達到3136千噸,而上榨季同期僅為2763千噸。整體而言,下榨季全球糖市仍將面臨供給過剩的局面。

綜上所述,目前國內(nèi)市場缺乏相應(yīng)利好題材,原糖也沒有擺脫供過于求的局面,鄭糖跌勢并沒有終結(jié),投資者仍可維持逢高放空的思路。

 

文章來源:慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載于期貨日報,歡迎垂詢交流!

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