慧通綜合報(bào)道：

基于蛋雞存欄的絕對(duì)低位限制供應(yīng)和生豬上漲大周期帶動(dòng)蛋價(jià)走高的大邏輯，我們認(rèn)為雞蛋中長(zhǎng)期走勢(shì)向好，上漲周期將與豬價(jià)同步，持續(xù)至2015年三季度前后。然而，短期由于禽流感疫情散發(fā)個(gè)例的不斷出現(xiàn)增加多單持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，生豬價(jià)格的持續(xù)疲弱也使得蛋價(jià)短期大幅上漲變得艱難。因此，雞蛋中期多單建議擇時(shí)入場(chǎng)，輕倉(cāng)持有。

豬價(jià)上漲周期時(shí)間預(yù)估延后概率上升。農(nóng)業(yè)部最新公布的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，10月份國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下跌0.2%，同比下跌6.5%，能繁母豬存欄量環(huán)比下跌1.3%，同比下跌11.3%。處于絕對(duì)低位的存欄結(jié)構(gòu)將導(dǎo)致未來(lái)一年以上的生豬供給都將面臨短缺，豬價(jià)獲得持續(xù)上升支撐。這一趨勢(shì)的持續(xù)時(shí)間我們最初的假設(shè)為至2015年9月止，而10月份生豬、能繁母豬存欄的繼續(xù)下跌將使得這一時(shí)間點(diǎn)有延后可能。

從季節(jié)性規(guī)律表現(xiàn)來(lái)看，10月份生豬、母豬存欄的下跌與季節(jié)性回暖趨勢(shì)相背離。同時(shí)隨著11月、12月生豬屠宰量的上升，預(yù)計(jì)11月、12月生豬存欄將較當(dāng)前水平繼續(xù)下滑。而能繁母豬存欄量的變化也不甚樂觀。國(guó)內(nèi)生豬、母豬、仔豬價(jià)格在11月份的疲弱表現(xiàn)很好地佐證了我們的判斷。

因此，結(jié)合生豬養(yǎng)殖周期和能繁母豬存欄、價(jià)格變化，我們認(rèn)為后期生豬上漲周期或?qū)⒀雍笾?015年三季度末至四季度初。相應(yīng)的，2014年四季度豬價(jià)企穩(wěn)上升的時(shí)間點(diǎn)也相應(yīng)延遲。

生豬市場(chǎng)價(jià)格12月有企穩(wěn)回升可能。11月份國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，仔豬價(jià)格回落，補(bǔ)欄不積極，養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)回落至0軸附近。整體來(lái)看，11月份生豬、仔豬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與季節(jié)性趨勢(shì)吻合度高，處于季節(jié)性回落階段，同時(shí)生豬價(jià)格跌幅呈持續(xù)收窄趨勢(shì)。我們之前曾預(yù)期豬價(jià)在11月份有企穩(wěn)回升的可能，但因春節(jié)效應(yīng)和季節(jié)性消費(fèi)刺激尚未發(fā)揮，豬價(jià)仍維持低迷。一般來(lái)講年底前生豬市場(chǎng)有季節(jié)性回暖趨勢(shì)，今年四季度豬價(jià)企穩(wěn)回升的時(shí)間點(diǎn)將有所推后，隨著氣溫下降和臘肉腌制需求的上升，12月份豬價(jià)或現(xiàn)止跌企穩(wěn)趨勢(shì)。

蛋雞存欄環(huán)比下跌，蛋雞供應(yīng)短缺支持蛋價(jià)中長(zhǎng)期走高。芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)2000家養(yǎng)殖戶的存欄數(shù)據(jù)顯示，11月份全國(guó)蛋雞存欄量環(huán)比下降0.17%，同比下降21.09%。同我們之前預(yù)期的一致，國(guó)內(nèi)蛋雞存欄回升過(guò)程曲折。同時(shí)蛋雞存欄的恢復(fù)不會(huì)帶來(lái)雞蛋產(chǎn)量的供應(yīng)迅速過(guò)剩，在畜禽價(jià)格的上升過(guò)程中必然伴隨著畜禽存欄的回暖。存欄與供應(yīng)、供應(yīng)與消費(fèi)、供需與價(jià)格之間的博弈是決定價(jià)格上漲幅度和時(shí)間跨度的關(guān)鍵。蛋雞存欄的根本性短缺是決定蛋價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的基礎(chǔ)。

禽流感疫情散發(fā)個(gè)例增加，疫情隱憂短期限制蛋價(jià)上行。2014年9月以來(lái)我國(guó)H7N9散發(fā)病例已有9例，其中7例集中在11月份之后。秋冬為疫情的高發(fā)期，今年的疫情是否重蹈去年年底的覆轍無(wú)法預(yù)測(cè)，但從散發(fā)個(gè)例的發(fā)生時(shí)間和數(shù)量來(lái)看，與去年同期有所吻合。同時(shí)，歐洲的禽流感疫情散發(fā)個(gè)例和韓國(guó)、日本、臺(tái)灣等地監(jiān)測(cè)到的流感病毒引發(fā)國(guó)內(nèi)擔(dān)憂情緒。疫情的發(fā)展不可預(yù)測(cè)，但一旦有散發(fā)個(gè)例發(fā)生，雞蛋價(jià)格都將承壓。11月3日和11月24日的兩次下跌即為鮮明的例證。因此，我們將疫情的進(jìn)展情況放在監(jiān)測(cè)點(diǎn)的首要位置，相應(yīng)的蛋價(jià)做多策略都要圍繞疫情情況動(dòng)態(tài)調(diào)整?？傮w來(lái)講，疫情隱憂將在短期限制畜禽價(jià)格上漲，春節(jié)前多單介入需擇時(shí)，輕倉(cāng)持有。

近期大連雞蛋期貨價(jià)格大幅走高，資金入場(chǎng)跡象明顯。從基本面角度來(lái)看，暫無(wú)明顯多頭刺激因素出現(xiàn)，蛋價(jià)上漲主要還是圍繞中期看多邏輯波動(dòng)。由于有疫情隱憂存在，且當(dāng)前豬價(jià)尚未重回上漲之路，因此我們對(duì)于短期雞蛋價(jià)格的上漲空間持謹(jǐn)慎態(tài)度。建議投資者多單輕倉(cāng)持有，嚴(yán)格止損。

文章來(lái)源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話：028-65162618，業(yè)務(wù)QQ：1494073467，信息咨詢：028-65162618-804，銷售：028-65162618-807