慧通綜合報道：

黃金走勢近期頗為糾結(jié)，可謂“熊也特朗普、牛也特朗普”。在總統(tǒng)競選期間，特朗普對于美聯(lián)儲加息恐將加速的表態(tài)生生把黃金從1300美元/盎司的平臺上拽了下來；近兩周，特朗普口頭警告“美元過度強勢”，間接助長黃金多頭氣焰，而1月20日就職儀式上的反全球化、反移民和貿(mào)易保護主義的政策傾向，更增添了黃金反彈底氣。

就在特朗普棒打“強勢美元”之際，耶倫卻破天荒力挺美聯(lián)儲加息，并給出了加息次數(shù)的預(yù)估。二人暗中較勁，是唱雙簧還是真較勁？

有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，且不管特朗普和耶倫的“互撕”是多么熱鬧，兩者都不是影響近期美元走勢的主角。根據(jù)歷史經(jīng)驗，美國經(jīng)濟的走強并不必然帶來美元升值，隨著特朗普正式就職，影響美元的主要因素將回歸到歐洲大陸。

特朗普就職 黃金拉漲

在1月20日的就職儀式上，特朗普發(fā)表了就職演說，宣稱：“我們將遵循兩條簡單的原則：買美國貨，雇美國人”、“每一項關(guān)于貿(mào)易、稅收、移民、外交的決定都要以保護美國工人和美國家庭為宗旨”。

特朗普演講結(jié)束后，美股、黃金收漲，美元、美債下跌。而在此之前，早有資金“見風(fēng)使舵”，提前布局貴金屬。美銀美林分析師Michael Hartnett在研報中引用EPFR數(shù)據(jù)顯示，上上周，貴金屬資產(chǎn)資金凈流入13億美元，創(chuàng)五個月以來最大規(guī)模。

截至2017年1月19日全球最大的黃金基金SPDR Gold Shares黃金持有量為807.96噸，較上上周末增加2.96噸。

此前特朗普在接收媒體采訪時表示美元已“過度強勢”，導(dǎo)致美國企業(yè)失去競爭優(yōu)勢，“強勢美元正在將我們推入深淵”。這一表態(tài)，讓市場對新一輪貨幣戰(zhàn)爭一觸即發(fā)的擔(dān)憂升溫，給了去年因美聯(lián)儲加息步伐預(yù)期加快而陰跌至低位的黃金以新的希望。

此次特朗普就職演講中，又有哪些內(nèi)容帶動黃金價格的反彈呢？

國信證券董德志、陶川表示，特朗普就職演講中指出了“美國的利益將會被優(yōu)先考慮”和“買美國貨、雇美國人”，即“涉及貿(mào)易、稅收、移民、外交事務(wù)的每一項決定，都要從美國工人和家庭的利益出發(fā)。我們要保護好我們的國界，免受外國掠奪，不讓他們生產(chǎn)我們的產(chǎn)品，偷走我們的企業(yè)，搶走我們的工作崗位。”這表明在特朗普上任后，其原有的反全球化、反移民和貿(mào)易保護主義的政策傾向不會改變。

就特朗普就任后的資產(chǎn)配置而言，短期內(nèi)董德志和陶川依舊看好黃金?？紤]到特朗普就任后地緣政治風(fēng)險和對外經(jīng)貿(mào)問題的升級，以及財政刺激的時點、規(guī)模和構(gòu)成的不確定性，上半年金價有望反彈超過1250美元/盎司。因此短期內(nèi)金價的任何回調(diào)都將是交易性的買入機會。長期來看，盡管近期美元遭遇回調(diào)，但經(jīng)濟基本面和貨幣政策面因素依然支持強勢美元，預(yù)計美元名義有效匯率在年內(nèi)仍有5%的升值空間，而如果共和黨的“邊境調(diào)整稅”在國會通過，將進一步加大美元的升值空間。

耶倫還是特朗普 美元聽誰的

據(jù)有關(guān)媒體報道：白宮網(wǎng)站發(fā)布了特朗普政府的各項施政綱領(lǐng)，均以美國優(yōu)先為開始，并給出了一個長遠(yuǎn)的經(jīng)濟目標(biāo)：十年內(nèi)，新增2500萬就業(yè)，令美國經(jīng)濟增長重回4%。不過其中并沒有提及基建計劃。

“4%的GDP增速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲對于美國長期經(jīng)濟增速的預(yù)期，這無疑會快速推高美國的通脹和資產(chǎn)泡沫，并迫使耶倫加快加息進程，給美國經(jīng)濟帶來意外的風(fēng)險。況且，如果沒有貨幣政策配合，美國能否達(dá)到4%的增速尚是未知數(shù)。”招商銀行（600036，股吧）金融市場部高級分析師萬釗表示。

1月18日美聯(lián)儲主席耶倫稱，美聯(lián)儲接近達(dá)成雙重目標(biāo)；通脹目前低于2%但正朝著美聯(lián)儲的目標(biāo)邁進，就業(yè)市場仍有改善的余地；預(yù)計這一年內(nèi)將會有數(shù)次加息，這取決于經(jīng)濟走勢，若退出加息過久將會拖累經(jīng)濟；但低迷的生產(chǎn)率也不支持大幅加息。耶倫和其大多同事預(yù)計2019年底前，美國每年都有幾次加息。

周三（1月18日）晚間美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書顯示，美國CPI環(huán)比已連續(xù)五個月增長，同比升2.1%，升幅創(chuàng)兩年半（2014年6月以來）最高水平。同時，美國制造業(yè)好轉(zhuǎn)，勞動力緊俏，物價壓力上升，美國大部分地區(qū)的經(jīng)濟繼續(xù)溫和擴張，為美聯(lián)儲年內(nèi)繼續(xù)加息提供依據(jù)。

萬釗認(rèn)為，耶倫的近期演講破天荒地將美聯(lián)儲未來的政策傾向非常清晰的表達(dá)出來，一方面在于束縛特朗普未來在貨幣政策上的操作空間，另一方面也在為自己卸任后爭取政治資本，耶倫的任期已經(jīng)進入倒計時了。

“且不管特朗普和耶倫的互撕是多么熱鬧，兩者都不是影響近期美元走勢的主角。根據(jù)歷史經(jīng)驗，美國經(jīng)濟的走強并不必然帶來美元升值，原因在于美國是全球經(jīng)濟的核心，美元經(jīng)濟復(fù)蘇，仿佛在池塘中投入了一個石子，需求回暖仿佛一圈圈的水波擴散開，越是外圍市場，經(jīng)濟增長反而越是強勁，所以反而是美元相對弱了。隨著特朗普正式就職，影響美元的主要因素將回歸到歐洲大陸。”萬釗表示。

續(xù)命還是重生

“美房地產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)良，經(jīng)濟前景預(yù)期平穩(wěn)，美聯(lián)儲官員態(tài)度依然偏鷹，美元指數(shù)維持弱勢波動。歐洲地區(qū)經(jīng)濟改善相對積極，但部分地區(qū)政經(jīng)局勢仍面臨較大不確定性，歐洲央行維持政策不變。市場情緒仍偏謹(jǐn)慎，貴金屬價格趨勢未破，但情緒指標(biāo)跟進緩慢。策略上，多單繼續(xù)持有。”宏源期貨高級分析師馮海虹表示。

截至北京時間1月22日，COMEX黃金微漲8.7美元/盎司或0.72%，收報1210.2美元/盎司。

黃金交易員Taylor Dart認(rèn)為，1200美元/盎司已經(jīng)失守，從阻力變?yōu)槎囝^的支撐。多頭情緒仍站在均線系統(tǒng)上方。同時，20日均線已經(jīng)上穿50日均線，出現(xiàn)了交叉，這是一個趨勢逆轉(zhuǎn)的信號。

對于多頭的支撐，還有來自比特幣平臺清理整頓的因素。近期，國內(nèi)央行對比特幣交易平臺展開調(diào)查，比特幣價格大幅跳水，多家知名交易平臺已經(jīng)暫停了“融資融幣”業(yè)務(wù)，一些一度風(fēng)靡的比特幣理財產(chǎn)品也在逐步下架。受此影響，資金迅速從比特幣平臺上撤離，而黃金同期卻獲得資金注入。

據(jù)Choice統(tǒng)計，目前國內(nèi)最大的黃金ETF——華安黃金易ETF，其規(guī)模在過去的十幾天時間內(nèi)增長了7%，約7200萬美元。

不過，在美聯(lián)儲加息周期來臨的背景下，看空的聲音從未消散。

“金價的下跌趨勢并未改變，目前只是長期下行趨勢的反彈。”Capital Economics分析師Simona Gambarini認(rèn)為，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的力度超過市場預(yù)期，美元走強，新興市場以及央行的實物黃金需求仍將保持疲軟不利于金價上行。

富寶資訊表示，中國市場逐步進入新年模式，黃金交易也將逐步趨于平淡，不過照以往的黃金走勢來看，國際黃金可不會因為中國市場休假而放松。預(yù)計市場將深刻解讀美國經(jīng)濟發(fā)展的動態(tài)，關(guān)注特朗普的新上任表現(xiàn)，如果符合市場預(yù)期，金價或震蕩回調(diào)。預(yù)計金價在短時的上漲之后，還會重新回歸下跌的狀態(tài)，所以年前想要買貨的商家可以等待一段時間，不急大量備貨。

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