慧通綜合報道：

短期內(nèi)糧源減少及貿(mào)易商成本將支持舊作玉米價格，國內(nèi)外天氣炒作亦推高新作玉米期價。但國內(nèi)玉米種植面積增加及消費需求下行或?qū)е掠衩字衅谵D(zhuǎn)入跌勢。

首先，隨著華北、東北地區(qū)農(nóng)戶余糧下降，產(chǎn)區(qū)玉米價格維持堅挺，大連港口集港量下降，貿(mào)易商提高收購價導致貿(mào)易成本上升，南北港口玉米價格倒掛時有發(fā)生。6月份前三周玉米進庫量僅20萬噸左右，使得廣東港口庫存迅速下降至20萬噸下方。雖然目前北方港口庫存較往年稍高，但數(shù)據(jù)顯示，后期仍存在供需缺口，因此現(xiàn)貨價格可能延續(xù)反彈，從而提振舊作玉米期價。

其次，美玉米產(chǎn)區(qū)天氣異常惡劣，玉米進口成本上升，推升新作玉米期價。6月以來，美國遭遇嚴重干旱，據(jù)NOAA7月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，全美57%的地區(qū)處于干旱狀況，為12年來最嚴重的干旱，美玉米此時正處于關(guān)鍵生長期，玉米優(yōu)良率一直下調(diào)，從最初的72%下調(diào)至上周的31%，USDA也罕見地在7月報告中將美玉米產(chǎn)量下調(diào)20蒲/英畝，美玉米期貨指數(shù)大幅飆升超過50%，創(chuàng)出歷史新高，國內(nèi)玉米進口價格也持續(xù)上升，據(jù)華泰長城最新測算的數(shù)據(jù)顯示，近月玉米進口已經(jīng)發(fā)生虧損，市場也有傳言稱，中國取消部分美國新作玉米進口。

再次，國內(nèi)玉米種植面積增加，且國內(nèi)未出現(xiàn)明顯異常天氣，預期新作玉米增產(chǎn)。今年年初大豆/玉米比價處于低位，玉米種植收益遠好于大豆，因此國內(nèi)玉米種植面積繼續(xù)增加，農(nóng)業(yè)部據(jù)全國500個農(nóng)情基點縣調(diào)查預計，2012年產(chǎn)區(qū)玉米種植面積可能擴大至3,500萬公頃，比2011年擴大約90萬公頃，增幅2.7%，如果天氣不出意外，按照去年單產(chǎn)估算，則有望增產(chǎn)520萬噸左右，也有機構(gòu)預測國內(nèi)玉米增產(chǎn)1000萬噸左右，USDA預計中國玉米種植面積增加至3430萬公頃，產(chǎn)量上升至1.95億噸。

最后，養(yǎng)殖業(yè)方面，生豬價格自2010年中期上漲以來已有兩年，根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期推算，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖盈利已進入下行階段，近期搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，仔豬價格下滑明顯，反映生豬補欄積極性的仔豬/肉豬比價持續(xù)下行，上周已經(jīng)接近2.00。預計在生豬補欄積極性下降之后，如果盈利持續(xù)低迷，養(yǎng)殖戶可能逐步淘汰能繁母豬，再加上國內(nèi)玉米/小麥價差巨大，飼用替代或?qū)⒀永m(xù)，從而導致玉米飼用需求持續(xù)下降。

玉米深加工行業(yè)方面，雖然由于近期玉米現(xiàn)貨走強及關(guān)聯(lián)產(chǎn)品大豆豆粕大幅上漲，使得部分深加工產(chǎn)品特別是DDGS價格大幅上漲，但玉米深加工行業(yè)總體盈利性并未明顯好轉(zhuǎn)，深加工產(chǎn)品需求也持續(xù)低迷，因此，玉米深加工行業(yè)可能進入去庫存階段，年內(nèi)玉米深加工需求可能持續(xù)下降。

綜上所述，短期玉米將持續(xù)反彈，但中期下跌趨勢仍未改變，后期更多關(guān)注新作玉米合約，受新作玉米種植成本上升及國家潛在收儲支撐，年內(nèi)玉米期價下行空間可能有限。技術(shù)面看，年內(nèi)玉米指數(shù)預期目標位為2280元一線，建議重點關(guān)注國內(nèi)外玉米產(chǎn)區(qū)天氣、港口庫存、港口價格走勢及國儲動向。
 

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載于中國證券報，歡迎垂詢交流！