慧通綜合報(bào)道:
國際金價(jià)連續(xù)下跌,國內(nèi)市場的黃金(1139.80, -2.80, -0.25%)ETF也受到影響。曾經(jīng)千呼萬喚,也耗費(fèi)了一些基金公司數(shù)年人力、物力研發(fā)的黃金ETF產(chǎn)品,目前面臨缺乏賺錢效應(yīng)、人氣散淡的尷尬局面。
產(chǎn)品設(shè)計(jì)與投研脫節(jié)
自去年7月首批黃金ETF成立和上市以來,目前國內(nèi)共有4只黃金ETF面世。然而,這些產(chǎn)品上市之后就一路坎坷,雖然其間也跟隨金價(jià)走勢出現(xiàn)過峰回路轉(zhuǎn)的局面,但總的來看,近一年來,受金價(jià)影響,其走勢大致處于下降通道之中。尤其是最近一周,黃金ETF急速下跌,調(diào)整幅度已達(dá)6%左右。
除了價(jià)格下跌,黃金ETF目前的交投情況也令人擔(dān)憂。這些產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)普遍募集到的資金不多,而在上市之后,除了偶爾一些時(shí)段成交有所增大之外,其余時(shí)間人氣并不旺。目前,除華安黃金易ETF每日成交量達(dá)十萬多手之外,其余幾只黃金ETF每日成交量均只有幾千手。
值得注意的是,黃金ETF是一些基金公司醞釀數(shù)年,耗費(fèi)了大量人力、物力,在跨市場聯(lián)動(dòng)等方面做出了許多嘗試和努力之后,“千呼萬喚始出現(xiàn)”的產(chǎn)品,也曾被視作基金產(chǎn)品的重要?jiǎng)?chuàng)新。
對(duì)此,有基金業(yè)內(nèi)人士表示,目前黃金價(jià)格下跌主要是因?yàn)槊绹纪顺鯭E而美元走強(qiáng)所致,而在過去一年,黃金ETF推出的時(shí)點(diǎn)的確不是很有利于激發(fā)投資者的興趣。
這位人士認(rèn)為,從某種程度上來說,目前黃金ETF可能出現(xiàn)了產(chǎn)品設(shè)計(jì)與投資研究脫節(jié)的情況,即產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門從產(chǎn)品的市場需求和稀缺性等方面出發(fā)來醞釀基金產(chǎn)品,但沒有深入地考慮到這類產(chǎn)品在投資上正處于怎樣的景氣周期,從而導(dǎo)致產(chǎn)品成立后產(chǎn)生“生不逢時(shí)”的遺恨。“當(dāng)然,因?yàn)辄S金ETF是跨交易所的創(chuàng)新產(chǎn)品,審批的步驟較多,流程較長,在推出時(shí)間上基金公司也無法完全控制。另一方面,基金公司內(nèi)部各部門之間是否有通暢的交流機(jī)制,也是一個(gè)影響因素。”他分析說。
缺乏做空機(jī)制引爭議
在一些密切關(guān)注商品價(jià)格和期貨市場的投資人士看來,在單邊市背景之下,缺乏做空機(jī)制成為黃金ETF“難言的痛”,單邊下跌或小幅震蕩都使得買入黃金ETF難以產(chǎn)生投資回報(bào),從而也就大大削弱了其吸引力。
一位期貨業(yè)界人士告訴中國證券報(bào)記者,國外很多黃金ETF都有做空機(jī)制,通過買、賣都能賺錢,所以才能成交活躍,慢慢壯大。不過,對(duì)于這樣的建議,一些基金公司人士表示,我國黃金ETF的推出已是不易,再要納入做空機(jī)制,短期內(nèi)難度很大。
也有業(yè)界人士認(rèn)為,目前黃金ETF本來就是定位為資產(chǎn)配置工具,是希望以其便利性、低廉費(fèi)率來為投資者提供方便的黃金投資渠道,而作為單一的資產(chǎn)配置工具,商品ETF本來就是風(fēng)險(xiǎn)比較大的,這一點(diǎn)投資者和基金公司應(yīng)該都比較清楚。“坦率地來說,黃金ETF沒有必要一定引入做空機(jī)制,因?yàn)橐话闳酥幌氤钟悬S金,而真正有能力做空的人,完全可以轉(zhuǎn)身去選擇黃金期貨。”
此外,他也指出,眼下幾只黃金ETF面臨的真正挑戰(zhàn),可能在于在產(chǎn)品同質(zhì)化競爭背景下,誰能脫穎而出。“ETF產(chǎn)品馬太效應(yīng)比較明顯,一旦某只產(chǎn)品得到了市場認(rèn)同,流動(dòng)性與規(guī)模形成良性循環(huán),就可能將別的產(chǎn)品擠垮,而對(duì)于其他基金公司來說,產(chǎn)品清盤意味著巨大損失,前期的研發(fā)成本和后期的運(yùn)營成本都要考慮。”該人士說。
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