慧通綜合報(bào)道：

隨著最近幾個(gè)月進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量明顯增加，然而國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求卻未有明顯恢復(fù)。加之南美大豆上市、美國(guó)播種正常使大豆原料的成本不斷下移，這讓大豆壓榨企業(yè)在保證壓榨利潤(rùn)的狀態(tài)下，對(duì)豆粕的銷售意愿明顯增強(qiáng)。而持續(xù)下跌的豆粕亦使基差結(jié)價(jià)的貿(mào)易商、飼料企業(yè)苦不堪言，違約預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈，這也進(jìn)一步給豆粕市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

進(jìn)口大豆到港，開機(jī)率增加

隨著5—7月約2200萬(wàn)噸大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)大豆壓榨廠的開機(jī)率明顯回升。尤其是自5月中旬開始，我國(guó)周度大豆壓榨量升至160萬(wàn)噸以上，并且持續(xù)至今。這使得國(guó)內(nèi)豆粕的產(chǎn)量明顯提高，雖然油廠在催促采購(gòu)方提貨，但豆粕的庫(kù)存仍出現(xiàn)了一定程度的增長(zhǎng)。

采購(gòu)方虧損，違約預(yù)期增強(qiáng)

隨著國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格自3月回落至今，豆粕現(xiàn)貨主流價(jià)格已經(jīng)由當(dāng)初的3050元/噸下跌至目前的2440元/噸，跌幅達(dá)到19.5%。由于豆粕現(xiàn)貨交易的保證金處于10%—20%水平，本輪下跌已經(jīng)使豆粕交易的保證金盡數(shù)虧掉。這預(yù)示著部分貿(mào)易商有可能違約，而大型飼料企業(yè)也有推遲執(zhí)行采購(gòu)豆粕合同的預(yù)期。雖然部分大豆壓榨廠為了防止違約，將交易訂金從15%調(diào)高到了25%，但仍存在一定的違約可能，這自然給豆粕市場(chǎng)帶來(lái)偏空氛圍。

DDGS持續(xù)降價(jià)，豆粕受沖擊

過(guò)去的一個(gè)多月，國(guó)內(nèi)DDGS（玉米酒糟粕）持續(xù)疲軟，使DDGS進(jìn)口商虧損加劇。最近幾日，我國(guó)進(jìn)口商已經(jīng)取消了兩船美國(guó)產(chǎn)DDGS訂單。據(jù)了解，最終取消或延期的DDGS船只將有六船左右，數(shù)量約為30萬(wàn)—33萬(wàn)噸。目前，山東等地DDGS的主流價(jià)格已經(jīng)全面處于1600元/噸附近，按照替代關(guān)聯(lián)，豆粕處于2350元/噸之上都可以產(chǎn)生替代效果。由于國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖等未有恢復(fù)，雖然對(duì)菜粕進(jìn)行了一定的消費(fèi)替代，但豆粕整體的需求仍低于供給。

壓榨微虧，挺油拋粕意愿強(qiáng)

經(jīng)過(guò)近一段時(shí)間的豆粕下跌以及進(jìn)口大豆成本的橫向運(yùn)行，國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)開始處于虧損100元/噸的狀態(tài)，尤其是山東、華南地區(qū)最為明顯。而由于未來(lái)兩個(gè)月臨近中秋、國(guó)慶假期，生豬的宰殺將增多，這將使豆粕的消費(fèi)不如豆油，國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)大多有挺油拋粕的意愿。

整體來(lái)看，由于最近幾個(gè)月大豆進(jìn)口到港量過(guò)大，而豆粕需求未有實(shí)質(zhì)性改善。豆粕市場(chǎng)遭受一定的壓力，加之價(jià)格的下跌導(dǎo)致部分貿(mào)易商和飼料企業(yè)推遲拿貨，并且未來(lái)存在油脂的節(jié)日備貨周期，油廠挺價(jià)需要使得豆粕市場(chǎng)仍具有較多的偏空壓制。于是，對(duì)于近期的豆粕反彈，參與者應(yīng)需格外慎重。

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