慧通綜合報道：

2013年3月29日，去年三季度末，美聯(lián)儲連續(xù)祭出QE3、QE4大旗，全球新一輪量寬大潮撲面而來，但白銀走勢卻不給力，非但沒有上漲，反而拐頭下行，失守多道整數(shù)關(guān)口，展開尋底之路，讓投資者大跌眼鏡。筆者認(rèn)為，量化寬松貨幣政策對白銀市場的影響已經(jīng)消退，其后市走勢主要取決于白銀的工業(yè)需求。

回顧白銀市場走勢，美聯(lián)儲量化寬松政策效力在逐步遞減。QE1實施期間，倫敦白銀累計上漲6.93美元，漲幅為65.81%；QE2實施期間，倫敦白銀累計上漲7.89美元，漲幅為30.17%。期間，白銀價格創(chuàng)出了47.44美元歷史高點；但QE3、QE4推出至今價格反而下跌6.14美元，跌幅達(dá)20%。CFTC發(fā)布的報告顯示，年初至今，投機者持有的白銀凈多頭從28572手大幅下滑至上周的15051手，顯示投機者對于白銀繼續(xù)看淡。

白銀具有優(yōu)良的理化屬性，延展性僅次于黃金，是導(dǎo)電性和導(dǎo)熱性最好的金屬。優(yōu)良的理化屬性造就了白銀廣泛的工業(yè)用途，如電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌等，近年在新興產(chǎn)業(yè)如光伏領(lǐng)域的使用也有所加大。

受發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟疲軟影響，工業(yè)生產(chǎn)放緩，市場對于白銀加工需求明顯放緩，同時白銀用量較大的電子工業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)終端需求較弱也限制了白銀需求。2012年全球白銀的工業(yè)需求下滑6%。由于工業(yè)開工數(shù)量顯著下降，尤其是電子行業(yè)和光伏行業(yè)對白銀的需求始終較弱，制造商一直在尋找廉價原材料來替代白銀，導(dǎo)致工業(yè)需求下滑明顯。

隨著全球經(jīng)濟在刺激政策的推動下逐步回暖，白銀工業(yè)需求有望恢復(fù)。從制造業(yè)指數(shù)來看，美國、中國制造業(yè)均出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象，中美兩國制造業(yè)呈現(xiàn)溫和擴張態(tài)勢，特別是中國經(jīng)濟復(fù)蘇已得到驗證。Markit3月21日公布的數(shù)據(jù)表明，美國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至54.9，高于2月的54.3。而匯豐公布3月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值，錄得51.7，高于上月50.4的終值，這也是該指數(shù)連續(xù)第5個月保持在50的榮枯分水嶺上方。匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出，該數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟仍然保持了溫和復(fù)蘇態(tài)勢。

據(jù)世界白銀協(xié)會統(tǒng)計，中國工業(yè)白銀需求持續(xù)居高不下。中國白銀需求目前相當(dāng)于全球總需求量的17%，白銀供應(yīng)量相當(dāng)于全球總供應(yīng)量的14%。中國白銀需求量自2002年的6710萬盎司升至2011年的1.707億盎司。其中，加工需求上升137%，至1.595億盎司；中國工業(yè)領(lǐng)域白銀加工量自3770萬盎司升至8440萬盎司，主要的使用終端來自電子行業(yè)、汽車業(yè)和太陽能板行業(yè)。

世界白銀協(xié)會預(yù)計，由于經(jīng)濟增長以及汽車產(chǎn)業(yè)的強勁增長，到2014年，全球白銀的工業(yè)需求預(yù)計將繼續(xù)上升6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.1億盎司。到2015年全球白銀的工業(yè)使用量將接近其總需求的70%，白銀在許多新的領(lǐng)域需求將大幅增加，包括催化劑、食品包裝、超導(dǎo)體、醫(yī)藥以及電池領(lǐng)域等；特別是到2015年，白銀在光伏產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用將自2011年的6000萬盎司增長至1億盎司；另外，智能手機和平板電腦等新型電子產(chǎn)品普及及更新?lián)Q代在一定程度上促進白銀工業(yè)需求增長。
 

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