慧通綜合報(bào)道：

2013年4月23日，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的悲喜成為金屬銅牛熊變臉的鏡子，貴金屬暴跌更是讓這破鏡子破摔。4月22日，倫銅、滬銅繼續(xù)大幅下跌，其中滬銅當(dāng)日收盤(pán)大跌2.80%至50000元/噸以下，工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀亦受銅價(jià)拖累，未能跟隨黃金反彈。分析人士稱，當(dāng)前大宗商品受宏觀壓制集體下挫，貴金屬即便超跌反彈其高度也受限。

“銅博士”遇需求難題
銅是與人類關(guān)系非常密切的有色金屬，被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機(jī)械制造、建筑工業(yè)、國(guó)防工業(yè)等領(lǐng)域，因其良好的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)能力被冠以“銅博士”的美稱。

4月以來(lái)，銅價(jià)持續(xù)下跌，在上周黃金、白銀暴跌影響下，銅的金融屬性越發(fā)顯現(xiàn)，也因此遭受重挫。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，滬銅當(dāng)周累計(jì)下跌幅度超過(guò)8%，同期倫銅累計(jì)下跌6.21%，創(chuàng)16個(gè)月來(lái)單周跌幅最高紀(jì)錄。

與黃金不同，銅是重要的工業(yè)金屬。對(duì)此，中證期貨研究員吳鍇表示，銅價(jià)下跌的主要原因是“中國(guó)需求”，之前貴金屬大跌打擊本來(lái)已經(jīng)較為脆弱的市場(chǎng)情緒，加上中國(guó)、美國(guó)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不如預(yù)期，尤其是中國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，令市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)降低銅的需求。

目前，中國(guó)銅需求在全球占有約40%比重。上海中期期貨分析師方俊峰說(shuō)，中國(guó)這個(gè)全球最大的精煉銅消費(fèi)國(guó)在進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以后，消費(fèi)力不及預(yù)期，對(duì)房地產(chǎn)的限制措施使得有色金屬的消費(fèi)受到了極大抑制，銅下游加工企業(yè)采購(gòu)積極性非常有限，除了部分產(chǎn)業(yè)如高鐵電纜等行業(yè)，下游其他加工企業(yè)都表現(xiàn)平平。

而庫(kù)存方面，倫敦金屬交易所(LME)銅庫(kù)存增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。截止到4月19日已達(dá)61.435萬(wàn)噸，較年初時(shí)上漲91.68%，其中馬來(lái)西亞柔佛倉(cāng)庫(kù)由2.15萬(wàn)噸升至了16.1萬(wàn)噸。上海期貨交易所庫(kù)存在4月份以來(lái)小幅回落，但仍達(dá)22萬(wàn)噸以上；上海保稅區(qū)銅庫(kù)存下滑，約為80萬(wàn)噸，美元銅升水依舊高居不下，維持在一噸升水130美元附近。

方俊峰說(shuō)，當(dāng)前銅市走低從某程度上看，是整體市場(chǎng)資金撤離大宗商品市場(chǎng)的結(jié)果，在資金撤離的背景下，往往貴金屬市場(chǎng)和基本金屬市場(chǎng)的反向關(guān)系減弱，市場(chǎng)集體下挫。當(dāng)前銅市場(chǎng)基本面依然偏空，且持倉(cāng)不斷刷新高點(diǎn)，料價(jià)格仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)。

硬幣還有另一面。巴克萊資本分析師Gayle Berry19日在一份報(bào)告中稱，短期內(nèi)銅價(jià)或繼續(xù)下滑，但目前跌勢(shì)不會(huì)持久，銅價(jià)不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間位于每噸7000美元的下方，預(yù)計(jì)下跌至一定程度后，買(mǎi)盤(pán)就會(huì)出現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士程，銅市目前多空分歧較大，滬銅持倉(cāng)量已經(jīng)處于歷史最高水平，不過(guò)最新數(shù)據(jù)顯示，CFTC基金空頭持倉(cāng)上周首次出現(xiàn)減倉(cāng)規(guī)模大于基金多頭持倉(cāng)減倉(cāng)規(guī)模，因此看來(lái)跌破關(guān)鍵位繼續(xù)大幅下挫的可能性并不大。

買(mǎi)金拋銀或跳出漩渦
白銀也是貴金屬之一，由于具有很強(qiáng)的工業(yè)屬性，走勢(shì)常常與黃金發(fā)生偏離。4月22日，滬金期價(jià)上漲0.85%，滬銀期價(jià)卻下跌0.53%，分化較為明顯，當(dāng)日黃金走勢(shì)整體較強(qiáng)，而白銀受到壓制盤(pán)面較弱。

對(duì)于銅價(jià)拖累銀價(jià)，吳鍇表示不認(rèn)可，“白銀弱勢(shì)的原因主要是其工業(yè)應(yīng)用方面占有40%以上的比重，經(jīng)濟(jì)放緩無(wú)疑也會(huì)削弱對(duì)白銀的需求。”

上周滬金期價(jià)累計(jì)重挫10.24%，滬銀期價(jià)暴跌15.58%。
上海中期期貨分析師李寧認(rèn)為，國(guó)內(nèi)清明假期之后，內(nèi)盤(pán)金銀比價(jià)一直在走低，但在上周一(4月15日)和上周二(4月16日)，國(guó)內(nèi)滬金、滬銀主力連續(xù)兩個(gè)跌停之后，金銀比價(jià)一直在穩(wěn)步走高，在上周三打開(kāi)跌停板之后可進(jìn)行買(mǎi)金拋銀的操作，目前來(lái)看，金銀比價(jià)仍在一個(gè)上行的趨勢(shì)之中。

李寧進(jìn)一步表示，上周(4月15日至19日)金銀大幅下挫后，短線有所企穩(wěn)，倫敦金將依托1400美元/盎司一線展開(kāi)小幅反彈，短期再度大幅下探空間不是很大，但黃金ETF今年以來(lái)持續(xù)減倉(cāng)，截至4月19日，全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉(cāng)量為1123.06噸，再創(chuàng)三年多以來(lái)新低，顯示大型基金對(duì)黃金后市較為悲觀。在價(jià)格大幅下挫后，CFTC數(shù)據(jù)顯示，金銀凈多頭持倉(cāng)均出現(xiàn)不同程度的增加，因此，金銀短線可能有所反彈，但反彈高度可能較為有限。

恒泰大通產(chǎn)研中心分析師關(guān)威認(rèn)為，黃金近期觸底后展開(kāi)反彈，應(yīng)是受到亞洲如中國(guó)、印度等國(guó)消費(fèi)者，利用本次金價(jià)大跌逢低搶購(gòu)黃金的消息所致。相比之下，白銀更多表現(xiàn)工業(yè)屬性，而近期美國(guó)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，對(duì)銀價(jià)形成拖累。

關(guān)威說(shuō)，前期暴跌后，貴金屬目前處于修復(fù)性行情之中，即短期獲利了結(jié)盤(pán)推動(dòng)的黃金反彈行情，而從宏觀貨幣面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)QE的預(yù)期仍然存在分歧，因此金價(jià)并不具備持續(xù)性下跌的條件，期間將呈現(xiàn)更多震蕩的特征，或呈退二進(jìn)一走勢(shì)。

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